La Teoría del Dominó de Nextep que augura un semestre de oportunidades en la bolsa: "si cae una ficha, caen las demás"

La tensión en Oriente Medio es el nuevo elemento de incertidumbre con el que tendrán que lidiar los inversores durante el segundo semestre del 2025. Es otro elemento más de riesgo que se suma a la guerra arancelaria y a una política monetaria en Estados Unidos que se resiste a actuar hasta que la inflación en Estados Unidos no dibuje un escenario más claro para la Reserva Federal de Estados Unidos. Sin embargo, desde la firma de asesoramiento financiero independiente, Nextep Finance, creen que la teoría del dominó dejará un cierre de año con oportunidades para los activos de riesgo, como son las bolsas y el mercado de acciones.

El director de estrategia de Nextep considera que de enero a junio el mercado tuvo que lidiar con un entorno de incertidumbre marcado, principalmente, por las políticas comerciales que llegan desde la Casa Blanca. Pero los conflictos bélicos toman también su protagonismo. A la guerra de ucrania, que lleva ya más de dos años en marca, se le suma la invasión de Israel en Gaza y el nuevo frente que se abre en Oriente Medio: "los cañones sonaron fuerte", resume Alvargonzález.

Pero todo esto puede cambiar a partir de ahora, en particular con el cierre del primer acuerdo bilateral entre Estados unidos y una gran potencia económica. Desde la firma de asesoramiento independiente consideran que la tregua arancelaria entre Estados Unidos y la Unión Europea, por ejemplo, es un ejemplo de la verdadera voluntad de llegar a un acuerdo por parte de Donald Trump. Y la firma de uno de estos acuerdos arancelarios haría que cayera la ficha más importante del dominó: los tipos de interés en Estados Unidos.

"Nada le gusta más a las bolsas que una bajada de tipos", resume el experto de Nextep. Por lo pronto, los contratos financieros OIS (overnight indexed swaps) no recogen que la Reserva Federal de Estados Unidos realice un nuevo ajuste a la baja hasta la reunión de septiembre como pronto, según Bloomberg. Es decir, esta semana Jerome Powell, presidente de la Fed, no anunciaría cambios en la referencia para el dólar estadounidense. Ni tampoco en los próximos casi tres meses Mientras tanto, deberían llegar los primeros acuerdos bilaterales entre Estados Unidos y países como Canadá, México o Japón porque expiran las pausas y treguas que están en la actualidad en vigor.

La Teoría del Dominó

La firma de asesoramiento independiente considera que las primeras fichas del dominó que arán tambalear al juego completo serían los acuerdos con países claves como India, México o Japón. Y esto tendría un efecto contagio con China y la Unión Europea, los grandes jugadores del tablero que darían el pistoletazo de salida a la flexibilización de la política monetaria de la Reserva Federal.

"La Fed está esperando a ver en que quedan los aranceles, porque si son reducidos no hay riesgo para la inflación", comenta Alvargonzález. Por contra, el escenario opuesto pondría trabas a ver un recorte de tipos de interés de 25 puntos básicos como el que baraja el mercado para después del verano. "Si hay acuerdos no puede haber grandes aranceles porque son como una multa para tus socios comerciales", apunta el experto.

Así, el escenario que barajan desde Nextep para el segundo semestre del 2025 sería favorable para los activos de riesgo, como es el mercado de valores, con una probabilidad de que se produzca del 70%. En este escenario se estaría dando no solo un entorno con acuerdos comerciales con Estados unidos, sino también una inflación controlada y una relajación monetaria que daría alas a la bolsa y aumentaría el precio de los bonos (rentabilidades en el mercado secundario a la baja al moverse en sentido opuesto).

El 'Plan B' para la volatilidad del mercado

Aun así, desde la firma de asesoramiento consideran que hay riesgos como los anteriormente mencionados que no marcan una senda clara ni lineal. "Habrá baches", explican desde Nextep en relación a la guerra de Ucrania aún en marcha y con la escalada bélica entre Israel e Irán. Del mismo modo, el mercado tiene marcado en el calendario la fecha del 8 de julio por ser el final de la tregua arancelaria. Así, si antes no llega el primer acuerdo comercial (y, por tanto, cae la primera ficha del dominó) la incertidumbre y volatilidad volverán a reinar en el mercado como fue habitual en buena parte del primer trimestre del año.

Para lidiar con este entorno, desde la firma consideran que una gestión táctica y flexible serán claves para no verse atrapados en esta volatilidad del mercado. En esta estrategia estaría la gestión de la liquidez y la rotación en las carteras. El 'Plan B' estaría en un escenario sin acuerdos comerciales y con una política monetaria más restrictiva para el 2025 (que tiene una probabilidad del 30% de que llegue a darse, según Nextep). En este caso, la escala de la tensión geopolítica y la estanflación cogerían las riendas del mercado y darían paso a una posible crisis de deuda en países donde el déficit fiscal está en niveles más elevados. En este entorno, la gestión de la liquidez sería el pilar principal de la estrategia para Alvargonzález.