Valores para arrancar 2025: el turismo coge fuerza en el Eco10 y la banca desaparece

En plena senda de bajada de tipos, la gran banca aún va a poder rascar algo, pero cada vez menos. Las estimaciones que maneja el mercado apuntan a que la tasa de facilidad de depósito se situará en el 1,75% a finales de 2025. Volver a un entorno de tipos 0 seguirá siendo, por el momento, una utopía, pero las entidades financieras dejarán atrás los grandes ejercicios que han supuesto los dos últimos y los expertos viran hacia otros sectores sus oportunidades de inversión.

Ante este nuevo escenario y, en la que es la primera revisión para el nuevo ejercicio de 2025, el Eco10 (el índice de ideas de calidad que elabora elEconomista.es con la colaboración de 45 firmas, que puede consultar en nuestra página web) despide a las dos únicas entidades bancarias que permanecían en esta selección: BBVA y Banco Santander. Ambas abandonan el índice tras su entrada en la revisión de septiembre. Así, el Eco10 se queda huérfano de la gran banca española. Pero no son las únicas salidas.

A punto de cumplirse un año desde que Gotham City Research publicase un informe acusando a la compañía de manipular sus cuentas, Grifols abandona Eco10 casi cinco años después de su entrada en septiembre del 2019.

Para sustituir a estas tres compañías, los expertos que elaboran el Eco10 han depositado su confianza nuevamente en el turismo: Amadeus y Aena regresan al índice y se unen a las ideas de inversión con las que iniciar el 2025. Tampoco su regreso viene solo. A ambas empresas les acompaña Endesa. La compañía eléctrica solo ha formado parte de el Eco10 en una ocasión, cuando entró en la revisión de junio de 2006. Solo aguantó un trimestre en el índice y salió en septiembre de 2006. De aquello hace más de 17 años.

Con estas tres incorporaciones, la composición del Eco10 ordenadas por ponderación (ver gráfico) quedaría así: Iberdrola, IAG, Inditex, Cellnex, Repsol, Amadeus, Indra, Aena, Endesa y Catalana Occidente. En el índice ponderan por igual, pero ese es el peso que tienen en la Cartera de Consenso de la que se nutre el Eco10.

En la revisión de septiembre, Amadeus se quedaba a las puertas del Eco10, en la undécima posición y con una ponderación en la cartera del 2,87%. Ahora, presente en ocho carteras de las 45 que participan, su peso crece hasta el 4%.

Amadeus entra en Eco10 alcanzando niveles de febrero del 2020 en bolsa. Sus acciones rozan la cota de los 70 euros y están a menos de un 5% de los 73,32 euros en los que cotizaba antes de la aparición de la pandemia que originó el conocido como Covid-crash. Su revalorización en el año se acerca al 8% y se suma al casi 35% que subió en 2023.

"Amadeus se beneficia directamente de la recuperación de la industria de viajes postpandemia, consolidando su posición como líder en tecnología para el sector turístico, con ingresos recurrentes provenientes de sus sistemas de reservas y soluciones digitales", explica Rubén Ruiz, especialista en Renta Variable y derivados en Tradition, que ha seleccionado a la compañía turística entre sus cinco valores para comenzar el 2025.

También desde Divacons-Alphavalue han apostado por Amadeus para este primer trimestre. En su caso justifican su elección en que Amadeus es una compañía bien gestionada y diversificada a nivel internacional, con unas valoraciones por fundamentales atractivas.

En este sentido, los analistas apuntan que, de cara a 2025, los títulos de esta empresa turística regresarán durante los siguientes meses a los niveles previos a la pandemia, al estimar el precio de sus acciones en los 74,80 euros hasta los que tiene un potencial alcista del 7%.

En este 2024, las previsiones ya apuntan a que sus beneficios netos serán históricos, por encima de los 1.200 millones de euros. Para 2025, Amadeus seguirá elevando esta cifra un 12% hasta acercarla a los 1.400 millones. Estas ganancias del próximo ejercicio se adquieren a un PER (veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción) de 21,7 veces. Amadeus no se compraba tan barata en bolsa desde 2016.

Aunque sobre los beneficios de 2022, Amadeus distribuyó un dividendo extraordinario de 0,74 euros por acción, la retribución ordinaria se ha recuperado finalmente este año con cargo a las cuentas de 2023. El crecimiento de sus beneficios vendrá también acompañado de un incremento de la retribución a sus accionistas. Así, pasará de distribuir un dividendo de 1,40 euros con cargo a 2024 a un pago de 1,59 euros por acción sobre esas ganancias históricas que se estiman para 2025. La rentabilidad que brinda este último monto es del 2,3%, la más elevada desde 2012. Consulte aquí el calendario de dividendos.

Aena es, por el momento, la única de las compañías turísticas que ha regresado durante 2024 a los niveles en los que cotizaba antes de la aparición del Covid-19. De hecho, sus acciones han marcado en distintas ocasiones de este ejercicio máximos históricos que ahora sitúa por encima de los 210 euros.

Y, aun con sus acciones en cotas nunca vistas, hasta seis casas de inversión han seleccionado a Aena entre sus valores con los que comenzar 2025. "Aena, respaldada por su sólido desempeño operativo y un entorno de demanda creciente, puede ser una oportunidad estratégica. La compañía ha demostrado una recuperación consistente, marcando nuevos máximos históricos gracias al aumento continuo de pasajeros y movimiento de mercancías. Aena podría además reforzar su posición como actor clave en el sector, con capacidad para seguir generando valor a medio y largo plazo", explican desde eToro una de las firmas que ha seleccionado a Aena.

Por su parte, Ruiz, que también ha escogido a la firma aeroportuaria desde Tradition, agrega que "Aena, como gestor principal de los aeropuertos en España, representa una apuesta sólida en la normalización del turismo global, con un tráfico aéreo que sigue recuperándose a niveles prepandemia y con oportunidades de expansión internacional".

Al igual que Amadeus Aena también destaca por sus fundamentales. Los analistas esperan que durante los próximos meses de 2025, la compañía propietaria de aeropuertos como Barajas o El Prat siga elevando el techo histórico de su cotización, hasta los 217 euros que fijan de precio objetivo para sus acciones hasta los que tienen un potencial alcista del 7%. Seguirá así con la estela alcista que inició en 2023, cuando se revalorizó casi un 40% y que ha continuado durante 2024 al anotarse subidas de más del 25%.

La revalorización de su acción vendrá impulsada por el incremento de su negocio a nivel operativo. Al igual que Amadeus, para 2024, todo apunta a que su beneficio neto será histórico, al superar los 1.900 millones de euros, según las estimaciones. La cifra superará también por primera vez los 2.000 millones de euros en 2025, lo que supone un aumento de las ganancias del 7% en tan solo un ejercicio. Aena cotiza estos beneficios estimados a un multiplicador de 15 veces.

El crecimiento de sus beneficios también vendrá acompañado de una mejora de su política de dividendos. Este año, Aena ha distribuido el mayor pago de toda su historia, de 7,66 euros, y lo elevará a los 10,76 euros con cargo a las ganancias de 2025. Sobre precios actuales, y aún con sus títulos en cotas históricas, este dividendo ofrece una rentabilidad del 5,2%.

Endesa regresa

En un contexto de bajada de tipos y de menor rentabilidad de los bonos, las utilities vuelven a ser una oportunidad de inversión con la que lograr esa rentabilidad que la deuda ya ha dejado de ofrecer. Esa es, principalmente, la idea de inversión que gira en torno a la selección de Endesa como uno de los valores Eco10.

Desde eToro, una de las firmas de inversión que ha escogido a Endesa, sustentan su selección argumentando que "puede ofrecer la oportunidad, en un mercado que puede ser mucho más volátil en 2025, de posicionarnos de manera más defensiva, buscando el carácter estratégico del sector energético en el contexto actual. Endesa combina solidez operativa con una visión de futuro enfocada en la transición hacia energías limpias, un factor clave en las agendas globales". "Endesa ofrece estabilidad y proyección, consolidándose como un actor relevante en el mercado energético nacional con margen para crecer en el marco de la transformación energética", agregan y concluyen que "la rentabilidad por dividendo sigue siendo atractiva y el momentum de mercado es positivo".

Endesa también entra en el índice naranja viviendo un momento dulce en bolsa. Actualmente, sus acciones cotizan por encima de los 21 euros, en niveles máximos de junio de 2021. A falta de menos de 20 sesiones, la utility se encamina a cerrar su año más alcista desde 2019, con una subida del 16%. Los expertos estiman que aún tiene un potencial del 8% hasta los 23,1 euros.

Tras un beneficio decreciente en 2023, sus ganancias volverán a la senda del crecimiento en 2024, para cuando los expertos cifran ganancias netas de 1.836 millones. Para el siguiente ejercicio, la cifra volverá a acercarse a los 2.000 millones, por la que se paga un PER de 11,7 veces.

Recientemente, Endesa actualizó su política de dividendos. Ahora, la expectativa es alcanzar los 1,5 euros/acción en 2027. Con ello, la rentabilidad por dividendo en el conjunto del plan oscilará entre el 6% y el 7%. La eléctrica ha reformulado su política actual para que el dividendo ordinario sea igual al 70% del beneficio neto con un mínimo igual a 1 euro bruto para los ejercicios del 2024 al 2027.

Colonial, Grifols y Santander, a las puertas

Si hay un claro sector al que benefician las bajadas de tipos de interés ese es el inmobiliario. Al calor de una relajación monetaria, hasta seis casas de análisis de las que elaboran Eco10 han escogido a Colonial como uno de sus valores. Con un peso del 2,67%, la socimi se ha quedado a las puertas de formar parte de estos 10 valores, en la undécima posición. Colonial nunca ha formado parte de Eco10. Pese a que hayan sido dos de los valores excluidos, Grifols y Banco Santander también se han establecido entre las compañías más cercanas a entrar en el índice 'naranja'. La compañía de hemoderivados ha conseguido una ponderación del 2,56% frente al 3,30% de la revisión anterior. El mismo peso le han otorgado al banco cántabro, que en la última revisión de 2024, la de septiembre, ostentaba un peso del 3,35%.