El petróleo cae por el abismo y pone a la OPEP en una situación límite

Pocos habrían apostado hace solo un mes o dos a que el petróleo Brent, de referencia en Europa, iba a estar luchando por no perder los 70 dólares el barril, cuando en el mes de julio luchaba por alcanzar los 90 dólares en un contexto de déficit de oferta, tensión geopolítica e interrupciones en la producción de Libia (uno de los mayores productores de África). Sin embargo, el miedo a una profunda desaceleración económica global (sobre todo en EEUU, Europa y China) y la insostenible situación de la OPEP (más bien de su plan de recortes) han dado la vuelta al mercado en cuestión de semanas. El cártel ha retrasado la 'devolución' de 2,4 millones de barriles de crudo diarios al mercado por miedo a que el petróleo siga bajando. No obstante, los inversores saben que el plan de la OPEP es insostenible (los recortes están incrementando la cuota de mercado de sus rivales) y que, antes o después, el cártel abrirá las compuertas del crudo, presionando a la baja los precios. Recortar la producción eternamente es entregar en bandeja el mercado de crudo al resto de productores del globo.

Así, tras un día de descanso (el lunes cerró con subidas del 1%), el petróleo vuelve a las andadas y cae hoy algo más de dos puntos porcentuales y está a punto de perder los 70 dólares por barril de Brent (referencia en Europa), cayendo a niveles no vistos desde diciembre de 2021. Los datos publicados este martes por China revelan que la demanda de crudo está cayendo a un ritmo del 7% interanual, lo que no ha sentado bien al precio del crudo que vuelve a descender tras sufrir la semana pasada un descenso (semanal) no visto desde 2023.

Mientras tanto, la OPEP sigue hablando de "ventas especulativas" en el mercado en su informe mensual de septiembre. Aunque el cártel no ha sido tan específico como en otras ocasiones en las que culpó directamente a los especuladores de las ventas en el mercado del crudo, sí ha vuelto a hablar de movimientos especulativos y de la notable caída que han sufrido las posiciones largas (dinero que apuesta a una subida del petróleo) en los mercados, producto de las decisiones de los gestores de fondos de inversión y hedge funds.

Además, la OPEP admite que la demanda va a crecer menos de lo que esperaban. Ello supone crecimientos interanuales de la demanda de 2,03 millones de barriles diarios en 2024 y de 1,74 millones de barriles diarios en 2025. Cabe recordar que hace un mes (en el anterior boletín mensual) se preveía que los aumentos serían de 2,11 y 1,78 millones de barriles diarios, respectivamente.

De este modo, el petróleo se enfrenta a un futuro a corto plazo bastante incierto. Por un lado, aunque la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP) ha pospuesto la vuelta al mercado de esos 2,4 millones de barriles diarios, parece bastante claro que el principio del fin de los recortes está a la vuelta de la esquina (no será en octubre, pero se producirá en diciembre). Tras varios años de inversión para incrementar la oferta de crudo, Irak o Emiratos Árabes Unidos no quieren esperar más tiempo para elevar sus niveles de bombeo.

Hay varios países dentro del cártel (además de los dos anteriores) que están deseosos por volver a abrir las espitas y recuperar cuota de mercado tras años de pérdidas en favor de América (EEUU, Canadá, Guyana y Brasil). Por otro lado, la probable vuelta al mercado del petróleo libio (aumenta la oferta) en cuestión de semanas, la notable desaceleración de la economía de China (reduce la demanda) y el riesgo de recesión en Occidente (también reduciría la demanda). Si todos estos riesgos terminan materializándose, el mercado de petróleo podría terminar sufriendo un nuevo revolcón. El año que prometía ser alcista podría terminar siendo todo lo contrario.

"La débil demanda en China ha pesado sobre el mercado de crudo en las últimas semanas, y se espera que el consumo se debilite también en Europa y Estados Unidos a medida que el verano (la mejor estación para el consumo de gasolina) llega a su fin y las refinerías entran en modo de mantenimiento", apuntan desde Bloomberg.

El aspecto técnico del petróleo es preocupante

El análisis técnico, usado por muchos inversores para tomar sus decisiones de inversión, tampoco presenta un buen aspecto. Joan Cabrero, asesor de EcoTrader, cree que el petróleo Brent podría incluso caer a los 62 dólares tras la pérdida de un soporte clave: "Técnicamente, la cotización del futuro del Brent ha perdido el soporte clave que encontraba en los 74 dólares. Del mantenimiento de este soporte dependía que no aumentara el riesgo de poder asistir a un proceso correctivo más amplio", explica este experto en declaraciones a elEconomista.es.

Es más, Cabrero cree que "en el peor de los casos podría llevar al precio del Brent a los 55 dólares, algo que se confirmaría si una futura caída perfora los mínimos del año pasado en torno a los 62,25 dólares, que se encuentran a un 10-12% de distancia y que es el objetivo a considerar tras perder los 74 dólares. Una caída a los mínimos del año pasado sería altamente probable si pierde los 70 dólares, que podríamos decir que es el último bastión que le queda al Brent", sentencia el experto en análisis técnico.

Desde Gavekal Research explican que "una víctima clara de las expectativas de la desaceleración de la economía en EEUU, junto con una demanda deprimida en China, han sido los precios internacionales del petróleo… El anuncio del jueves pasado de que el cártel de países exportadores de la OPEP+ retrasaría los aumentos de producción previstos, que habrían añadido 2,4 millones de barriles diarios a los mercados mundiales para septiembre de 2025, no ha hecho nada para detener la caída", aseguran estos expertos.

"Con las posiciones largas netas de los inversores en los mercados de futuros del petróleo en su nivel más bajo desde diciembre de 2023, esta semana había comenzado con leves subidas en el mercado de crudo. Unas alzas que no borran el sentimiento decididamente bajista que podría llevar al petróleo a probar el soporte en torno a los 70 dólares por barril para el Brent", explican desde Gavekal.

Los analistas de Citi lo tienen aún más claro y piden a sus clientes que aprovechen cualquier subida del petróleo (temporal) provocada por las interrupciones en Libia o por los mensajes desesperados de la OPEP para vender sus posiciones en petróleo: "El crudo se acerca poco a poco a su nuevo punto de equilibrio en los 60 dólares", afirman desde el banco americano.

"La situación en Libia podría tardar meses en resolverse en lugar de unas semanas. De modo que recomendamos vender en un posible rebote hacia los 80 dólares del Brent, ya que esperamos movimientos a la baja hacia el rango de 60 dólares en 2025 a medida que aparezca un superávit considerable en el mercado", comentan desde Citi.