Wall Street tiene más motivos para seguir al alza: la rentabilidad del S&P 500 será récord en 2024

La bolsa de Wall Street amplía sus máximos históricos sobre el parqué con índices como el Nasdaq 100 o el S&P 500 al alza este 2024. Pero el éxito de la bolsa estadounidense en lo que va de año no se limita solo a su cotización al alza. Los expertos ya anticipan que la rentabilidad del beneficio de índices como el S&P 500 alcanzará al cierre de este ejercicio un nuevo récord no visto en los últimos 24 años y por encima de los existentes antes de la crisis de Lehman Brothers.

En concreto, el margen de beneficio bruto de explotación (ebitda) del índice de referencia de Wall Street superará el 21%, según el consenso de mercado que recoge FactSet. Es decir, las principales compañías cotizadas de Wall Street conseguirán ampliar de media su rentabilidad operativa en 2024, después de dos años en los que los márgenes se vieron afectados y cayeron por una presión de los costes mayor al incremento de las ganancias.

Las proyecciones de los analistas y firmas de inversión consideran que la ampliación de márgenes de beneficio no se limitarán al ejercicio en curso. Aunque en los próximos doce meses pueden surgir eventos que alteren cualquier pronóstico (el mercado pasó en los últimos cuatro años por una pandemia, su rápida recuperación y varios conflictos armados por todo el mundo) ahora se espera que el S&P 500 alcance en el 2025 un margen ebitda del 22%. Y para el 2026 superaría el 23%, con lo que el crecimiento sería de 100 puntos básicos por ejercicio, según FactSet, que no se ha dado en lo que va de milenio.

Las previsiones de inflación en Estados Unidos para este año están en el 2,6%, según las estimaciones que recoge Bloomberg, que están lejos del 4,1% con el que cerró el 2023. La caída de los precios de la energía es uno de los principales puntos que permitirá mejorar los márgenes hasta cifras no vistas en casi tres décadas, aunque el repunte del IPC de diciembre hasta el 3,4% recuerda que la curva de precios puede darse la vuelta ante las disrupciones del comercio o una escalada de la tensión geopolítica.

Pero con los datos del 2023 (faltan por conocer los resultados del cuarto trimestre cuya presentación está en marcha en Estados Unidos) la expansión de márgenes del 2024 será la mayor desde la vista desde 2021, con la recuperación de la economía global tras el Covid.

El beneficio antes de impuestos, intereses, depreciaciones y amortizaciones de todas las compañías del S&P 500 en 2024 superará los 3,3 billones de dólares, según el consenso de mercado. Esto supone un incremento del 10,1% respecto al ejercicio anterior. Por contra, los ingresos crecerán un 5,3% hasta superar los 15,6 billones de dólares por lo que los beneficios crecerán en mayor proporción que las ventas.

Es cierto que no todas las compañías del S&P 500 conseguirán expandir sus márgenes en 2024, aunque tres quintas partes del índice sí que ampliarán su rentabilidad, según las presiones que recoge FactSet y si se compara con el ejercicio pasado. Pero, de nuevo, hay valores que por su tamaño y por las ganancias que generan pueden generar una distorsión dentro del índice de Wall Street. Es el caso de Boeing que pasará de un margen ebitda de un 1,5% a uno superior al 7% en doce meses gracias a la mejora de resultado prevista para el año en curso, en el que volverá a arrojar un beneficio neto por vez primera desde 2018.

También el sector tecnológico empujará al conjunto con su expansión de márgenes, en particular los grandes valores que también están presentes en el Nasdaq 100 como Google, Amazon, Nvidia, Apple o Microsoft. Estas compañías se encuentran, además, entre las que manejan beneficios más abultados y las que han permitido que índices como el S&P 500 coticen en máximos históricos. Y es que el margen de beneficios de explotación de las conocidas como Las Siete magníficas roza el 40% de media.

Al comparar el desempeño del grupo de las grandes tecnológicas con el resto del S&P 500 se observa que el incremento de ingresos y beneficios está claramente por encima de la media del índice. "Esto se traduce en unos márgenes de beneficio dos veces más altos que el S&P 500, En nuestra opinión, las mejores perspectivas de crecimiento aún no se reflejan plenamente en las valoraciones relativas ya que las tasas de interés deberían pasar de ser un viento en contra a un viento de cola", explicó el director de investigación de estrategias de renta variable de Julius Baer, Mathieu Racheter.