La dilución del accionista que 'resista' en Dia será del 55%

Faltan cuatro sesiones para conocer, definitivamente, si la opa lanzada por LetterOne sobre Dia tiene éxito. Quien opte por quedarse, movido por la creencia de recuperar su inversión en el largo plazo -la cadena se desploma un 90% desde el verano de 2017 cuando Mikhail Fridman, el fundador del holding, entró en el capital con el 10%-, se enfrentará al siguiente escalón del plan de LetterOne: una ampliación de capital de 500 millones de euros, casi un 20% más de lo que capitaliza. Y quien no acuda sufrirá una importante dilución que alcanzará el 55% partiendo de la valoración que se deduce de la opa, 417 millones de euros de capitalización o, lo que es lo mismo, 0,67 euros por título, que lograron la calificación de precio equitativo por parte de la CNMV el lunes. "Solo hemos querido proteger la salida del minorista de la compañía", reconocen fuentes cercanas al organismo para argumentar su valoración.

El informe elaborado por la tasadora Duff&Phelps, contratado por LetterOne y que fue presentado a la CNMV para rebajar el mínimo de aceptación requerido hasta la mayoría más uno, no da ningún valor a Dia, según distintos criterios, como el descuento de flujos de caja, el valor contable o el valor liquidativo de la firma.

Además, Dia anticipó al mercado pérdidas próximas a los 150 millones de euros en el primer trimestre -que confirmará oficialmente el próximo 14 de mayo-, en cierto sentido, para alertar a sus inversores sobre la situación que se iban a encontrar los próximos trimestres.

L1 Retail, el vehículo que ha lanzado la oferta sobre Dia, propiedad de Fridman, ha garantizado que la ampliación de capital se cubrirá en su totalidad, aunque LetterOne podría limitarse a cubrir el porcentaje que controle después del resultado de la opa para no diluirse -ahora tiene el 29%-, vistas las dificultades que ha encontrado para lograr el respaldo de los accionistas. Hoy se conforma ya con que un 21% del capital acuda a la operación para alcanzar una mayoría.

Aconsejan vender

El accionista que todavía permanece en Dia tiene de plazo hasta el próximo lunes para decidirse. Los expertos insisten en que la mejor opción para el accionista es deshacerse de los títulos por cualquier vía -acudiendo a la opa o vendiendo en mercado- en lugar de permanecer. La acción subió este martes un 5,3% y se ajustó a los 67 céntimos de la opa por primera vez desde febrero, por lo que el mercado descuenta que la opa saldrá. "El flujo de noticias ha puesto en grave riesgo la probabilidad de éxito de la oferta. Seguimos recomendando vender el valor", apuntan en Bankinter.