Fondos de 'small caps' con los que mojarse para ganar con la rotación de valores

Las empresas de pequeña y mediana capitalización comienzan a enseñar la patita frente a los gigantes tecnológicos y las grandes firmas. El camino hacia un escenario de rebaja de tipos parece cada vez más cercano en Estados Unidos, mientras que en Europa ya ha comenzado y se espera que continúe después del verano, siempre que los datos macro respalden esta estrategia de los bancos centrales, teniendo en cuenta que la normalización de los tipos de interés dejará la inflación en un nivel más elevado que en la última década.

Este entorno favorece a las small caps, más sensibles a los tipos por su nivel de endeudamiento. Pero otros factores también han ayudado a darles impulso. La narrativa de la inteligencia artificial ha sustentado el crecimiento de los índices norteamericanos, pero en las últimas semanas se han producido sustos en las Siete Magníficas, por peores resultados de los previstos, que han llevado al Nasdaq y el S&P 500 a vivir este miércoles su peor sesión en bolsa en dos años. Cualquier dato que no concuerde con las previsiones de los analistas para Nvidia y las otras grandes tecnológicas es una excusa para que los inversores comiencen a rotar sus carteras, y lo están aprovechando.

De hecho, tras estos retrocesos de los índices norteamericanos, el Russell 2000, que recoge a los valores de mediana y pequeña capitalización de Estados Unidos, se ha beneficiado y ya gana en el año un 11,53%, a menos de 300 puntos básicos del S&P 500. En Europa también ha ocurrido algo parecido, con el Stoxx 600 revalorizándose un 6,83% frente al 7,11% del EuoStoxx 50, reflejo de las recomendaciones de la mayoría de firmas de inversión, que están aconsejando tomar posiciones en las medianas y pequeñas compañías, donde las valoraciones aparecen más atractivas.

"Las small caps europeas están emergiendo como una opción interesante debido a su menor cobertura de analistas, lo que genera oportunidades. Estas empresas han experimentado una corrección significativa desde la pandemia, llevando a precios atractivos con un 80% de las acciones cotizando con descuento respecto a sus precios históricos. Además, más del 30% de estas empresas están por debajo de su valor de reposición, señal de que están infravaloradas", explica Hywel Frankilin, gestor del Mirabaud Discovey Europe, uno de los fondos más rentables en el año, con casi un 15%.

El gestor pone de ejemplo a la farmacéutica española Rovi, que "refleja nuestra metodología de selección basada en la identificación de empresas innovadoras y con alto potencial". Y no es el único que encuentra en este sector empresas con fortaleza.

Ollie Beckett, gestor de carteras del equipo de renta variable europea de Janus Henderson, que manejan el Janus Henderson Horizon Pan European Smaller Companies, señala temáticas como la salud e incluso la inteligencia artificial como nichos también aptos para las pequeñas y medianas empresas.

"Mientras el mercado ha recompensado a los candidatos más obvios, como las Siete Magníficas, ha ignorado en gran medida a otras posibles compañías beneficiadas. En el sector sanitario, el aumento de la demanda de medicamentos para adelgazar como Wegovy y Mounjaro parecería a primera vista beneficioso para las grandes farmacéuticas, pero existen muchas vías de exposición como las empresas que fabrican juntas de goma para las jeringuillas utilizadas en la administración de los tratamientos", apunta Beckett.

El gestor asegura que el mismo argumento es válido para otros sectores, como los vehículos eléctricos o las energías limpias y renovables. "Buscando un poco más, los inversores pueden identificar empresas que probablemente se beneficien de nuevos motores de crecimiento secular y cambios sociales, en los que el mercado aún no ha descontado dicho crecimiento. Creemos que se trata de una gran oportunidad para las empresas europeas de pequeña capitalización", subraya Beckett.

Y es que el campo de inversión en este tipo de compañías es mucho más amplio que el de las grandes capitalizadas. "A partir de un universo de inversión de más de 1.200 compañías de Europa Continental y Reino Unido, de entre 500 y 10.000 millones de capitalización bursátil, podemos llegar a seleccionar valores para construir una cartera de entre 40 y 50 posiciones", señalan en Invesco, cuyo fondo de small caps europeas se encuentra entre los más rentables del año, sobreponderado en firmas industriales, de tecnología de la información y de servicios de comunicaciones.