El BCE llevará el precio del dinero al 3,75% y la Fed al 5,5%

Las perspectivas de subidas de tipos en Estados Unidos han dado un vuelco en el mes de febrero. A finales del primer mes del año los mercados no parecían creerse el mensaje agresivo que estaba lanzando la Reserva Federal. Los futuros sobre el precio del dinero en el país descontaban el techo de tipos en el 4,75% este año y, desde ese nivel, dos recortes de 25 puntos básicos por parte de la Fed antes de que terminase el ejercicio.

Sin embargo, a medida que ha ido desarrollándose el mes, y a raíz de los datos macroeconómicos que se han publicado en el gigante norteamericano, las expectativas han cambiado totalmente: ahora sí se ha comprado que la política monetaria será más agresiva, y los inversores descuentan casi 3 subidas de tipos de 25 puntos básicos más en el gigante norteamericano, con la expectativa de que se incrementen los precios 75 puntos básicos desde los niveles actuales, y que se alcance un techo de tipos en el 5,5% en los próximos meses.

Eso sí, siguen esperando que haya recortes antes de 2024, pero uno menos de lo que preveían en enero: ahora creen que habrá una sola bajada, de 25 puntos básicos, en diciembre.

La inflación, en fase crítica

El cambio de perspectivas por parte de los inversores tiene un responsable indudable: la inflación. El primer desencadenante de la reacción de los inversores fue un dato de empleo muy sólido en el país, que hizo pensar que los salarios presionarían al alza la inflación. Luego, un buen dato de ventas al por menor llevó a muchos a pensar que hay ahorro embolsado en el país, más gasolina para el monstruo. Y para finalizar, el IPC del mes de enero confirmó los malos presagios: superaba las expectativas, en el 6,5%.

Por eso, en este momento de alta incertidumbre en el frente de la inflación, ahora es crítico vigilar la fecha en la que se publicará el próximo dato de IPC, el próximo 14 de marzo. Si vuelve a haber una sorpresa desagradable, la política monetaria de la primera economía del mundo podría endurecerse más de lo esperado, con el impacto negativo para los mercados que esto suele generar.

"La inflación en Estados Unidos preocupa", explican desde Edmond de Rothschild. "Los datos económicos han acaparado los titulares, sobre todo en Estados Unidos, donde desbarataron las expectativas de subidas de los bancos centrales. Puede que la desinflación continúe en Estados Unidos, pero los precios subieron un 6,4% en enero, por debajo del 6,5% de diciembre, pero por encima de las expectativas, que apuntaban al 6,2%", destacan desde la gestora. "La inflación de los precios a la producción se situó muy por encima de las previsiones, lo que añadió más sustancia a los comentarios de algunos miembros de la Fed. Algunos funcionarios de la Fed llegaron a sugerir que los tipos podrían subir 50 puntos básicos en marzo", recuerdan.

La Fed actualizará su cuadro de previsiones macroeconómicas en la próxima reunión, y también publicarán el gráfico de expectativas de tipos de los propios miembros de la mesa de gobernadores, que, a cierre de diciembre, apunta a un techo de tipos en la horquilla del 5%-5,25%.