Ojo con el 'rally' del dólar: la fortaleza de la divisa suele preceder una crisis, según Morgan Stanley

El rally del dólar está creando una "situación insostenible" para los activos de riesgo, incluida la renta variable. En el pasado, la misma fortaleza que ahora está mostrando la divisa norteamericana se ha acabado traduciendo en algún tipo de crisis económica o financiera. 

"Aunque es complicado predecir este tipo de eventos, sí vemos que se dan las condiciones para que eso ocurra", señala Michael Wilson, responsable de la estrategia en renta variable de Estados Unidos de Morgan Stanley en un comentario a Bloomberg. El analista compara la situación actual con la crisis financiera de 2008, la crisis de deuda soberana del 2012 y la 'burbuja de las puntocom' en los 2000. El índice dólar, que muestra el cruce ponderado de la divisa frente a otras seis monedas (el euro, la libra, el yen, la corona sueca, el franco suizo y el dólar canadiense), acumula una rentabilidad del 19% en lo que va de año, mientras que las acciones estadounidenses han caído un 23%.

Wilson también pronostica que el índice de referencia de Wall Street, el S&P 500, va a acercarse a finales de año en mínimos de entre los 3.000 y los 3.400 puntos. Eso implicaría una caída en torno al 13%. El 'blue chip' cerró la última sesión por debajo de los 3.700 puntos y, a poco de que abra el mercado, los futuros anticipan este lunes otra jornada de caídas y la profundización de las pérdidas. 

El auge del dólar perjudica el valor de las ventas internacionales de las compañías estadounidenses. Morgan Stanley calcula que cada variación del 1% en el índice dólar implica un impacto negativo del 0,5% en los beneficios empresariales. Los resultados del último trimestre del S&P 500 se enfrentan al una repercusión desfavorable de hasta el 10% debido al rally del 'billete verde' y a los costes de los insumos.

El estratega de la firma de inversión, que ya anticipó la caída de la renta variable de este año, pone como ejemplo la reciente retirada de previsiones de FedEx y sostiene que su caso puede repetirse todavía con numerosas empresas, trayendo nuevas sorpresas y más revisiones a la baja no previstas. 

Al aciago análisis de Morgan Stanley se suma un reciente comentario de Bank of America (BofA) que cifra la adopción del efectivo por parte de los inversores y su salida de otros activos a medida que el panorama económico empeora y las malas perspectivas se equiparan a las de las crisis de 2008.

"Lo que es increíble es que la fortaleza del dólar se está produciendo en un momento en el que otros grandes bancos centrales están también endureciendo su política monetaria a un ritmo acelerado", detalla Wilson en el comentario a Bloomberg. "Si hay algo en el punto de mira para romperse, este sería uno", añade.