La banca limita a 210 millones los nuevos avales a OHLA, con el respaldo de Cesce, pero libera 101 millones para cancelar deuda

Fumata blanca en OHLA. Tras meses de intensas negociaciones, la constructora ha sellado un principio de acuerdo con sus bancos acreedores y con los principales bonistas para reestructurar la compañía. Para ello, todas las partes, incluido José Elías y el resto de inversores que se han comprometido a inyectar 75 millones de euros en la firma, han tenido que ceder respecto a sus pretensiones iniciales. Además, la participación de la sociedad estatal Cesce (Compañía Española de Seguros de Crédito a la Exportación) ha sido determinante.

Con todo, el grupo que preside Luis Amodio aún tendrá que superar varios hitos, como la adhesión al acuerdo de una mayoría de los bonistas y la aprobación por parte de los accionistas de dos ampliaciones de capital por 150 millones de euros, dos cuestiones, en todo caso, cuyo éxito se da por descontado. En paralelo, trabajará en la incorporación de nuevas entidades financieras para aumentar los avales y, eventualmente, obtener liquidez adicional.

OHLA informó este martes a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de que había alcanzado los acuerdos preliminares con sus acreedores, pero no ofreció ningún detalle. La negociación con el denominado G5 bancario de la compañía (Santander, CaixaBank, Sabadell, Crédit Agricole y Société Générale) ha culminado con la concesión de una nueva línea de avales a más largo plazo, pero por un importe mucho más acotado que la que tenía hasta ahora.

Así, según ha podido saber 'elEconomista.es', estas cinco entidades han comprometido nuevos avales por 210 millones de euros, frente a los 329 millones que suma la actual línea. Una rebaja que constata las reticencias de los bancos. No en vano, la concesión de esta nueva línea sólo ha sido posible gracias a la intermediación de Cesce que, como adelantó este diario, otorgará garantías sobre el 60% de la misma. Ahora bien, a los 210 millones se suman 60 millones que permanecerán de la actual línea de avales y otros 45 millones de un aval vivo que se computa como límite. Serían, por tanto, 315 millones.

Adicionalmente, la constructora tiene el compromiso de la sociedad estatal para cubrir un tramo 'extra' de avales por un importe de 50 millones que tendrían que aportar bancos distintos del G5, de acuerdo con las mismas fuentes.

OHLA y los futuros nuevos accionistas, por tanto, han tenido que rebajar sus expectativas respecto a la concesión de avales, toda vez que su objetivo era obtener al menos 350 millones de euros –convirtiéndose, además, en revolving–. En la actualidad, la línea de avales sindicada suma 328,9 millones, a lo que se suman una de 34,6 millones con cobertura Cesce, totalizando 363,5 millones. Aunque a nivel global la constructora cuenta con más de 3.000 millones de avales y líneas 'bonding', esta línea es crucial para contratar en países como España.

Ahora bien, como contrapartida, la compañía sí ha logrado, al menos en gran parte, uno de los asuntos primordiales para poder cancelar deuda:la liberación por parte de los bancos de los depósitos indisponibles que la constructora tiene como garantía de los avales. Así, la banca ha accedido a liberar 101 millones de euros de los 140 millones que tiene retenidos para la línea principal –la cifra total sumando otros avales es de alrededor de 170 millones–.

Elías y el resto de futuros nuevos inversores habían supeditado su entrada a que liberaran la totalidad (los 140 millones), por lo que en este punto también han tenido que rebajar sus exigencias. Igualmente habían condicionado su inversión a que las entidades financieras concedieran una línea de circulante de 50 millones (más 50 millones en caso de mejora del rating por parte de Moody's).

Los 101 millones de euros liberados por los bancos, los cerca de 55 millones que ingresará próximamente por la venta del Centro Hospitalario de la Universidad de Montreal (CHUM) y los 150 millones de las ampliaciones de capital (306 millones en total) servirán para amortizar, por un lado, el crédito puente de 40 millones que el G5 concedió el año pasado a OHLA –ligado a la venta de la filial de servicios Ingesan, aún sin concretar– y que expira en noviembre y, por otro, el bono que vence en marzo de 2025 y que cuyo saldo vivo asciende a 162,4 millones de euros (174,2 millones si se incluye el PIK -'pay in kind').

El resto servirá para dotar a la compañía de liquidez suficiente para su operativa. A ello, además, sumará presumiblemente en 2025 los recursos que obtenga por las desinversiones de Ingesan y del 50% del Centro Canalejas.

En paralelo a la negociación con la banca, OHLA ha sellado un principio de acuerdo con una parte de los tenedores de los bonos senior garantizados que vencen en marzo de 2026 para su refinanciación –en concreto, con titulares que representan el 33%–. El saldo de esta deuda es de 243,6 millones (261,2 millones con el PIK). Ahora se abre un proceso de suscripción al contrato de lock-up. El acuerdo contempla extender el vencimiento hasta diciembre de 2029 –ligeramente antes de lo previsto– y el interés, que en la actualidad es del 10,75% (el cupón del 5,1% más el PIK del 5,65%), será creciente hasta alcanzar un nivel en términos parecidos al vigente.

El 22 de octubre, OHLA celebrará junta de accionistas para aprobar las dos ampliaciones de capital, por sendos importes de 70 y 80 millones de euros, para las que cuenta con 50 millones de José Elías y sus socios, 25 millones de Andrés Holzer y 26 millones de los hermanos Luis y Mauricio Amodio.

El grupo selló hace un mes el compromiso de un grupo de empresarios para inyectar un mínimo de 75 millones de euros. De esta cantidad, 30 millones de euros serán aportados por José Elías, accionista de control de Audax y La Sirena y de referencia en firmas como Ezentis y Atrys. Lo hará a través de Excelsior Times y encabeza un consorcio de inversores que completan José Eulalio Poza (fundador de MásMóvil), que destinará 10 millones de euros a través del vehículo Key Wolf; Inveready, la gestora catalana que dirige Josep Maria Echarri, siete millones (a través de The Nimo's Holding); y Coenersol, una sociedad originalmente centrada en la promoción de parques solares y que desde hace unos días tiene a Antonio Almansa Moreno como su administrador único, tres millones.

El denominado Consorcio de Excelsior, por tanto, asumirá al menos 50 millones de euros. Los 25 millones adicionales corresponden a Inmobiliaria Coapa Larca (INV), sociedad mexicana de Andrés Holzer. Este empresario ya ha tenido relaciones con los hermanos Amodio, también mexicanos, en el pasado.

El plan de OHLA para reforzar su balance implica un primer aumento de capital por 70 millones de euros sin derecho de suscripción preferente para los actuales accionistas. Este importe será cubierto por Elías, Poza, Inveready, Coenersol (45 millones en conjunto) e INV (25 millones).

Como sus compromisos alcanzan los 75 millones, aún tendrán al menos cinco millones para participar en una segunda ampliación de capital con derecho de suscripción preferente por 80 millones de euros. En ésta los hermanos Amodio, a través de los vehículos con los que hoy ostentan casi el 26% de OHLA, Forjar Capital y Solid Rock Capital, inyectarán hasta 26 millones de euros.

Las dos ampliaciones de capital se harán a un precio de 0,25 euros por acción, es decir, a su valor nominal actual. Con la primera, por 70 millones, OHLA emitirá 280 millones de nuevos títulos, de manera que el capital social ascenderá a 217,78 millones de euros, representado en 817,12 millones de títulos. La segunda, por 80 millones, implicará la puesta en circulación de 320 millones de acciones, de manera que el capital social alcanzará los 297,78 millones con 1.191,12 millones de títulos emitidos.

Tras las ampliaciones, los Amodio pasarán a tener aproximadamente el 21,6% del capital de OHLA, frente al casi 26% actual. Mientras, Elías se quedaría con el 10,1% del capital; INV tendrá hasta el 8,4%; Poza el 3,4%; Inveready, el 2,3%; y Coenersol, el 1%. Por tanto, el Consorcio de Excelsior poseerá cerca del 17%.

Además de los 50 millones de Excelsior, los 25 millones de Holzer y los 26 millones de los Amodio, Elías y sus socios también cederán gratuitamente a empleados de OHLA hasta 33 millones derechos de suscripción, lo que implica la cobertura de tres millones de euros más en la segunda ampliación.

Por tanto, la constructora tendría asegurados 104 millones de los 150 millones que pretende. Salvo que Elías o alguno de sus socios incrementen sus aportaciones, la diferencia (unos 46 millones de euros) tendrá que ser cubierta por los accionistas minoritarios, que tras la primera ampliación representarán el 50% del capital, o por nuevos inversores.