Portobello 'recomprará' Serveo con un nuevo fondo de 350 millones

Hace tiempo que el capital privado dejó atrás la operativa clásica de compra y venta de empresas. El atasco de participadas y la presión desinversora ha dado lugar a nuevas fórmulas imaginativas para dar buenos retornos y no vender a valoraciones no deseadas. Portobello, gestora de capital privado española con más de 2.700 millones de euros de activos bajo gestión, abrazó hace tiempo estas nuevas tesis y prepara ahora un nuevo fondo para únicamente su activo estrella: Serveo. El nuevo vehículo tendrá un tamaño de 350 millones de euros y contará con 100 millones para hallar nuevas compras que ensanchen el perímetro de la compañía, según explican fuentes del sector financiero a elEconomista.es.

La estructura de este nuevo vehículo, conocido como fondo de continuidad, abrirá la puerta a un baile de inversores (LPs) para dar la oportunidad a que aterricen nuevos, permanezcan los existentes que así lo deseen o salgan aquellos que lo consideren.

La gestora ya ha implantado esta fórmula en otras ocasiones. El pasado año lanzó un fondo de continuidad con la hotelera Blue Sea, en la que dio entrada al grupo suizo Partners Group, que tiene ahora una posición mayoritaria, y en 2015 vendió en bloque un grupo de participadas a un fondo secundario liderado por HarbourVest. Por el lado inversor, en 2024 montó un vehículo de propósito especial para comprar las gasolineras Plenoil y dar entrada a Tensile Capital junto a algunos de sus LPs. Otros quedaron fuera de la operación por motivos de ESG ante la exposición de este negocio a la industria del oil&gas.

Portobello ha tomado esta decisión tras mantener Serveo más de cuatro años en su cartera de participadas, un periodo en el que ha aumentado el volumen de negocios de la compañía y su ebitda. La gestora compró la mayoría de la firma de servicios (75,01%) a Ferrovial en 2022, cuando alcanzó un acuerdo para hacerse con la firma que presta servicios de mantenimiento y conservación de infraestructuras de transportes y atención de servicios sanitarios y sociales, entre otros. Aquel acuerdo se cerró por 170 millones de euros, sin incluir unos posibles earn-outs de 50 millones de euros que se aplicaban tras el cierre de la transacción. El pasado año, Portobello compró la participación restante.

100 millones

Serveo, que aspira a alcanzar una facturación cercana a los 1.600 millones de euros en los próximos ejercicios, dispondrá de nueva pólvora para acometer compras con el objetivo de seguir ensanchando su perímetro. La compañía que tiene a Salvador Urquía como consejero delegado y a Ignacio Mataix como presidente ejecutivo adquirió durante el pasado año el negocio de servicios industriales de Dominion, Grupo Jauregui, una de las empresas con mayor recorrido en Euskadi y con especial vinculación al tradicional sector siderúrgico de la región, y la unidad productiva de la ingeniería Navec. Todas estas integraciones se han llevado a cabo hasta ahora con recursos propios.

Un año antes, Serveo se hizo con la unidad de facilities de Sacyr Servicios por 90 millones de euros. El grupo de infraestructuras acordó unas cantidades variables que se podían sumar a este monto y fijar la operación en 105 millones, siempre y cuando se cumplieran determinadas expectativas. La adquisición reforzaba la presencia de Serveo dentro de España y también fuera del país al hacerse con los proyectos que Sacyr Facilities tenía en Chile.

La lista de operaciones sería mayor si hubiese fructificado el interés por Ingesan, la división de servicios de OHLA, si bien la operación no se cerró por discrepancias en el precio. Serveo también ha participado en los procesos de venta de Comsa Service y de Clece, del grupo de infraestructuras ACS.