La rentabilidad por dividendo del Ibex ya duplicará en 2025 la de las Letras

La rentabilidad por dividendo del Ibex 35 alcanzará el 5,05% en 2025, según estiman los expertos, lo que supone doblar el rendimiento que ofrecen actualmente las Letras a 12 meses en el mercado secundario, que se ubican en el 2,53%. A lo largo de 2024, el índice español ha alcanzado la rentabilidad del 5% en diferentes ocasiones, marcando la distancia más grande de la última década frente a la rentabilidad por dividendo del EuroStoxx. En los niveles actuales, el dividendo del Ibex ofrece un 4,5%.

El rendimiento del Ibex aumenta con la corrección que sufría la referencia el pasado miércoles, cuando Donald Trump se proclamaba ganador de las elecciones estadounidenses y el índice perdía un 2,9% en un solo día, su peor sesión en casi dos años. Ese retorno alcanza el nivel más alto desde el pasado mes de agosto, y se espera que siga in cresdendo para el próximo año. Con cada 250 puntos que cede el Ibex 35, la rentabilidad por dividendo del índice aumenta una décima. Un movimiento contrario al que marcan las Letras a un año en los últimos meses. La rentabilidad media de la deuda a un año llegó a alcanzar casi un 4% en septiembre de 2023. Desde el pasado mes de marzo, donde el rendimiento de la deuda alcanzaba el 3,48%, el descenso es de casi un punto. Desde el mes de junio, el retorno ha descendido, de media, 20 puntos básicos.

La atractiva rentabilidad por dividendo que ofrece el Ibex 35 es todo un clásico. No harían falta comparaciones, pero si el retorno del índice nacional se confronta con el del resto de sus pares europeos, este reclamo se vuelve aún mayor. El Ibex es, después de la plaza italiana (Ftse Mib), el que ofrece una mayor rentabilidad para 2025 (ver gráfico). El Ftse 100 británico es el siguiente, con un rendimiento del 4,03%, según datos de Bloomberg. El Stoxx 600, EuroStoxx 50, Dax y Cac están entre el 3,2% y el 3,6% para el próximo ejercicio.

El beneficio conjunto del Ibex 35 es el que registra un mayor incremento a lo largo de 2024, con unas estimaciones que no han parado de crecer desde el primero de enero, y es, de hecho, el índice europeo que ve un mayor aumento en este sentido. Ya se espera que el Ibex gane más de 67.000 millones en conjunto en 2024, que supone superar los beneficios de 2023, que ya se alzaron como históricos, con un resultado de más de 50.000 millones de euros. Para 2025, sin embargo, el crecimiento del beneficio de las compañías del Ibex se ralentiza y se espera que aumente un 4% frente a 2024, que es el mejor incremento entre las principales referencias europeas y americanas.

El mercado español es conocido por su generosidad en materia de divendos, con unas compañías que destinan gran parte de sus beneficios al reparto de retribuciones entre sus accionistas (conocido como payout). De hecho, 2023 fue el mayor ejercicio de retribución en cuatro años, desde 2019 cuando alcanzaron los 31.705 millones de euros. A nivel global, esta materia también está en auge en el resto del globo, y en el segundo semestre del año se alcanzó un récord histórico en los dividendos mundiales.

Juan Fierro, director para iberia en Janus Henderson, explicaba en este sentido que, en el segundo trimestre, estacionalmente el más importante en Europa, "hemos alcanzado un volumen récord histórico en la región donde el 90% de las empresas aumentaron los dividendos o los mantuvieron estables en términos interanuales". "Concretamente, entre los mercados más importantes, España e Italia fueron los que registraron un mayor crecimiento. Los dividendos españoles aumentaron un 35,4% en términos interanuales hasta alcanzar los 11.500 millones de euros (12.400 millones de dólares), una tasa de crecimiento que destaca con una gran diferencia frente a otros países del continente como Alemania (-1,2%), Francia (6,8%) u Holanda (18,3%)", informa el experto.

Juan José Fernández-Figares, director de Gestión IICs de Link Securities cree que el dividendo del índice español es sostenible en el tiempo, "y así los refleja el consenso de analistas que mantiene ese 5% tanto para 2025 como para 2026, ya que está sostenido por los dividendos de los bancos, de Telefónica, de Inditex y de las utilidades que, en conjunto mantienen un peso muy elevado en el Ibex 35".

En el mismo sentido, el experto indica que, si bien este hecho hace atractivo el invertir en la bolsa española, el inversor deberá asumir que, "siempre que invierta en renta variable está asumiendo un riesgo que no asume, en principio, cuando lo hace en Letras del Tesoro, ya que el escenario económico podría cambiar a peor, lo que impactaría en los beneficios de las cotizadas y, por ello, en sus beneficios, sobre todo en los de los sectores más cíclicos, como es el caso de los bancos", recuerda.

Por valores, la mitad del Ibex 35 ofrecerá una rentabilidad por dividendo superior al 5% para 2025 (16 compañías), con todos los bancos por encima de esta cifra.