Wall Street encara su mejor semestre en año electoral en medio siglo

El índice de referencia de la bolsa de Wall Street, el S&P 500, avanza en el año casi un 15%. No es el primer semestre del año más alcista del índice neoyorquino ni de los últimos cinco años, pero sí es la mejor racha de Wall Street en un año electoral en medio siglo. Y todavía puede extenderse este rally bursátil, según los expertos, aunque la volatilidad del mercado pueda dispararse a medida que se acerca el día de las elecciones.

El S&P 500 se sitúa a las puertas del segundo semestre del 2024 en la zona de los 5.500 puntos, lo que supone ver al índice en máximos históricos. Y, si bien es cierto que la historia enseña que en tiempos de campaña electoral en EEUU Wall Street tiende a las alzas, la tecnología y la inteligencia artificial son el principal catalizador del actual rally bursátil, un factor ausente en las últimas décadas. Frente al 14,5% que sube el S&P 500 desde el primero de enero de 2024 el Nasdaq 100 avanza un 17%. Y es que varias de las compañías conocidas como las Siete Magníficas impulsan al resto de la bolsa estadounidense, con Nvidia al frente y su subida del 155% en los seis primeros meses del año.

Ahora, el consenso de expertos que recoge Bloomberg considera que la bolsa estadounidense puede ampliar su recorrido sobre el parqué a medida que se suceden los discursos de los dos candidatos a la presidencia de Estados Unidos, Joe Biden y Donald Trump, recaban sus apoyos y se publican los sondeos de estimación de voto hasta noviembre. Las firmas de análisis estiman que el S&P 500 puede alcanzar los 5.960 puntos que supone un potencial superior al 9% desde los niveles actuales.

La última vez que el S&P 500 avanzó más sobre el parqué en un primer semestre de año electoral que en la actualidad fue en 1976, en una carrera a la Casa Blanca que ganó el demócrata Jimmy Carter. La pugna por sentarse en el Despacho Oval de Joe Biden y Donald Trump se plantea tan reñida como la de aquel momento, manchada por el caso Watergate. Sin embargo, el contexto actual abarca más que la mera tensión política en Estados Unidos.

A los procesos electorales en marcha en grandes economías occidentales se suman los conflictos bélicos de Ucrania y Oriente Medio. Además, la política monetaria de la Reserva Federal (Fed) sitúa los tipos de interés en el país en el 5,5% con la expectativa de un solo recorte para este año por el riesgo de una inflación resiliente que mantiene el presidente de la Fed en su discurso a día de hoy. Y es que hace seis meses el mercado barajaba hasta seis recortes de tipos de interés para 2024 mientras que en la actualidad la opción de un ajuste a la baja de solo 25 puntos básicos es la más aceptada.

Todo lo anterior añade presión al mercado de renta variable estadounidense que puede verse sacudido por eventos tanto internos como externos. Y, sin embargo, el índice del miedo ligado al S&P 500, el Vix que refleja la volatilidad en Wall Street en base a los precios y contratos de opciones a futuros, se sitúa por debajo de los 14 puntos que implica situarse por debajo del promedio del año. Como comparativa, la volatilidad de la bolsa europea sí que se ha disparado en las últimas semanas por las elecciones que se avecinan en Francia, aunque todavía se sitúe lejos de los niveles vistos durante la crisis de deuda en la eurozona que se originó en 2012.

A medida que los sondeos apunten al candidato republicano o al demócrata el mercado reaccionará a las diferentes políticas fiscales que plantean ambos candidatos que implicarán más estímulos al crecimiento, políticas fiscales más laxas o directamente que beneficiarán más a un sector que a otro. Existen incluso ETF (fondos cotizados) que plantean estrategias en base a las inversiones de los congresistas demócratas o republicanos. Como norma general, los burros han comprado históricamente tecnología y los elefantes apuestan por el negocio petrolero.

Ahora bien, a pesar de que el S&P 500 registre su mejor primer semestre en año de elecciones en casi 50 años no es el mejor de la serie ni de los últimos cinco años. Ya el primer semestre del año pasado se situó como el más alcista de Wall Street con un 16%, a falta de cuatro sesiones para cerrar el actual mes de junio.

Qué esperar de Wall Street antes de las elecciones

Las elecciones a la presidencia de Estados Unidos cumplen la misma regla: se celebran el primer martes después del primer lunes de noviembre. Esto permite identificar con claridad que los seis meses antes del día de la votación la bolsa de Wall Street tiende a subir en el 80% de los casos. De media lo hace un 3,3% siendo el periodo de las primeras elecciones ganadas por Ronald Reagan, republicano, y en el caso de Joe Biden (comicios de 2020) donde más avanzó el S&P 500.

Biden también tiene el mérito de anotar los mejores seis meses posteriores a la elección de un presidente desde 1980, aunque hay que recordar que casualidad no implica causalidad.