Mejor no indexarse al Ibex a largo plazo: los fondos activos ganan más

La gran mayoría de los fondos de bolsa española de estilo valor no están ofreciendo este año su mejor cara. De hecho, los vehículos de inversión presentes en la Liga de la gestión activa de elEconomista.es ganan de media un 8,68%, por debajo del 12,16% que gana el Ibex 35 en el año. Y aunque productos como Azvalor Iberia, Bestinver Bolsa y Cobas Iberia lideran la clasificación, con rendimientos que superan o se acercan al 14%, por detrás del Okavango Delta, que gana casi un 15%, con datos de Morningstar a nueve de octubre, los fondos indexados de esta categoría les pisan los talones (ver gráfico), al compás del selectivo.

De esta manera, Bindex España Índice, de BBVA, Imantia Ibex 35 D, de Abanca, Caixabank Bolsa Índice España Estándar, ING Direct FN Ibex 35, gestionado por Amundi, y BBVA Bolsa Índice logran rendimientos que superan el 14% en el caso de los tres primeros o que se encuentran muy cerca de esta revalorización en el caso de los dos últimos. Hay que tener en cuenta que estos índices tienen como referencia al Ibex pero incluyendo los dividendos, lo que en la jerga financiera se conoce como total return, y en este caso, se quedan por debajo del 16,10% que lleva este índice en el año.

Pero estos datos muestran que, aunque aparentemente los fondos value de bolsa española más conocidos están logrando rentabilidades de doble dígito, los productos pasivos no le van a la zaga, y por mucho menos coste, ya que productos como el de Azvalor tienen unos gastos corrientes (que incluye todas las comisiones que soporta el fondo) del 1,91%, según datos de Morningstar, mientas que el de Cobas le cuesta al inversor un 1,58%. Porcentajes muy superiores al 0,47% que aplica el fondo indexado de Imantia, gestionado por Abanca, o el 1,21% del BBVA Bolsa Índice. Algunos de los fondos índices tienen una clase limpia, para incluirlos en la gestión de carteras institucionaes y otros, como el Bindex de BBVA se dirigen principalmente a inversores institucionales o de alto patrimonio.

Pero el rendimiento que están consiguiendo en el año los fondos indexados de esta categoría podrían hacer pensar que no merece la pena contratar un fondo de gestión activa. Pero sería un error para el inversor con un horizonte temporal a largo plazo, ya que más allá de este ejercicio, sí que compensa confiar en los gestores value en períodos más amplios de tiempo.

A largo plazo

A diez años, por ejemplo, entre los veinte primeros fondos de bolsa española solamente aparece uno indexado entre los mejores por rendimiento anualizado. Se trata del vehículo comercializado por ING, que ofrece un 2,43%, superado por otros 19 fondos activos de esta categoría, algunos tan conocidos como Bestinver Bolsa, que gana en este plazo temporal un 4%, al igual que el Caixabank Small & Mid Caps Esp Estándar. Fondos conocidos como Metavalor, Santander Small Caps -uno de los de mayor volumen patrimonial de esta categoría-, Mutuafondo España o Renta 4 Bolsa España R se colocan entre los mejores por rentabilidad a diez años, superando el 5%, un período en el que el Ibex se ha revalorizado un 7%.

A cinco años, sí que se disputan también los primeros puestos los fondos indexados de esta categoría, pero a tres años, en los que se han vivido caídas importantes de mercado como la del año pasado, la gestión activa vuelve a demostrar su valor, y con porcentajes que dejan pálido al recorrido del 3,4% del índice. En este período, Azvalor Iberia logra un 22% anualizado, mientras que Caixabank Bolsa España 150 Estándar gana un 18,91% y Okavango Delta un 17,78%. Le siguen Horos Value Iberia, con un 17,34%, y Magallanes Iberian Equity, con un 16,69%.