Los fondos captan en España un 36% menos y levantan más de 19.000 millones

El pasado año cerró con menos capital levantado para los fondos españoles. La dinámica de compraventa de compañías aceleró ligeramente, pero no lo suficiente para que las devoluciones a sus inversores se incrementara, dando paso a la reinversión y consiguiente constitución de nuevos vehículos de mayor tamaño. La previsión es superar los 19.000 millones de euros en fondos de private equity, deuda e inversión inmobiliaria, según el recopilatorio anual elaborado por iDeals para 'elEconomista.es'. Las cifras revelan un retroceso del 36% del capital levantado por parte de las grandes gestoras tras el atasco de participadas adquiridas años atrás. La esperanza, sin embargo, está en el número de fondos, que sí se ha incrementado, lo que deja entrever que quienes han logrado capital lo han hecho para proyectos de menor tamaño.

La ausencia de los 'megafondos' se plasma en comparación con 2023, cuando se lanzaron vehículos como el de Asterion, el gran inversor de capital privado español en infraestructuras (3.000 millones de euros), o el de la empresa pública Cofides, del Ministerio de Economía, que dotó de 2.000 millones de euros su fondo para coinversiones en España (FOCO).

En 2024, en cambio, el real estate ha sido el principal protagonista en cuanto a 'fundraising' se refiere, con el fondo de Terrano Capital, de 1.000 millones, en la parte alta de la tabla. Se trata de una firma capitaneada por José Ignacio Morales, exconsejero delegado de Vía Célere, dedicada a la financiación con munición destinada a dar crédito a promotores para la compra de suelo.

De menor importe están las iniciativas de Azora y Atitlan, de 800 y 500 millones de euros, respectivamente. El primero se ha bautizado como Azora European Hospitality & Leisure Fund II y quiere invertir en el sector hotelero dentro y fuera de España; el segundo ha nacido al calor del apetito inversor en el mundo agro. Se llama Atgro y tiene al Banco Santander como principal socio para invertir en proyectos agrícolas que serán gestionados por Elaia, filial del fondo de Roberto Centeno y Aritza Rodero.

El sector infra fue el segundo que más volumen captó en 2024 a través de fondos de coinversiones o con el foco en las energías renovables. El recopilatorio de iDeals recoge nueve proyectos que suman 2.100 millones de euros y entre los que aparece el fondo de Lanza Capital (550 millones de euros), participado por Brookfield y Partners Group como inversores ancla. Lanza Capital es esencia un fondo de continuidad, otra de las modalidades que este año ha tenido presencia en España con motivo de la imposibilidad de vender activos a las valoraciones deseadas.

La fiebre por los 'data centers' también ha tenido su espacio en 2024 y se ha plasmado en el fondo anunciado por Core Capital, de 500 millones de euros. Bajo el nombre de Quetta Data Centers, esta plataforma invertirá en una red de centros de datos edge en España y Portugal.

Los fondos de capital privado nacionales están menos presentes este año. La dificultad de vender las participadas compradas antes de la Covid-19 ha imposibilitado la constitución de nuevos fondos al no generar las devoluciones esperadas a sus inversores (LPs). No obstante, algunos sí han sido capaces. Portobello, por ejemplo, ha levantado el fondo de private equity más grande (750 millones) y ha tenido como respaldo fondos públicos desde el Fond-ICO global.

También ha levantado un nuevo fondo Buenavista (antes GED Capital), con 300 millones tras haber vendido en el último año Araven a la multinacional CFS Brands o Procubitos a Magnum Capital. ProA Capital, dueño de Pastas Gallo o La Casa de las Carcasas, ha conseguido 200 millones para ProA Investments Fund I. La gestora ha vendido Delafruit -en menos de un año desde que arrncó la subasta- y espera hacer lo propio en 2025 con Moyca, que también ha salido al mercado.

Más de 4.000 millones para tecnológicas

La inversión para compañías tecnológicas promete más alegrías para este 2025. El venture capital (VC), aquellos fondos de capital riesgo que acostumbran a invertir menores tickets en rondas de financiación con posiciones minoritarias, levantó en España 4.331 millones de euros en 61 nuevos fondos anunciados durante 2024. Sebastián Montoya, director de iDeals, afirma que el VC será "la tipología de activo donde más inversión se verá".

Sin duda, el gran dinamizador será el Banco Europeo de Inversiones (BEI) que lanzará un 'megafondo' de 1.000 millones de euros para el mercado nacional. El brazo de capital riesgo de la entidad transnacional que preside la exministra Nadia Calviño está estructurando todavía la transacción. En principio, el apoyo llegará desde la European Tech Champions Initiative (ETCI), un fondo de fondos para empresas de rápido crecimiento en etapa avanzada y que hasta el momento ya ha invertido en empresas españolas como Inke y Factorial.

En un escalón inferior, con entre 200 y 250 millones de euros, han levantado fondos distintas gestoras con distintas tesis de inversión. Armilar Capital es una de ellas. La gestora portuguesa busca en España fundadores expertos en tecnologías de procesamiento de datos, conectividad o computación, principalmente, y tiene como meta superar las 20 startups invertidas, más de la mitad asentadas en la Península Ibérica. Otra es Axon, que construirá con su nuevo fondo, Axon Innovation Growth II, una cartera de entre 10 y 15 empresas, la mayoría en España e Italia, donde tiene oficina propia.

La tercera de las gestoras es Iris Ventures, que ultima el lanzamiento de un segundo vehículo con el doble de recursos respecto al anterior de 2021 - lo lanzó junto a AltamarCAM- y llegar de esta forma hasta los 200 millones de euros.