Europa cede soportes y agota el rebote que nació desde mediados de febrero

Ni una sola bolsa europea consiguió cerrar el viernes con subidas, sólo en el FTSE MIB italiano los bajistas lograron imponerse más que en el Ibex 35, ya que el selectivo transalpino cedió un 1,88%, mientras que el índice de referencia en España lo hizo un 1,38%, lo que le llevó hasta los 8.602,3 puntos. Pero el español no sólo fue de los que más cedieron el primer día de abril sino que también es de los acabaron con un peor balance semanal al anotarse una caída del 3,64%, sólo superado por el italiano que perdió un 3,72%. El EuroStoxx 50 tampoco se libró de los números rojos y desde el martes cede cerca de un 3%.

Con estos datos, los índices de Europa de forma generalizada han renegado de sus soportes, que en el caso del Ibex se situaba en los 8.730 puntos. Joan Cabrero, director de estrategia de Ecotrader, señala que "la pérdida de los mínimos cosechados en la sesión del viernes invitaría a reducir la exposición recomendada a bolsa". Del mismo modo, el experto señala que "un eventual rebote también podría ser aprovechado para deshacer cartera, ya que la pérdida de estos niveles es una señal de debilidad que plantea la posibilidad de que el rebote que nació en los mínimos del pasado 11 de febrero haya podido concluir". Aun así, no todo está perdido y selectivos como el Dax aguantaron estos niveles y en EEUU todavía queda margen de subida por lo que no sería de extrañar que hubiera pequeños rebotes en Europa.

El sector bancario fue uno de los más bajistas de la semana, a pesar de que entidades como el Banco Santander anunció una importante reestructuración que significará el cierre del 12% de sus oficinas en España. En concreto, Ana Botín comunicó la supresión de "425 oficinas a lo largo de 2016, y un redimensionamiento de los servicios centrales de Santander España".

Pese a las pérdidas, no se puede decir que el Ibex 35 esté 'caro' al tener un PER (veces que el beneficio está dentro del precio de la acción) de 14,2 veces, lo que significa un 9% por encima de su media histórica. Además, la rentabilidad por dividendo del selectivo se sitúa en el 4,37%. Por otro lado, el consenso de mercado que recoge Bloomberg le otorga el mayor potencial alcista de los principales selectivos por detrás del italiano, un 18,22%, al colocar su precio objetivo en los 10.169 puntos.

El euro avanza hasta los 1,13 dólares

Las caídas han coincidido con la entrada en vigor de la ampliación de los estímulos monetarios anunciados por Mario Draghi en la última reunión del Banco Central Europeo. José Luis Martínez, analista de Citi, señala que "tenemos la sensación de que las medidas del BCE son capaces de limitar el daño en los mercados financieros de la incertidumbre pero no de provocar un fuerte crecimiento económico". Y añade que el mercado no descuenta tanto que las medidas sean ineficientes sino que son insuficientes. Algo que ya se pudo ver con la cotización del euro el día del encuentro cuando, lejos de caer como cabría esperar, se revalorizó hasta alcanzar los 1,12 dólares. A las alzas del euro se le ha sumado que Janet Yellen, presidenta de la Reserva Federal, ha asegurado que tomarán "con cautela" la próxima subida de tipos y ha descartado hacerlo en abril.

El mercado reaccionó inmediatamente moviendo a la baja al dólar, colocándole como la moneda más bajista de la semana. Además, sólo un día después del discurso de Yellen la media de expertos encuestados por Bloomberg retrasaba hasta noviembre su estimación para la próxima subida de tasas. Así, el euro ha vivido su mejor trimestre desde 2011, avanzando hasta los 1,13 dólares.

Un euro fuerte repercute de forma negativa en los índices europeos provocando caídas en los mismos. Albert Enguix, analista de GVC Gaesco, señala que lo hacen por "la fuerte presencia de hedge funds técnicos en Europa que se mueven según la dirección de la divisa y, ante una apreciación del euro, automáticamente saltan órdenes de venta".

A toda esta situación se le añade la inestabilidad política. España, por ejemplo, lleva más de 100 días sin gobierno aunque para Javier Urones, analista de XTB, todavía habría que "esperar a que se calmen los mercados para poder asegurar si la incertidumbre política afectará con fuerza o no al selectivo". También está el Brexit, el riesgo a que el referéndum que se celebrará el próximo junio se salde con la salida de Reino Unido de la Unión Europea no pasa desapercibido para los mercados y, aunque el FTSE 100 británico sólo perdió un 0,93% en la semana, la libra cayó hasta niveles no vistos desde 2014 frente al euro.

Sin embargo, en EEUU todavía queda margen de subida y, según Cabrero, "no hay evidencias técnicas de que haya un techo en Wall Street por lo que podría haber nuevos máximos que provoquen eventuales rebotes en Europa". Así, las alzas podrían mantenerse como mínimo hasta que el Nasdaq 100 siga al Dow Jones y al S&P 500 y recupere las pérdidas del año, para lo que tendría que subir un 1,75%. De la misma opinión es Tomás García-Purriños, de MoraBanc, que señala que "seguimos viendo una macro fuerte en Estados Unidos y con mucho potencial en la eurozona". Algo que se deriva, entre otras cosas, de los bajos precios del crudo que ha vuelto a cerrar una semana en negativo con pérdidas del 4,3% para el Brent, hasta cerrar por debajo de los 39 dólares. Pese a ello, los inversores siguen pendientes de la reunión del próximo 17 de abril en la que se espera que se congele la producción.