Tipos de interés oficiales en EEUU, primera parte: el dilema del desempleo

Dado que es probable que la tasa de desempleo alcance este trimestre el límite del 6,5% fijado por la Reserva Federal, el mercado se centra ahora en la posibilidad de que la subida de la tasa de los fondos federales tenga lugar antes de lo esperado. Aunque creemos que el desempleo alcanzará el 6,5% en el primer trimestre de 2014 (llegando al límite inferior implícito del 6% de la Reserva Federal a finales de 2014), nuestro análisis sugiere que la Reserva Federal probablemente descontará estos descensos a la vista de la caída de la tasa de participación laboral, una postura que expresará a través de una orientación de cara al futuro más firme. Mantenemos nuestra previsión de que no se introducirá ninguna subida de los tipos antes del segundo semestre de 2015, aunque advertimos que el descenso de la participación podría ser en cierta medida permanente, lo que provocaría una subida de los salarios y de la inflación. Este riesgo será analizado en la segunda de esta serie de tres partes.

Por Prajakta Bhide y Nouriel Roubini.