Inditex debería valer en bolsa 7.000 millones más que el Santander

Los números no fallan, Banco Santander es la empresa más valiosa del Ibex con una capitalización que supera los 90.000 millones de euros. No obstante, los analistas tienen otra percepción. Y es que según el precio objetivo que otorgan a los componentes del Ibex, es Inditex la que tendría que liderar el índice español.

En este sentido, el consenso de mercado que recoge Bloomberg espera que en los próximos meses el valor de la textil sea de unos 108.200 millones de euros o, lo que es lo mismo, casi 7.000 millones más de lo que esperan que capitalice la entidad que lidera Ana Botín. Las casas de análisis más optimistas son Banco Sabadell y Société Générale, que ubican su valoración por encima de los 40 euros, es decir, un valor bursátil cercano a los 125.000 millones de euros.

La última vez que Inditex superó los 100.000 millones fue en octubre del año pasado y, desde entonces, ha caído más de un 15%. Y es que todo el sector está sintiendo la presión de los gigantes de la distribución online, como Amazon. Tanto es así que desde Nomura creen que el negocio textil de la firma de Jeff Bezos podría facturar en 2020 entre 45.000 y 85.000 millones de dólares, lo que la situaría como el principal vendedor de la industria en Estados Unidos.

En este contexto, firmas como Zalando anunciaron que rebajan sus perspectivas para 2017, mientras que las firmas de inversión han recortado sus previsiones tanto de márgenes como de beneficio para el sector de manera generalizada. No obstante, en opinión de Paula Sampedro, de Link Securities, "en estos casos es cuando hay que separar el trigo de la paja. En el caso de Inditex creemos que la fortaleza de su modelo de negocio sigue vigente, ya que reside en su capacidad para adaptarse al mercado, identificando las tendencias de moda demandadas por los consumidores y siendo capaces de fabricarlas y distribuirlas en tiempo récord. Este es el core del negocio de Inditex, no la distribución".

La firma rendirá cuentas el 14 de marzo, cuando anunciará cómo le ha ido en su ejercicio fiscal de 2018. Los expertos esperan que gane casi 3.400 millones de euros, un 6,7% más que en el año anterior y que implicaría un nuevo récord para el grupo. Unas cifras que podrían impulsar su cotización, de hecho, desde 2010, los títulos han subido de media un 2,2% tras presentar sus cuentas.

"Inditex venía tradicionalmente cotizando a unos multiplicadores muy exigentes incluso teniendo en cuenta que es una compañía que mantiene crecimientos significativos en sus resultados año tras año (el margen para su expansión internacional es amplio), por lo que en algún momento tenía que corregir. No obstante, sí creemos que tras esta corrección es posible que su cotización pueda estar tocando suelo", indica Paula Sampedro.

Ojo al euro

Además de la presión que está sufriendo el sector en general, Inditex se está enfrentando a la fortaleza del euro, ya que al ser una firma muy exportadora la revalorización de la divisa penaliza su beneficio.

Es más, desde JP Morgan creen que "volverá al crecimiento de doble dígito a partir del segundo trimestre del próximo año, según se vaya diluyendo la presión de la divisa".