"En el peor de los casos se puede perder entre un 6 y un 10% en renta fija europea este año"

"2018 va a ser el año del cambio radical en renta fija". Así de contundente se muestra Rose Ouahba, responsable del equipo de renta fija de Carmignac Gestión, sobre uno de los activos más difíciles de gestionar este ejercicio. La sintonización de las políticas monetarias de los bancos centrales ha provocado unos años de rally en los mercados de deuda cuyo fin se aproxima cada vez más, a tenor de un entorno de normalización monetaria y subidas de los tipos de interés. "No podemos invertir en renta fija a cualquier precio", aseguró Ouahba.

Así, ante el poco atractivo de los bonos alemanes o de los corporativos, desde Carmignac encuentran oportunidades en la deuda periférica y, en concreto, en la italiana y la española. Sobre esta última, Ouahba explicó que "la mejora de la calificación de Fitch (que cambió el pasado viernes la nota de BBB+ por A-) puede atraer a los inversores". Todo ello pese a reconocer un cierto riesgo político por la situación en Cataluña.

A este respecto, Charles Zerah, gestor de renta fija de Carmignac, desmintió que haya una burbuja en el mercado. Ahora bien, reconoció la dificultad de invertir en el entorno actual: "Nunca más se van a obtener retornos de doble dígito en deuda. Este año, en el peor de los casos, un inversor puede perder entre un 6% y un 10% en renta fija europea, dependiendo de lo rápido que se produzcan las ventas indiscriminadas". Sin la esperanza de que sea ni un mercado alcista ni uno bajista, "la clave es intentar ser flexible y ajustarse al mercado tomando posiciones largas y cortas [alcistas y bajistas]", aconsejó. "Pero es muy difícil explicar a un inversor que tiene que estar corto todo el tiempo y, de hecho, si lo hace perderá dinero", remató.

El crecimiento en EEUU se estanca

La gestora francesa se desmarca del consenso de mercado en sus previsiones para 2018. Según explicó el propio Edouard Carmignac, fundador y CIO de Carmignac Gestión, aunque sus proyecciones apuntan a un crecimiento sólido a nivel global, "en Estados Unidos hemos llegado a un tope en la expectativas de crecimiento, el ciclo empieza a cansarse y, aunque la reforma fiscal de Donald Trump es un estímulo, no tiene la suficiente envergadura".

De hecho, auguran un aumento de la volatilidad en los mercados y un repunte de la inflación en Estados Unidos que podría alcanzar el 2,6% en julio.

En Europa, eso sí, las expectativas auguran un crecimiento acompasado de toda la región. El gran peso de las exportaciones supone, eso sí, el mayor riesgo del crecimiento por la alta dependencia de la marcha de la economía global y del tipo de cambio.

Los planes de sucesión de Edouard Carmignac

El rostro más representativo de la firma francesa borró de un plumazo cualquier rumor sobre su sucesión durante la presentación de sus perspectivas anuales. "En los últimos años hemos puesto el énfasis en la contratación de talento para nuestro equipo de inversión, de manera que yo cada vez soy más prescindible en las tareas del día a día", explicó Carmignac, que cumplirá 71 años en septiembre.

En los últimos años, "hemos conseguido generar rentabilidad y salvaguardar nuestra independencia", explicó. "Lo peor que podría hacer sería vender la empresa sin dejar sucesores, pero no es el caso. Cuando llegue el momento ya escogeremos a mi sucesor, pero es una decisión que no ma atañe a mi solo", remató.