La deuda europea se encuentra con un aliado inesperado: Asia restará la presión que añadirá el BCE

Ni la deuda europea ni la americana tienen el mejor escenario ante sus ojos: los respectivos bancos centrales de ambas regiones han dibujado, en mayor o menor medida, la hoja de ruta que conduce a la retirada de los estímulos desde este mismo año. Cuando eso pasa, el precio de este activo se ve presionado, cae, y sus rentabilidades suben -con las consecuentes pérdidas para el inversor que ya tenga estos bonos-. Sin embargo, la deuda europea podría contar con un aliado inesperado, que restaría tensión a sus rendimientos frente a la americana. Se trata de Asia.

Según recoge Bloomberg, los inversores asiáticos continuarán favoreciendo los bonos europeos frente a los estadounidenses gracias a los costes de cubrir la divisa, suponiendo, así, un alivio a la reducción de compras de deudas por parte del Banco Central Europeo (BCE). La primera evidencia de ello ha ocurrido esta misma semana, después de que éstos se hayan hecho con el 16% de una emisión de bonos con vencimiento a una década lanzada por Bélgica. Se trata de 9,5 puntos más respeto a la posición global que tienen en la deuda de este país (6,5%).

La próxima pista acerca de esta tendencia se obtendrá viendo cuál es la demanda que existe sobre la próxima colocación de Austria, dicen desde esta agencia, que se celebrará el próximo 6 de febrero. El interés de Asia estaría, según explican, en la deuda de mayores calificaciones soberanas debido a los menores rendimientos que ésta ha obtenido en ocasiones anteriores, como cuando la semana pasada obtuvo un 0,5% con la venta de bonos italianos a 20 años (Italia tiene una nota de suficiente por parte de las agencias de calificación, frente al sobresaliente de Austria).

La deuda americana, la que peor se comporta en 2018

Además, la caída de los precios de la deuda pública americana ha provocado que sea la que peor se comporta este año. Según el índice de Bloomberg que mide la rentabilidad de una cesta de treasuries, el inversor asume pérdidas latentes (que no materializará hasta que no venda) del 0,76%. Solo en la referencia a 10 años, cuya rentabilidad roza ya el 2,6%, se asumen minusvalías del 1,6% desde que comenzó el año. En el caso del indicador que agrupa al papel soberano europeo, los números rojos se quedan en el 0,13% desde enero (ver gráfico).