Telefónica estrena este mes su nuevo dividendo

Telefónica materializará su nueva política de retribución este mes. La compañía anunció en octubre del año pasado una reducción de los dividendos que pagará con cargo a los beneficios de 2016 y 2017 para enterrar por completo el scrip dividend y volver a retribuir únicamente en efectivo. Y el primero de estos pagos afectados es el que abonará a mediados de junio. La compañía repartirá 0,20 euros por título el viernes 16, justo la mitad de lo que recibieron los accionistas en el mes de mayo del año pasado. Con el título defendiendo los 10 euros en el parqué, la rentabilidad de este pago se queda en el 2%. Pese al recorte, la entrega es una de las más atractivas que ofrecen las cotizadas españolas en las próximas semanas. Eso sí, ya no lidera el ránking de la bolsa española.

Esta rebaja forma parte del giro de timón que realizó el grupo pocos meses después de que Jose María Álvarez-Pallete ocupara el puesto de presidente. La compañía decidió acabar con el pago en acciones que ejecutaba a través de ampliaciones de capital. Este paso tuvo que venir acompañado de un recorte del dividendo: Telefónica anunció que la retribución descendería desde 0,75 hasta 0,55 euros en 2016, y hasta 0,40 euros en 2017.

El próximo pago de junio corresponde al último dividendo con cargo a los beneficios del año pasado, por lo que en las próximas dos entregas -una ya confirmada para diciembre y la otra esperada para junio de 2018- también distribuirá 0,20 euros por acción, para alcanzar los 0,40 euros comprometidos con las ganancias de este año.

Mantener la cuantía anterior (0,75 euros) completamente en efectivo no era viable dadas las expectativas de beneficio. El consenso de bancos de inversión prevé ahora que Telefónica gane este año 3.887 millones de euros, y el pago de 0,75 euros habría supuesto repartir prácticamente todo (unos 3.778 millones). Sin embargo, con la nueva política de remuneración la compañía tendrá que hacer frente a un desembolso de 2.015 millones de euros, un 52% de las ganancias estimadas.

Este dividendo sitúa su pay out -el porcentaje del beneficio destinado a retribuir a los accionistas- en un nivel mucho más cómodo para seguir reduciendo deuda y para tener margen de subirlo a futuro, sobre todo si se cumplen las perspectivas de crecimiento. Los analistas esperan un incremento del 12 y del 8% en las ganancias de 2018 y 2019, respectivamente, hasta alcanzar los 4.750 millones de euros.

Cambios de política

Telefónica no es la única compañía que ha virado su política de retribución. La banca, uno de los sectores a los que más ha beneficiado el scrip al inyectarles capital con las numerosas ampliaciones, también está restableciendo los pagos totalmente en efectivo y para ello entidades como Santander también redujeron el dividendo. Otro ejemplo: esta misma semana, Acerinox aprobó su regreso a los pagos en metálico. En cambio, otras como Repsol, Ferrovial o Iberdrola se resisten a retirarlo.