ING e Intesa son los 'elegidos' por los analistas en el año de la banca europea

El sector de los recursos básicos europeo se revalorizó en bolsa más de un 60% en 2016 contra todo pronóstico. El contexto de debilidad de las materias primas llevó a las cotizaciones de la mayoría de mineras, acereras o petroleras a mínimos a principios del ejercicio pasado. Entonces, pocos analistas se atrevían a recomendar tomar posiciones en este segmento de negocio en voz alta. Sin embargo, la situación se dio la vuelta radicalmente y el sector acabó siendo el más alcista del Stoxx 600.

"Existe una serie de Netflix que se llama Orange is the New Black y para mí los bancos tienen todos los síntomas de ser el nuevo black, o sea, el nuevo sector de recursos básicos: infraponderado por los gestores, odiado, apaleado y... con potencial para hacerlo bien los próximos años", señala Aleksandra Tomala, estratega de Morabanc, quien, concretamente, considera que "los próximos tres años serán de fábula para la banca europea".

Aleksandra Tomala no es la única analista que ha expresado esta opinión en las últimas semanas. Para Jonathan Stubbs, el máximo responsable de renta variable europea de Citi, "los bancos han protagonizado la peor evolución en bolsa de los últimos diez años, pero es una historia que ha cambiado relativamente rápido en los últimos tres meses".

"Contamos con las expectativas de inflación más altas de los últimos cinco años que, de seguir así, harán que el crecimiento de las entidades financieras sea importante", continúa el experto en una entrevista concedida a elEconomista. Este hecho y la retirada de estímulos y la posterior subida de los tipos de interés que se espera que el Banco Central Europeo (BCE) lleve a cabo terminado 2017 son las principales razones que sustentan esta postura.

Riesgos

Eso sí, los bancos europeos se enfrentan a ciertos riesgos. Algunos son palpables, como ocurre en el caso italiano, donde están pendientes aún de una reestructuración que no se ha completado desde la crisis. Por otra parte, puede parecer que el momento de comprar bancos ha pasado, puesto que el sector sube más de un 50% desde los mínimos posteriores al Brexit. De hecho, los analistas solo conceden potencial de doble dígito a dos bancos europeos: Unicredit y Popular, dos de los más castigados.

Pero para quienes ven en el sector una oportunidad, también es cierto que las estimaciones de beneficios siguen subiendo. Desde que Donald Trump ganó las elecciones en Estados Unidos, las previsiones de ganancias del consenso de mercado que reúne FactSet se han incrementado para 27 de los 35 bancos más grandes por capitalización de los cotizados en el Stoxx 600, tanto para 2017 como para 2018.

En estos momentos solo cinco bancos europeos merecen la recomendación de compra para el consenso de analistas: Mediobanca, el austriaco Erste Group Bank, el belga KBC, Intesa Sanpaolo y ING. Éstas tres últimas entidades son las más recomendadas, siendo la italiana y la holandesa las que más harán crecer sus ganancias según las estimaciones, un 20 y un 18% en los próximos dos ejercicios, respectivamente.

Ambas se compran a un PER (número de veces que el beneficio está recogido en el precio de la acción) de más de 13 veces, un 4% por encima del multiplicador de beneficios medio al que cotiza el sector.

Por otro lado, de estos tres bancos elegidos por el consenso, Intesa es el que mayor rentabilidad ofrece por dividendo: un 8,3%, según los precios a los que cotizan actualmente sus títulos. Los pagos de ING se quedan en un 5,55%.