Dalio: el fin del superciclo de deuda está provocando la debilidad global

Ray Dalio, fundador de la gestora de hedge funds Bridgewater Associates, a día de hoy la que más beneficios ha generado en la historia tras adelantar a George Soros, avisaba que estamos cerca de dar por acabada la fase de expansión de la deuda a largo plazo, un periodo que suele durar entre 50 y 75 años.

Al mismo tiempo indicaba que nos encontramos ya en el séptimo año del ciclo de negocios, es decir, el de deuda a corto plazo, que históricamente viene a durar entre ocho y diez años. A ojos de Dalio, a quien muchos denominan el rey de los hedge funds, el superciclo de deuda a largo plazo "es la responsable de la debilidad global y presiones deflacionistas que garantizan una política monetaria laxa".

Sin embargo, como apuntó en un editorial publicado por el Financial Times, a medida que la Reserva Federal ha emprendido su normalización de tipos a este lado del Atlántico, Janet Yellen no debe olvidar que el dólar es la divisa de reserva por excelencia. "A medida que los riesgos son asimétricos y a la baja, lo mejor para el mundo y EEUU es que la Fed no refuerce su política monetaria", estimó.

En este sentido, Dalio justifica que con la limitiación para seguir financiando el crecimiento con una combinación de deuda y dinero "se reduce la habilidad y la eficacia de los bancos centrales de mantener cierta flexibilización cuando no se pueden rebajar más los tipos y la rentabilidad de ciertos activos, como los bonos soberanos, es demasiado baja como para que la flexibilización cuantitativa (QE) funcione".

El fundador de Bridgewater Associates estima que la rentabilidad de los bonos es demasiado baja en relación con la del efectivo, esto dificulta el incremento de los precios de esta clase de activos e incluso fuerza su caída.

Cuando esto ocurre, se registra un impacto negativo en el crecimiento económico. "En estas circunstancias estimular la demanda es más difícil y restringirla se hace más fácil. En tiempos como estos, donde los riesgos son asimétricos y a la baja, es preferible que los bancos centrales esperen hasta ver señales reales de inflación antes de seguir endureciendo su política monetaria", advirtió Dalio.