Merlin y Colonial cotizan en bolsa con un descuento medio del 38%, incluso pese a la caída del valor de sus activos

Este jueves, el Banco Central Europeo (BCE) volverá a bajar los tipos de interés 25 puntos básicos situándolos en el 2,5%, el nivel más bajo desde finales del 2022. En plena senda de recortes, la situación se vuelve cada vez más favorable para empresas como Colonial y Merlin. Sin embargo, el contexto macroeconómico todavía no termina de acompañar a su negocio y ambas compañías han vuelto a rebajar el valor neto de sus activos a cierre de 2024. Aún con ello, estas socimis continúan adquiriéndose en bolsa con un descuento medio del 38%.

La tijera ha pasado con mayor fuera sobre el NAV (valor neto de los activos) de Merlin y la compañía lo ha rebajado hasta un 5% con respecto al valor a cierre de 2023. Concretamente, actualmente el NAV de Merlin se sitúa en los 14,32 euros por acción, frente a los 15,08 euros del ejercicio anterior. Este dato supone, además, que la propia firma ve el valor de sus activos en mínimos de 2017 (NAV de 13,25 euros).

Desde el equipo de análisis de Banco Sabadell explican esta caída "debido a la ampliación de capital, con un valor tasado de la cartera estable en términos comparables. El valor creado en Centros de Datos (60,3 millones de euros) compensa la devaluación del resto de la cartera".

A todo ello, desde Bloomberg Intelligence añaden que "las cifras más bajas de 2024 se deben a los costes de mantenimiento de los nuevos centros de datos, que no se compensan inmediatamente con los nuevos alquileres [explican, además, que la cartera principal de Merlin está alquilada casi en su totalidad, dejando poco margen para la subida de los alquileres], así como por los mayores costes de la deuda de 600 millones de euros de refinanciación".

Actualmente, las acciones de Merlin registran pérdidas de casi un 3% en el ejercicio y ceden la cota de los 10 euros, haciendo que la empresa catalana cotice con un descuento del 31% con respecto al valor neto de sus activos.

Para los expertos estas correcciones no son, sin embargo, más que una oportunidad de entrada más rentable en el valor y el 90% de ellos aconseja hacerse con los títulos de la socimi. La compañía es, además, la segunda mejor recomendación de compra de todo el Ibex tras Puig, tal y como se refleja en La Liga Ibex (la combinada de elEconomista.es que se elabora con las medias de las recomendaciones de Bloomberg y FactSet).

Con todo, los analistas creen que estás caídas son tan solo temporales y ven, de media, a sus acciones alcanzando los 13,44 euros durante los próximos meses, hasta los que actualmente Merlin tiene un potencial alcista del 33%. Este precio objetivo supone, además, valorar a los títulos de la firma en máximos históricos, por encima de los actuales en los 13,41 euros.

Menos pronunciado ha sido el recorte que ha llevado a cabo Colonial. La empresa ha pasado de valorar sus activos en los 10 euros por acción a cierre del ejercicio de 2023 a situar el NAV en los 9,62 euros en 2024, lo que implica una rebaja inferior al 4%. No obstante, y al igual que Merlin, este dato supone estimar el valor de sus activos en niveles mínimos de 2017. Desde Banco Sabadell también explican esta caída por "la ampliación de capital del pasado mes de julio y el dividendo".

A diferencia de Merlin, Colonial consigue registrar ganancias en bolsa y sus acciones se revalorizan alrededor de un 2%. "Creemos que los resultados 2024, el cambio de tendencia en tasación y la entrega de los proyectos de la cartera de desarrollo deberían generar una buena evolución de los resultados en los próximos años. Si los tipos de interés no suben de manera significativa la acción debería tener un buen comportamiento en 2025", argumentan desde Sabadell. Incluso con la subida de sus acciones, su descuento sobre NAV sigue siendo mayor que el presenta Merlin, rozando el 45%.

Los analistas esperan que este buen comportamiento de la compañía en el mercado español continúe durante los próximos meses y estiman para sus acciones un potencial alcista del 24% y un precio objetivo de 6,83 euros.