Azvalor es la gestora 'value' que más capta en el año pese a las pérdidas de sus fondos

Azvalor Asset Management, la gestora fundada por Álvaro Guzmán y Fernando Bernad, han conseguido entradas netas de dinero por valor de 90 millones de euros en 2024, con datos de Vdos hasta el 17 de diciembre. Un volumen que no sería tan tan destacable si no fuera porque este año los fondos de esta firma se encuentran en pérdidas o con rendimientos muy inferiores al de sus competidores, lo que demuestra que sus clientes son unos convencidos acérrimos del value investing, y han aprovechado las caídas del valor liquidativo de las participaciones de los vehículos de inversión de Azvalor para comprar con descuento, ante el potencial de revalorización que esperan.

Este volumen de captaciones netas es llamativo también porque, pese a que en general los inversores de las gestoras value suelen tener un nivel de conocimiento financiero muy superior a la media y tienen mayor capacidad de aguantar los vaivenes del mercado, otras firmas que también aplican este estilo de gestión no han conseguido este nivel de captaciones netas en el año.

En este sentido, el caso más destacable es el de Magallanes Value Investor, la firma fundada por Iván Martín y Blanca Hernández, que ha sufrido salidas netas de dinero por valor de 71 millones.

En el caso de Azvalor, su fondo de bolsa española, Azvalor Iberia, se encuentra en el puesto 24 de los 28 que componen la Liga española de la gestión activa de elEconomista.es, con una revalorización de tan solo el 2,04%, muy por debajo del 14% que gana el Ibex, y mucha distancia del 19,45% que proporciona el fondo gestionado por José Ramón Iturriaga, Okavango Delta, que lidera la clasificación, el 17,21% del Magallanes Iberian Equity o el 9,13% del Cobas Iberia, que se coloca en undécima posición.

Unos datos que contrastan con el casi 24% que consiguió el Azvalor Iberia en 2023, lo que le situó entre los cinco mejores vehículos de inversión de la Liga española, y que demuestra el nivel de convicción de sus partícipes en la capacidad de remontar, teniendo en cuenta que desde su creación hace nueve años arroja una rentabilidad anualizada del 4,3%.

Frente a los fondos de bolsa internacional, los datos de rentabilidad de Azvalor son igualmente paupérrimos. Azvalor Internacional pierde un 1,66% mientras que Azvalor Blue Chips cae un 4,53%, porcentajes que les colocan en la parte baja de los 353 vehículos de inversión que conforman la Liga Global de la gestión activa de elEconomista.es. Únicamente Azvalor Managers, el fondo de gestores bajo la responsabilidad de Javier Sáenz de Cenzano, se encuentra en positivo, con un 11,31%.

Estos rendimientos se encuentran muy por debajo del 20,22% del Cobas Iberia, el 19,18% del Cobas Selección o el 17,68% del Cobas Grandes Compañías. Y se encuentran en línea con la caída del 3,16% del Magallanes European Equity o del 3,37% del Magallanes Microcaps Europe.

En su última carta semestral, correspondiente a los primeros meses de 2024, los gestores de Azvalor recordaban que "un 90% del dinero invertido desde origen en nuestros fondos ha multiplicado por más de dos veces el capital inicial" y "quienes han tenido paciencia con nosotros han multiplicado su dinero por 14 veces desde marzo de 2003, que compara las 4,6 veces del MSCI World en ese mismo período. Y esto a pesar de dos caídas del 50% entre medias", razones que parecen convencer a sus clientes.

Pese a los buenos datos de rentabilidad que consiguen este años los fondos de Cobas, la gestora fundada por Francisco García Paramés, que ha decidido quitar el sello de autor a sus productos para dar más visibilidad a la gestión en equipo, tan solo capta 3 millones de euros, según los datos de Vdos.

Otras firmas independientes

Entre las firmas independientes que más captan en el ejercicio se encuentran también Buy & Hold, la gestora de Rafael Valera y Julián Pascual, con 57 millones de euros, gracias a los buenos resultados de sus fondos de renta fija, donde el B&H Renta Fija, su producto estrella por volumen patrimonial, se acerca al 8% de rentabilidad y el B&H Deuda, su fondo más conservador, logra un 5,61% en el año. Su fondo de bolsa global, el B&H Acciones, ofrece un 10,41%.

Panza Capital, la gestora fundada por Beltrán de la Lastra y Gustavo Trillo, también ha conseguido este año atraer flujos netos, de 24 millones de euros, lo que eleva su volumen patrimonial hasta los 191 millones, gracias también al efecto de revalorización de los mercados.

Horos AM, por su parte, ha conseguido captar 18 millones de euros, con su fondo estrella, el Horos Value Internacional, revalorizándose casi un 9% en el año, mientras que Olea Gestión, la firma fundada por Rafael Peña y Hernán Cortés, logra 10 millones de euros de captaciones netas en el año. Bestinver también ha sufrido reembolsos netos, de 8 millones de euros, la misma cifra que ha visto salir Valentum.

Gestoras de bancos

Las gestoras de las entidades financieras son las que más dinero captan tradicionalmente dentro del mercado español, gracias a su amplia red comercial. Este año CaixaBank, Santander y Bankinter son las que más flujos netos están consiguiendo, según los datos de Vdos hasta el 17 de diciembre. Y son las únicas que han conseguido superar hasta esa fecha los 2.000 millones de euros en suscripciones netas.

En el caso de la entidad catalana, el volumen de captaciones se acerca a los 7.000 millones de euros, mientras que la entidad cántabra ha atraído 5.236 millones y Bankinter, 2.090 millones. CaixaBank ha mantenido este año un perfil cauto, dado que su fondo monetario ha sido el más vendido, tanto de manera directa como en sus carteras de gestión discrecional.

Santander ha colocado sobre todo su fondo de renta fija mixta, y Bankinter uno de los productos que se ha convertido en superventas, el Premium RF, a medio camino entre un monetario y uno de deuda a corto plazo muy diversificado.