Fluidra supera los 25 euros y alcanza máximos de abril de 2022

En los últimos meses, presentar los resultados trimestrales suponía para Fluidra poco menos que ir al dentista ya que se veía en la obligación de explicar adecuadamente al mercado a qué se debía el menor crecimiento de su negocio y el cambio de entorno que ahora vivía el sector de la piscina a nivel global.

Ahora ya se puede dar por terminada la digestión del exceso de inventarios que se había acumulado en la cadena de suministro después del boom que supuso la pandemia y su salida para todo el sector en general y para Fluidra en particular. Con un modelo mucho más normalizado, sus resultados del tercer trimestre han sido muy bien recibidos por la comunidad inversora.

De hecho, han sido el principal catalizador del repunte que han vivido las acciones de la catalana en los últimos días y que la han llevado a superar la zona de los 25 euros y alcanzar máximos no vistos desde abril de 2022, hace ya más de dos años.

En la mencionada presentación de la semana pasada incluso elevaron el guidance gracias al aumento de los volúmenes, permitiendo a su vez reducir el apalancamiento hasta las 2,3 veces. Ahora la compañía espera obtener unos ingresos de entre 2.060 y 2.100 millones de euros, un ebitda entre 460 y 480 millones y un beneficio de caja por acción entre 1,14 y 1,2 euros. "Destacan por encima de los demás los resultados de Norteamérica y de Europa, que vuelve al crecimiento después de caer un 5% en la primera mitad del año", explican desde Banco Sabadell.

"Esperábamos un fuerte impulso en el segmento de Norteamérica tras los buenos resultados de algunas competidoras como Pentair y Hayward", señalan en Jefferies. "También destacamos buenas noticias del líder del sector de la distribución allí, Pool Corp, que anticipó la vuelta a la normalidad en las ventas y en la cadena de suministro", agregan.

El consenso de analistas que recoge FactSet cifra en 467 el ebitda que logrará el grupo este año, dentro del rango previsto. Estos días, los analistas también han elevado sus valoraciones. Sin embargo, la media de ellas, que supera los 24 euros, todavía se queda por debajo de su precio actual en bolsa. De igual forma, la mitad de las casas de análisis recomienda tomar posiciones y solo un 11% sugiere deshacerlas.

"Nosotros ya en febrero defendimos que Fluidra iba a volver al crecimiento y que había potencial de mejora en las estimaciones de los analistas, lo que redundaría en una mejor evolución de la acción una vez el mercado pueda volver a enfocarse en los buenos fundamentales del negocio", señalan en Berenberg. "En sus resultados evidenció que estas predicciones se están materializando a pesar de la incertidumbre macro que persiste, aunque después de la fuerte revalorización de los últimos meses en bolsa, el potencial alcista es más limitado", siguen. "No obstante, pensamos que lo pueden seguir haciendo bien en el próximo año a medida que las expectativas vayan mejorando gradualmente", añaden.

"A pesar del entorno macro hay buenas razones para creer en la buena tendencia en crecimiento y márgenes para el próximo año", concluyen en Berenberg. Así, el consenso prevé que la compañía vuelva a superar los 500 millones de ebitda en 2025, apoyado también en el programa de reducción de costes.