Los nuevos estímulos de China llevan a su bolsa a su mejor sesión desde 2008

Es cosa de ficción, pero se puede imaginar que un dragón descontrolado es capaz de sembrar el caos más temible. La pantalla ha dejado grandes ejemplos de ello, como la lucha contra el dragón Smaug en El hobbit o la reciente guerra de dragones de La Casa del Dragón, la precuela de Juego de Tronos. Y eso es lo que está tratando de hacer China: contener al dragón de su economía. Y la solución está pasando por un paquete de estímulos que aprobó recientemente el Gobierno del país y que ya está surtiendo efecto. Los inversores están regresando con fuerza al gigante asiático y la bolsa china vive este lunes su mejor sesión en 16 años.

Concretamente, el CSI 300 se anotó en esta primera jornada de la semana una subida del 8,5%. No había subido con tanta fuerza en un día desde septiembre del 2008, cuando en una sesión avanzó algo más de un 9%. Según recogen desde Bloomberg, esta jornada fue histórica para la renta variable china, pues el volumen de las transacciones alcanzó un máximo histórico y el interés fue de tal calibre que las solicitudes de corredores colapsaron y las de apertura de cuentas de operaciones aumentaron con fuerza, según informaron los medios locales.

Salvo dos compañías que han terminado la jornada en tablas, las 298 compañías restantes que reúne el índice cerraron la sesión del lunes con subidas y hasta 20 empresas se anotaron avances solo en la sesión del 20% o más. En el año, hasta ocho empresas se revalorizan más de un 60%, destacando las dos primeras (Cambricon, una tecnológica, y Zhongji Innoligh, una teleco) que alcanzan subidas en el ejercicio de más del 110% y el 90% respectivamente.

¿Los motivos de estos avances? El pasado 24 de septiembre, el Gobierno chino anunció un paquete de estímulos para tratar de revivir a la economía cuyo crecimiento está ralentizándose más rápido de lo esperado, llegando a poner en duda incluso el objetivo de crecimiento anual del 5%. Estas ayudas llegan para tratar de reflotar sectores como el bancario, el inmobiliario y el propio mercado de valores. También el Banco Popular del país anunció medidas como la rebaja de los tipos de intereses de los préstamos hipotecarios ya existentes o la reducción de los costes de endeudamiento, entre otras. "Estas medidas, que se han tomado todas a la vez, representan un paquete sin precedentes de flexibilización monetaria poderosa, que pone de relieve la urgencia que siente el gobierno por reactivar el crecimiento. Son medidas enormes para los estándares chinos: por lo general, en los últimos años el Banco Popular de China ha modificado su tasa de política monetaria en incrementos de apenas 10 puntos básicos, y el Retorno de Reserva en apenas 25 puntos básicos. Muy rara vez el banco central ha utilizado varias herramientas en el mismo mes, y mucho menos en el mismo día", explica Chang Shu, Chief Asia Economist de Bloomberg Economics.

A todo ello, se sumaba este lunes la noticia de que tres de las ciudades más importantes de China flexibilizarán las normas para los compradores de viviendas. Tanto Shanghái como Shenzhen reducirán los mínimos de entradas para adquirir primeras y segundas viviendas al 15% y 20% respectivamente, buscando reactivar así la demanda del débil sector inmobiliario.

Esta situación ha llevado al CSI 300 a subir durante nueve sesiones consecutivas de manera ininterrumpida, en la que es su racha alcista más larga de su historia, aunque las mayores ganancias comenzaron a llegar a partir del día 24, jornada del anuncio de los estímulos (desde aquella jornada, el día que menos ganó fue un 1,6% y el resto se movieron alrededor del 4% diario). De hecho, comenzó a subir de nuevo tras tocar mínimos del año el pasado 13 de septiembre y colocar su cotización en niveles incluso inferiores a los del Covid, de enero de 2019. Desde entonces, el selectivo chino rebota cerca de un 21%, adentrándose de nuevo en un mercado alcista (aquel en el que se entra al subir más de un 20% desde los niveles mínimos del año) y cierra septiembre como el mes en el que más ha avanzado desde diciembre de 2014.

Así, en apenas dos semanas, el CSI 300 ha pasado de perder cerca de un 8% de su valor en el año a ganar algo más de un 17% en 2024. Una carrera meteórica que le ha colocado al nivel de los grandes pesos pesados de Wall Street, donde el S&P 500 y el Nasdaq 100 suben un 20% y un 19% respectivamente, y le pisa los talones al Ibex 35, el selectivo más alcista del Viejo Continente, con un alza del 18%.

Aunque si por alcista se refiere, el que está a la cabeza de todos ellos es el índice de Hong Kong. El Hang Seng se revaloriza casi un 24% en ejercicio en curso y su cotización alcanza niveles de febrero de 2023. Al igual que el CSI 300, la mayor parte de su victoria se la debe al comportamiento que ha presentado durante septiembre. De este 24%, solo 16 puntos los ha logrado este septiembre, en el que ha sido su mes más alcista desde noviembre del 2022.

El índice continúa siendo uno de los más baratos

Pese al imparable ascenso que ha vivido el CSI 300, las ganancias esperadas para el conjunto del índice continúan siendo de las más baratas entre los principales índices mundiales. Concretamente, las esperadas para 2024 se compran a un PER (veces que el beneficio se recoge en el precio de la acción) de 14,7 veces y desciende a las 13 veces para 2025. Estas cifras contrastan con los elevados múltiplos del mercado norteamericano (23,7 veces el S&P 500) y solo el Ibex 35 se compra más barato (11,4 veces).