La probabilidad de una nueva subida de tipos en EEUU crece entre las expectativas del mercado

La mayor parte de expertos aún considera que ya se ha alcanzado el techo de los tipos de interés en el 5,5% en Estados Unidos. Sin embargo, mientras se proyectan menos recortes de tipos de interés este 2024 de lo que se esperaba a comienzos del año comienzan a surgir voces que hablan de un nuevo ajuste al alza.

En base al precio de las opciones y contratos negociados que se utilizan para protegerse de una eventual subida de tipos de interés, el experto de Columbia Threadneedle Investment, Ed Al-Hussainy, calcula que existe una probabilidad del 20% de que se anuncie una nueva subida de tipos de interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos de aquí a doce meses. No es el único. Berson Durham, de Piper Sandler, estima en su análisis que la probabilidad estaría en el 25% mientras que desde Barclays lo elevan al 29% en base al mercado de opciones.

"Hay muchísima incertidumbre. Mi escenario base ha sido similar al de la Reserva Federal durante los últimos 18 meses, pero también puedo verlos agregando un ajuste nuevo", explicó Durham, de Columbia Threadneedle Investments. Lo cierto es que en los últimos meses el mercado ha ido girando su optimismo discurso a favor de una flexibilidad en la política monetaria de Estados Unidos hacia una más estricta: en la línea de lo que ha mantenido la Reserva Federal.

Y según los anteriores testimonios, que recoge el Financial Times, los mercados de opciones ahora estarían sugiriendo una posibilidad entre cinco de que se produjera un aumento de tasas en Estados Unidos en los próximos meses, cuando a principios del 2024 esta probabilidad era inferior al 10%. Todo dependerá de si los datos de inflación en el país se vuelven más resilientes de lo esperado o se produce otro repunte de los precios, como también barajan los expertos. "Si los datos nos dicen que necesitaríamos tasas más altas para lograr nuestros objetivos obviamente nos veríamos obligados a hacerlo", advirtió la semana pasada el presidente de la Reserva Federal en New York, John Williams.

No obstante, estas probabilidades de un nuevo ajuste al alza de la política monetaria de Estados Unidos están entre las más pesimistas del mercado y están sujetas solo al precio de las tasas de financiación garantizadas a un día (Secured Overnight Financing Rating, en inglés), un activo que referencia el costo de endeudamiento de la Reserva Federal. Los expertos suelen guiarse por el Overnight indexed swaps para calcular la expectativa de los tipos de interés de un banco central y dónde podrían situarse los movimientos de la Reserva Federal en Estados Unidos, bien a la baja o al alza. Así, y aunque se esperan hoy menos recortes de los que se esperaban a comienzos del año, todavía llegarían dos ajustes a la baja en 2024 frente a esa subida que podría producirse según los anteriores expertos.