Grifols, una de las principales apuestas de Bestinver, Azvalor y Cobas

Grifols es uno de los valores favoritos de los gestores de fondos de inversión, hasta el punto de que más de 1.600 vehículos de inversión colectiva, en distintas clases, la tienen en su cartera, de gestoras internacionales como BlackRock, BNP Paribas, Fidelity, BNY Mellon, Janus Henderson, DWS, Eurizon o Generali o nacionales como CaixaBank, BBVA, Ibercaja o Santander, una de las entidades con una exposición más elevada.

Entre los más conocidos que tienen a la farmacéutica como una de sus principales apuestas se encuentran Bestinver, la mayor gestora española independiente de grupos financieros, Azvalor o Cobas. Bestinver Bolsa, uno de los fondos de bolsa española con mayor volumen patrimonial y número de partícipes, en el que el peso de la compañía analizada por Gotham City es del 5,48%, según los últimos datos disponibles en Morningstar. Y no es el único fondo de la gestora de Acciona que cuenta con ella. En Bestinver Tordesillas Sicav Iberia, el fondo de bolsa española que intenta controlar la volatilidad, el peso es del 7,19%, solo por detrás del 8,44% que acapara en CaixaBank Multisalud.

Pese a que los informes del hedge fund han provocado que las acciones de Grifols se hundieran en bolsa, los datos que presenta en su análisis no son nuevos para los gestores y, de hecho, en su momento las dudas sobre el gobierno corporativo de la compañía provocaron que profesionales como Ricardo Seixas, responsable del Bestinver Bolsa, cerrara la posición en el fondo hasta aclararlas.

En la segunda carta trimestral del año pasado, realizaban precisamente un amplio comentario sobre el valor, en el que aseguraban que "el mercado nos está dando una oportunidad de comprar un mejor negocio a tan solo 10 veces beneficios. Creemos que es una oportunidad fantástica".

Los responsables de bolsa española de Bestinver ya mencionaban el elevado endeudamiento de la compañía, que situaban en 10.200 millones de euros tras la adquisición de Biotesten 2021 y los centros de recolección de plasma, como uno de los escollos para que el valor repuntara entonces en bolsa, entre otros factores. Pero subrayaban que "tras cerrar 2022 con un ratio de 8,2 veces deuda financiera/ebitda, se han comprometido a bajar el apalancamiento a cuatro veces a finales de 2024 mediante mejoras operativas y ventas de activos [como el 20% de Shanghai Raas por 1.629 millones de euros]".

Y concluían que, si su tesis era correcta, "hemos comprado las acciones de Grifols a menos de diez veces los beneficios que esperamos en 2024 [...] Esta valoración compara con múltiplos históricos que oscilaban entre las 20 y 30 veces beneficios".

Otras gestoras independientes que también tienen a Grifols con un peso relevante en sus fondos son Azvalor, que en total tiene una exposición del 10% de sus activos bajo gestión en distintos vehículos como Azvalor Iberia (2,58%), seguida de Cobas, la firma fundada por Francisco García Paramés, donde acapara el 6,46% de su patrimonio.

La multinacional española también está presente en Metagestión, con un 6,71% en Metavalor; o Gesconsult, con un 3,77% en su fondo de bolsa española, mientras que en el Trea Cajamar RV Europa Sostenible llega al 2,28% y en el Mediolanum Small and Mid Caps España alcanza el 4,37%, según los últimos datos de Morningstar.

Entre las boutiques internacionales también es un valor recurrente en sus carteras. Es el caso de la firma de Nicolas Walewski, Alken AM, que la incluye en sus fondos Alken Small Caps Europe y Alken Sustainable Europe, aunque con pesos inferiores al 0,50%. Pero en Brandes, una firma norteamericana que maneja 20.000 millones de dólares, representa hasta el 15% sumando el peso que acapara en los nueve fondos donde la incluyen.