OHLA recurre a los fondos para cubrir la ampliación de capital y lograr 150 millones

OHLA requerirá un respaldo mayoritario de los accionistas minoritarios y, muy especialmente, de los fondos, bancos y gestoras, para sacar adelante su plan para ampliar capital por un total de 150 millones de euros. El grupo tiene asegurados -siempre que se cumplan las condiciones que está negociando con bancos y bonistas- hasta 104 millones de euros y necesitará que los accionistas -excluidos los hermanos Luis y Mauricio Amodio, principales inversores- aporten una parte relevante de los 40,75 millones restantes para garantizar su éxito.

Se espera, no obstante, que los actuales accionistas o nuevos compren derechos en el mercado secundario aprovechando los bajos precios a los que cotiza la constructora (los aumentos de capital se realizarán a un precio de 0,25 euros por acción, su valor nominal). Para ello, la compañía ya ha contratado como bancos colocadores a Santander, Bestinver y Alantra -estas tres entidades y Houlihan Lokey actúan también como asesores en el proceso recapitalización-.

El plan de reestructuración de OHLA contempla dos ampliaciones de capital: una primera de 280 millones de acciones por 70 millones de euros sin derecho de suscripción preferente que será cubierta por José Elías (27 millones), Inmobiliaria Coapa Larca (25 millones), José Eulalio Poza (9 millones), Inveready (6,3 millones) y Coenersol (2,7 millones); y una posterior de 320 millones de títulos por 80 millones de euros con derecho de suscripción preferente.Tras la primera ampliación, el Consorcio de Excelsior (Elías, Poza, Inveready y Coenersol) tendrá el 20,6%, los hermanos mexicanos Luis y Mauricio Amodio, actuales mayores accionistas, se habrán diluido hasta el 17,6% del capital (frente al 25,96% que tienen ahora) e Inmobiliaria Coapa Larca (INV) poseerá el 11,5%. Estos porcentajes variarán tras el segundo aumento de capital.

En la segunda ampliación, los Amodio aportarán 26 millones de euros, equivalentes a 104 millones de nuevas acciones. Es decir, asumirán el 32,5% de los 80 millones. Lo harán a través de los derechos que les corresponden por los títulos que ya poseen (56,4 millones de nuevas acciones) y de los que les cederán Inmobiliaria Coapa Larca (INV), del también mexicano Andrés Holzer (36,8 millones), por un lado, y el Consorcio de Excelsior (Elías, Poza, Inveready y Coenersol), por otro. Este último tendrá tras la primera ampliación derechos para hacerse con unos 66 millones de nuevas acciones. De ellas, ejecutarán los derechos correspondientes a 20 millones de títulos (5 millones de euros, el 6,25% del total) y cederán hasta 30 millones a los Amodio (aunque sólo requerirán 10,8 millones) y hasta 33 millones a los empleados de OHLA (tres millones de euros, el 10,3%).

Por tanto, entre estas tres partes cubrirían hasta 34 millones de euros (157 millones de acciones), faltando 46 millones (163 millones de títulos) para completar los 80 millones (320 millones de acciones). Tras el segundo aumento, los Amodio volverían a liderar el capital con el 21,6%, el Consorcio de Excelsior rozaría el 17% e INV se diluiría al 8,4%.

Negociaciones

OHLA celebrará junta extraordinaria el 21 de octubre para aprobar las dos ampliaciones. Para entonces, la constructora deberá haber acordado con bancos y bonistas las condiciones que imponen los nuevos inversores, entre las que destaca la extensión de las líneas de avales y su conversión a 'revolving', la liberación de al menos 140 millones depositados como garantías de estos avales o la refinanciación de la emisión de bonos que vence en marzo de 2026, con su extensión hasta 2030 y un menor interés que el actual.

OHLA ya ha contratado a un sindicato de bancos colocador (Santander, Bestinver y Alantra) para garantizar el éxito de la segunda ampliación de capital. Desde la compañía señalan que "con la ampliación de capital anunciada, y que resuelva la negociación con bancos y bonistas, será atractiva para actuales y nuevos accionistas". En este sentido, aseguran que "ya hay muestras de interés en el mercado". En la actualidad, en el capital de OHLA destaca la presencia, más allá de los Amodio, de gestoras y entidades como Bansabadell, BBVA AM, Goldman Sachs, Dimensional, Muza, State Street, Renta 4, Gesmadrid o Charles Schwab, entre otras.

OHLA requerirá el respaldo de las gestoras españolas e internacionales a la ampliación, bien suscribiendo sus derechos, bien comprando nuevas acciones. No en vano, la propia la compañía admite en el informe del experto independiente para analizar la operación, PwC, la dificultad existente para cubrir un aumento de capital si no entraran nuevos inversores: "El actual porcentaje de participación en el capital social de los Amodio conlleva que el resto del aumento del capital con derechos no estuviese asegurado, hecho que, en opinión del asesor financiero de la sociedad, elevaba la probabilidad de que el porcentaje final de suscripción fuese muy bajo, con el consiguiente efecto negativo para la sociedad".

Cabe recordar, a este respecto, que en julio del consejo de administración de OHLA aprobó una primera propuesta para ampliar capital en 100 millones de euros con derecho de suscripción preferente. Las negociaciones con Elías y sus socios derivó en el aumento del importe hasta los 150 millones.

Los precedentes para OHLA son, en todo caso, esperanzadores, toda vez que las ampliaciones de 2015, por 1.000 millones, y de 2021, por 71,4 millones, se cubrieron cómodamente.