Slim pondrá en valor sus participaciones en Metrovacesa y Realia con la escisión en FCC

El multimillonario mexicano Carlos Slim ejecutará antes de finalizar el presente ejercicio un movimiento de calado en su principal participada en España, FCC. La junta de accionistas, que domina ampliamente por su posición de control en el capital, aprobará el próximo 27 de junio la escisión de sus negocios inmobiliario (FCYC) y cementero (Cementos Portland Valderrivas -CPV). Pasarán a una nueva sociedad, bautizada como Inmocemento, que cotizará y cuya valoración en libros roza los 1.600 millones de euros.

Esta operación busca poner en valor su decidida apuesta por el negocio inmobiliario español, que se instrumenta a través de, además de FCC, Realia y Metrovacesa. La escisión sucede a una serie de movimientos accionariales en sus participadas inmobiliarias en los últimos años.

El consejo de administración de FCC plantea a sus accionistas hacerse con el mismo número de acciones en la nueva Inmocemento, creada el pasado mes de abril. Esta sociedad, propiedad al 100% de FCC, aglutinará las participaciones que ésta tiene en FCYC, el 80,03%, y Cementos Portland, el 99,028%. En la filial inmobiliaria el 19,97% restante está en manos de Slim a través de Soinmob Inmobiliaria Española.

Inmocemento será la dueña del 76,652% de Realia, del 21,224% de Metrovacesa y del 100% de Jezzine Uno, patrimonial en renta controlada por Soinmob. Para el proceso de escisión, FCC contrató como experto independiente a BDO, que ha ratificado las valoraciones realizadas por la compañía de la sociedad beneficiaria de FCYC y CPV, estimadas en 1.596,5 millones de euros.

Para el cálculo del patrimonio de Inmocemento, FCC recoge el coste de la inversión en FCYC, de 777,76 millones, y en CPV, de 658,73 millones. A ello se suma la aportación dineraria que hará FCC por 160 millones, derivada del aumento de capital de 200 millones que el jueves aprobó la junta de accionistas de FCYC.

La operación llega después de que en marzo Slim comprara el 15,266% de Realia a Polygon por 137,74 millones. Lo hizo a través de FCC (el 10,26%) y su sociedad Finver Inversiones 2020 (5%). A través de sus distintas empresas, el mexicano controla el 92,3% de Realia, en la que entró en 2015. Antes, en diciembre de 2023, Slim realizó sendos movimientos en Realia y Metrovacesa con los que dotó de mayor peso a FCC en ambas. Así, traspasó a la constructora el 12,19% de su participación en Realia por 105 millones de euros y el 5,93% de Metrovacesa por otros 74 millones de euros. Y en el trasfondo de todos estos movimientos persiste la posibilidad de fusionar Realia y Metrovacesa.

En el caso de CPV, destacan entre sus sociedades dependientes la estadounidense Giant, de la que tiene el 45%, y la tunecina Société de Ciments D'Enfhida, en la que ostenta el 87,86%.

El negocio inmobiliario de FCC generó 253,8 millones de euros para el grupo en 2023, lo que representó un descenso del 6,3% con respecto a 2022. Mientras, el resultado bruto de explotación (ebitda) se situó en 104,9 millones, un 27,1% menos que en el año anterior. Su peso en los datos totales del grupo es muy limitado: el 2,8% de la cifra de negocios (9.026 millones) y el 6,86% del ebitda (1.529,6 millones). La reducción de su facturación se debió a la nula venta de suelo en el ejercicio frente a las habidas en 2022, de 35 millones de euros. Un hecho que se produjo a pesar del efecto positivo de las revisiones de precios de la actividad de patrimonio en renta y de las mayores ventas de promociones de vivienda.

Por su parte, el negocio de cemento cosechó unos ingresos de 614,3 millones de euros en 2023, lo que implicó un alza del 18,9% con respecto a 2022 debido al incremento de los precios registrado en todos sus mercados, junto con un aumento de las exportaciones realizadas desde España, que compensaron la menor actividad en el mercado de Túnez. En términos de ebitda, CPV alcanzó los 134,5 millones, lo que representó más que cuadruplicar la cifra de 2022 (30,3 millones). Un ascenso derivado del efecto diferencial y de alivio que supusieron los menores costes energéticos, especialmente de precios de la energía eléctrica y, en sentido contrario, la disminución en el área inmobiliaria por el ajuste practicado por un menor valor registrado en las existencias de vivienda. CPV copó el total de FCC, el 6,8% de los ingresos y el 8,8% del ebitda.

Por tanto, las áreas inmobiliaria y cementera apenas abarcaban, al cierre de 2023, el 9,6% de la cifra de negocios de FCC y el 15,66% del ebitda.

Con la escisión y creación de Inmocemento, el grupo controlado por Carlos Slim persigue "diferenciar la estrategia, gestión y valoración del nuevo grupo con respecto a FCC y facilitar la percepción y maximización de valor por separado de ambos grupos por los mercados". Una vez se ejecute la operación, FCC centrará su actividad en los negocios de medio ambiente, agua, construcción y concesiones.

La acción de FCC cerró en la sesión de este viernes a un precio de 13,90 euros después de anotarse una subida del 2,51%, si bien durante la jornada llegó a superar incrementos del 7%. La capitalización del grupo al término de la semana alcanza los 6.062 millones de euros.