Portobello refinancia su hotelera Blue Sea con 157 millones del fondo Pimco

Portobello Capital ha refinanciado la cadena mallorquina Blue Sea Hotels & Resorts con un préstamo de 175 millones de euros del fondo norteamericano Pimco con una única cuota a vencimiento del crédito (bullet) en enero de 2027 y garantía real -en caso de impago- de los activos inmobiliarios de la cadena de hoteles vacacionales.

La operación se ha producido en el marco de la refinanciación del grupo sin implicar cambios accionariales en la compañía hotelera. La veterana gestora española de private equity ostenta el 95% del capital de Blue Sea desde 2017, porcentaje adquirido por cerca de unos 70 millones de euros.

Según han confimado fuentes financieras a elEconomista.es, la tasación de los hoteles de la cadena se ha incrementado hasta superar los 325 millones de euros, con un Loan To Value (LTV) o relación préstamo-valor muy favorable, cercano al 48%.

El fondo norteamericano está, por tanto, cómodo en su posición, ya que las garantías superan ampliamente el préstamo. Sin embargo, fuentes financieras indican que, previsiblemente, Blue Sea Hotels & Resorts tendrá dificultades para repagar el préstamo en su fecha de vencimiento en 2027, por lo que la cadena hotelera vendería los activos o podría optar por dar entrada a un nuevo socio estratégico.

El rescate de la Sepi

Pese al impacto de la pandemia, los inversores internacionales siguen apostando por el sector hotelero en España. La inyección de 157 millones de euros realizada por el fondo estadounidense Pimco, -con garantía sobre sus hoteles-, se ha canalizado a través de tres tramos de 148 millones 3,5 millones y 5,5 millones de euros.

La operación permitió amortizar la deuda otorgada en 2018 por Hayfin Capital a Blue Sea para financiar inversiones y adquisiciones de activos y se destinó también, en parte, a repagar deudas con entidades bancarias, dejando un excedente destinado a caja operativa.

La inyección de deuda de Pimco se produjo meses antes del rescate de la Sepi, por el que el Fondo de Apoyo a la Solvencia de las Empresas Estratégicas concedió a Blue Sea Hotels & Resorts 25 millones de euros canalizados a través de un préstamo participativo de 20,84 millones de euros y otro ordinario de 4,16 millones de euros.

Portobello, propietario de la cadena, se vio obligado a recurrir a las ayudas temporales estatales. La luz verde para la cadena hotelera mallorquina llegó en la última tanda de rescates aprobados por el fondo destinado a respaldar empresas estratégicas y dotado con 10.000 millones de euros.

Salida al mercado

Portobello ha explorado la venta de la cadena hotelera durante los últimos años. En 2019, en un proceso dirigido por Colliers, valoró los 17 establecimientos en venta en 230 millones tras barajar varias ofertas. El objetivo era desprenderse del ladrillo y mantener su operativa y gestión. En 2021, el fondo volvió a tantear el apetito del mercado por la cadena mallorquina. 

Blue Sea Hoteles, con sede en Palma de Mallorca, centra su actividad en la explotación de 26 establecimientos hoteleros, gran parte de ellos en régimen de propiedad, con una oferta total de unas 4.500 habitaciones y bajo un modelo de negocio vacacional en el segmento 'midscale'.

De su cartera actual, un total de 24 establecimientos de Blue Sea se ubican en España, repartidos entre Baleares, Canarias, Madrid, Costa del Sol y Costa Brava y uno en Marruecos (Marrakech). Se trata de hoteles de tres y cuatro estrellas con una oferta de 'todo incluido' y que operan en el segmento low cost dirigido a familias.