Los inversores apuestan más de 4.000 millones en opas al inmobiliario español

España supera la barrera de los 4.000 millones de inversión de los grandes fondos y patrimonios en las inmobiliarias cotizadas del país. El umbral se ha superado con la última oferta pública de adquisición que Helios, consorcio formado por el fondo Hines y el grupo Lar, han llevado a cabo sobre la socimi española. En suma, son ya ocho grandes operaciones las que se han llevado a cabo en torno a las compañías referentes y tenedoras de oficinas, suelo residencial y hoteles del país. En algunas de ellas han estado como implicados nombres tan relevantes como el del gigante de la inversión Blackstone, la socimi Merlin o el magnate mexicano Carlos Slim.

La última opa comunicada ayer viernes ante la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) fija un valor de Lar España de 679 millones de euros, cifra significativa pero todavía lejos del récord que fijó el gigante Blackstone cuando ofertó 1.662 millones por Hispania [ver gráfico]. Aquella opa, que se tradujo posteriormente en una exclusión de bolsa de la socimi española, se dirigió a un total de más de 91 millones acciones representativas del 83,44% del capital y llevó a Alzette Investment, vehículo creado por el grupo inversor con motivo de la opa, a incrementar su precio a 18,25 euros por título.

La segunda gran operación hasta la fecha sigue siendo la protagonizada por Colonial por la francesa Axiare, socimi especializada en alquiler de oficinas en Madrid. La inmobiliaria catalana, que ya controlaba el 29% de la empresa, ofreció una prima del 13% sobre el último precio de las acciones en bolsa y recalcó que se traba de una oferta es "voluntaria". El grupo fusionado sumó activos por valor d 9.794 millones de euros y una cartera de 1,7 millones de metros cuadrados de superficie en explotación.

El papel de Carlos Slim

Si alguien ha estado activo en los últimos años en el inmobiliario español ha sido Carlos Slim. El magnate mexicano, propietario también de otros negocios como la operadora de telefonía América Móvil o incluso el club de fútbol Oviedo en España, ha realizado varias ofertas públicas.

La operación más sonada se remonta a 2015, cuando lanzó una opa competidora frente a Hispania por Realia. Lo hizo a través de Inmobiliaria Carso, que controla el propio Slim y que previamente había firmado un acuerdo con la extinta Bankia para adquirir su participación en Realia (24,95% del capital), lo que ya le daba algo de ventaja en el proceso.

Aquella oferta, sin embargo, recibió muy poca adhesión y el rechazo de los consejeros y la propia Realia, que no aceptaron la oferta. Su negativa se trasladó después de que el banco de inversión Nomura, contratado por Realia, emitiera una fairness opinion en la que indicaba que "la contraprestación ofrecida a los accionistas de la sociedad mediante la oferta no es razonable (fair) para los accionistas desde la perspectiva financiera".

Esta primera ofensiva, sin embargo, no fue óbice para que Slim probara suerte un año después y lanzase una segunda opa sobre el 100% de Realia a un precio de 0,80 euros por acción. En esta ocasión, lo hizo tras haber superado el 30% de la inmobiliaria después de una ampliación de capital en la inmobiliaria por 147 millones de euros.

La tercera ofensiva del magnate mexicano llegó desde FCC y se dirigió a Metrovacesa. Su opa se dirigía sobre el 24% del capital social de la compañía, cuyo consejero delegado es Jorge Pérez de Leza, por 283,93 millones de euros. La meta de Slim era alcanzar el 29,4% del capital.

De menor tamaño fue la opa de Cerberus sobre Optimum RE, que se articuló a través de su filial Promontoria Bravo. El fondo norteamericano pactó la compra del 92,88% de las acciones de la socimi española que cotizaba en el Mercado Alternativo Bursátil (MAB) con una capitalización de 66,5 millones de euros. Con apenas cinco años de vida y un negocio centrado en la adquisición y gestión activa de inmuebles en Madrid y Barcelona para conseguir rentas mediante el alquiler, Optimum cambió de manos y pasó a ser gestionada por Cerberus después de que el fondo lograra con éxito hacerse con el 99,4% de la compañía.

Los movimientos de Merlin

El último de los operadores activos en la cascada de opas sobre socimis y otras inmobiliarias cotizadas ha sido Merlin. La compañía presidida por Ismael Clemente, Merlín Properties, adquirió el 0,31% de Testa, exfilial de Sacyr, y elevó su participación de control en el año 2015, ejercicio en el que se anunció un plan de fusión en varias fases.

Un año después, quedó sellada la fusión entre las partes, dando lugar más tarde a la desaparición de Testa como marca tras 16 años de historia. "La adquisición de Testa supone la creación de la compañía inmobiliaria líder en el mercado español, con una valoración bruta de activos superior a los 5.500 millones de euros y unas rentas brutas anuales de más de 290 millones de euros", dijo Clemente con motivo de la operación.

En el otro plano, Merlin también ha sido objetivo de opa en años posteriores. La sombra de Brookfield, el gigante de las infraestructuras que ocupa ahora los medios por una posible ofensiva en la farmacéutica Grifols, sobrevoló sobre la socimi española en el verano del año 2020, ejercicio marcado por la pandemia del coronavirus y el mal rendimiento en bolsa de la compañía. La oferta nunca llegó a concretarse.