Tipos de interés de EEUU, tercera parte: guía para la primera subida de tipos

A la luz de nuestro reciente trabajo sobre la inflación estadounidense a medio plazo y el mercado de trabajo, todavía esperamos que la primera subida de tipos de la Fed tenga lugar en el tercer trimestre de 2015 (60% de probabilidad), y que la tasa interbancaria de la Fed suba al 0,75% a finales de 2015 y el 2,00% a finales de 2016. Esta hipótesis de base está prácticamente descontada en el precio, así que hay limitadas oportunidades de negociación en el tramo corto de la curva de los futuros del mercado monetario. Hay oportunidades de compra en el tramo largo, en el que el contrato de futuros del eurodólar para diciembre de 2023 supone un tipo (4,8%) muy por encima de la tasa interbancaria de la Fed ?a largo plazo?, como indican la Fed y los ?primary dealers?. Prevemos que la Fed se desplazará hacia unos objetivos oficiales más difusos este mes, haciendo referencia a un rango más amplio de variables en su proceso de toma de decisiones y quitando importancia a la regla Evans del umbral de la tasa de desempleo en el 6,5%.

Por Prajakta Bhide, Nouriel Roubini y Brunello Rosa.