La mejora de beneficio de ArcelorMittal duplica a la del sector desde junio

El pasado 16 de junio el sector del acero a nivel mundial marcaba mínimos en bolsa arrastrado por la caída del precio de los metales, entre ellos el acero, el hierro y el ferrocromo. Pero, hoy, tras el rebote que protagonizan los últimos meses, estas compañías han resurgido en bolsa, aupando a la firma de la familia Mittal al primer puesto del Ibex, con un avance del 41%, el doble del que protagoniza el sectorial de recursos básicos en Europa, y acompañado por una importante mejora en las estimaciones para la firma.

El consenso de mercado ha elevado un 22% su previsión de beneficio para ArcelorMittal -que no abandona su recomendación de compra desde febrero- de cara a 2017, cuando ganará 2.911 millones de euros. Esta subida es el doble de la que se estima para las diez mayores acereras a nivel mundial, cuyo resultado neto alcanzará los 9.168 millones de euros, un 13% por encima de las previsiones de junio. La mejora en las proyecciones de Arcelor será constante durante los próximos años, hasta cerrar 2019 con unas ganancias de 3.000 millones de euros, un 13% por encima de lo que se esperaba en junio de este ejercicio. Y lo más destacable es que lo hará con el mayor margen bruto desde el año 2008. Distintas casas de análisis apuntan a que éste se situará en una horquilla de entre el 12,6 y el 13%. De cumplirse la estimación, sería el mejor margen sobre ebitda desde la crisis financiera y lo hará con menos de la mitad del beneficio, ya que en 2008 éste se situó en los 6.423 millones.

Motivos para mejorar

China se ha propuesto reducir la contaminación del aire en sus ciudades, directamente relacionada con la sobreproducción de sus fábricas. Algo que es particularmente relevante para el resto de acereras mundiales, ya que China produce la mitad del acero que se genera en todo el mundo. Sólo en septiembre, de las 141,4 millones de toneladas que se fabricaron a nivel mundial, 71,8 millones provinieron de China, aunque hay un dato relevante. Según el índice IISI que mide la producción de acero chino, en el noveno mes del año cayó en 2,71 millones de toneladas, hasta la menor cifra desde marzo y con la mayor bajada mensual desde febrero, en línea con la nueva política de aire limpio implementada por Pekín.

Pero el Gobierno que lidera Xi Jiping no sólo se ha propuesto producir menos, sino también mejorar la calidad de los materiales que salen de sus fábricas, esto es, potenciar los metales, en detrimento de las materias primas, mucho más puras. "El camino hacia un aumento de la calidad debería aumentar la diferencia de precio entre ambos tipos de commodities", sugieren los expertos de Citi. "Se espera que el carbón sea el más afectado por estas medidas, seguido de la alúmina, el aluminio, el acero y el níquel". Una menor competencia por volumen y por precio del gigante asiático debería repercutir, dicen los analistas, en los márgenes del resto de acereras mundiales, sin olvidar que de las diez mayores del mundo, cinco son chinas.

En el otro lado de la balanza se encuentra Occidente. Tanto Estados Unidos -de manera preliminar- como la Unión Europea han aprobado recientemente un aumento de las medidas antidumping que gravan determinados tipos de acero no sólo de China, sino también de otros países del mundo por los que se cuelan las exportaciones del gigante asiático. "La previsión de nuevas medidas proteccionistas deberían contener las importaciones en sus dos principales mercados", afirman desde Banco Sabadell.

Pero, además, de esta situación se deriva una tercera implicación favorable para el sector. Con el invierno por delante, "las reservas en los puertos chinos han aumentado en respuesta a la caída de la producción minera allí, lo que ha impulsado la demanda de productos extranjeros", afirman los expertos de Bloomberg.