El Tesoro de EEUU disecciona la regla de Volcker en busca de aclarar las dudas de los bancos

El secretario del Tesoro, Steven Mnuchin, quien fuera militante del banco de inversión, Goldman Sachs, ha dado la orden a cinco agencias reguladoras, entre las que se incluyen la Comisión de Mercados y Valores (SEC, por sus siglas en inglés) o la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas (CFTC), para que vuelvan a examinar la regla de Volcker. Recordemos que esta normativa, liderada por el ex presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, y parte crucial de la reforma financiera, prohibe a los bancos invertir los depósitos de sus clientes para beneficio propio.

Esta revisión, donde no se requiere la aprobación del Congreso, podría soltar la soga de algunos bancos, como Goldman, a la hora de ofrecer una mayor flexibilidad a estas entidades de invertir parte de su capital sin violar la normativa.

Cuando la regulación fue aprobada como parte de la Ley Dodd-Frank en 2010, los legisladores buscaban proteger los depósitos asegurados por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos (FDIC, por sus siglas en inglés) de formar parte de inversiones de riesgo que pudieran derivar en pérdidas masivas. Sin embargo, los críticos y los lobbies de la banca consideran que esta propuesta ha hecho que las entidades sean demasiado conservadores, retrayendo como consecuencia directa sus inversiones en ciertos mercados.

Muchos directivos de la industria se han quejado reiteradamente de cómo los reguladores definen las operaciones prohibidas por la regla de Volcker como aquellas que benefician puramente a los bancos, a diferencia de las transacciones que permiten a los bancos realizar operaciones en nombre de sus clientes. Dicho esto, aunque se supone que los bancos tienen libertad para ayudar a los clientes a comprar y vender activos, muchos ejecutivos consideran que el texto de la normativa es demasiado vago, por lo que es difícil separar lo que está o no permitido.

Es por ello que las agencias que en estos momentos revisan esta normativa son las mismas encargadas de redactarla: la Reserva Federal, la Comisión de Mercados y Valores, la Corporación Federal de Seguros de Depósito, la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas y la Oficina del Contralor de la Divisa (OCC, por sus siglas en inglés).

A favor de la administración Trump juega el hecho de que tres de estas cinco agencias (la SEC, la CFTC y la OCC) ya están capitaneadas por miembros designados por la propia Casa Blanca. De esta forma, según adelanta Bloomberg, Mnuchin podría orquestar algunos ajustes a la regla de Volcker gracias al apoyo de parte de los reguladores. Incluso dentro de la propia Fed, algunos funcionarios como Jay Powell han expresado su apoyo a la revisión de esta normativa.

De esta forma, el secretario del Tesoro quiere que las distintas agencias involucradas trabajen de forma coordinada y emitan nuevas directrices que ofrezcan a los bancos una mayor claridad, algo que suavizaría el impacto de la implantación de la regla de Volcker. Mnuchin respalda esta normativa, ya que considera que el propietary trading (la inversión de depósitos para beneficio propio) no puede formar parte de bancos asegurados por el gobierno. Sin embargo, al secretario del Tesoro le preocupa que esta regla restrinja la liquidez dada la falta de claridad sobre la misma.

El propio Lloyd Blankfein, consejero delegado de Goldman, hizo recientemente una crítica similar en una entrevista con la CNBC donde consideró que este tipo de restricciones sobre lo que los bancos pueden ofrecer a sus clientes impiden que las compañías y los inversores se involucren en transacciones que serían "beneficiosas para los mercados financieros".