El regreso de la inflación impulsará al oro a los 1.300 dólares en seis meses

El oro cuenta con un aliado inesperado: el regreso de la inflación. Con su vuelta, los inversores verán cómo esta se come parte de lo que ganan, dejando rentabilidades reales negativas. Esto hará, en opinión de UBS, que el oro continúe repuntando hasta los 1.300 dólares en los próximos seis meses. Lo que implica una subida del 3,5% desde el precio actual.

Hasta la fecha los inversores han buscado refugio en este metal precioso con el objetivo de paliar la volatilidad derivada de la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca, de los distintos procesos electorales que afronta Europa así como de la puesta en marcha del Brexit. Todo ello ha provocado que el oro repunte más de un 9% este año.

Y puede subir más porque, en opinión de este banco de inversión, el inversor tendrá una nueva razón para comprar este metal: protegerse de la inflación. "El aumento de los rendimientos de la deuda y las tasas reales negativas pesarán sobre el dólar, lo que beneficiará a las commodities y al oro", explica Wayne Gordon, director ejecutivo de materias primas y divisas de UBS en declaraciones a Bloomberg.

No obstante, a pesar de que hasta ahora ha sido impulsado por la incertidumbre política. "El rally del oro presenciado desde mediados de diciembre está enfrentando cada vez más vientos en contra. Los rendimientos de los bonos y el dólar están en una tendencia alcista, mientras que se anuncian casi a diario nuevos máximos en los mercados bursátiles", explica Steen Jakobsen, economista jefe de Saxo Bank.

Un ambiente de sólido crecimiento, de mayor interés y de un dólar estadounidense fuerte "haría desaparecer la demanda de refugio seguro y la caída de los precios del oro", apunta Carsten Menke, analista de commodities de Julius Baer. Pero "al mismo tiempo reconocemos que los riesgos al alza relacionados con las políticas de Trump han hecho que las entradas de dinero en productos de oro con respaldo físico han aumentado desde su inauguración en enero. Si Trump se convirtiese en un misil no guiado, algo que vemos improbable, la demanda de refugio aumentaría aún más. Los signos de estanflación en EEUU crearían un ambiente muy positivo para el oro, lo que provocaría una caída del dólar y un aumento fuerte de los precios", añade.

Disparidad de opiniones

En esa lucha de fuerzas entre alcistas y bajistas con esta materia prima se refleja en la disparidad de precios objetivos que otorgan los bancos de inversión al oro. Entre las más alcistas figuran Incrementum AG, que sitúa al oro en los 1.539 dólares al término del primer trimestre del año o Bank of America, que estima que puede llegar a los 1.450 dólares en el mismo periodo.

DZ Bank y Natixis figuran entre las más bajistas: la primera cree que el oro corregirá hasta los 1.100 dólares mientras la segunda estima que lo hará hasta los 1.145 dólares.