La bolsa caería hasta un 23% con el 'Brexit', quedarse rentaría un 15%

Los analistas consideran que el recorrido a la baja del EuroStoxx 50 por el 'Brexit' superará a las alzas que habrían experimentado las plazas europeas en caso que Reino Unido hubiese decidido permanecer en la Unión Europea. A pocas horas de que se celebrase el referéndum, el mercado apostaba claramente por un 'Bremain' y el rojo ha teñido la renta variable de toda Europa, con especial hincapié en España e Italia.

Las bolsas del Viejo Continente cerraron la jornada del referéndum sobre el Brexit en positivo por quinta sesión consecutiva. Esta recuperación del mercado vinó acompañada de un vuelco en las encuestas después de que el centro de atención de la votación girase. De hecho, el mercado descontaba que el Reino Unido permanecería en la UE, con lo que la reacción de las bolsas ha sido virulenta. 

Los analistas creen que los riesgos que afronta la bolsa europea por el Brexit son mayores que el beneficio que habría obtenido por permanecer en la misma. De este modo, los bancos de inversión creen que la caída máxima que podría experimentar la renta variable sería del 23%.

En concreto, en caso de un Brexit, en Unicredit creen que se podría esperar "un duro test de los mínimos de este año". Si se cumpliesen las expectativas del banco italiano, el Viejo Continente se desplomaría un 10%. Mientras, en UBS calculan que el EuroStoxx 50 podría retroceder entre un 14 y un 23%, lo que supondría caer hasta mínimos de 2012.

"Creemos que el sentimiento de riesgo puede llevar al mercado de acciones significativamente más bajo, y vemos al EuroStoxx sufriendo un castigo desproporcionado", reflexionan en la entidad helvética. Además, en Citi tampoco se muestran optimistas con el escenario que afrontan las bolsas europeas. Calculan que la caída de las acciones podría situarse entre el 10 y el 15%.

Finalmente, el equipo de análisis de Morgan Stanley cree que el beneficio por acción retrocedería en torno a un 5-10% en caso de una salida del Reino Unido de la UE. Esto sería el reflejo de "una desaceleración de la actividad económica y la presión a la baja de los beneficios financieros". Además, las valoraciones por PER (veces que se recoge el beneficio por acción) caerán un 15%, lo que implicaría una caída de entre el 15 y el 20% de la bolsa.

Consecuencias para España

Para el Ibex 35, Luis Buceta, director de inversiones de Gesalcalá, cree que el impacto del referéndum "es bastante asimétrico". Así, considera que con la salida "puede ser un escenario bastante negativo, con caídas del 14 o 16%". Además, opina que "afectaría más a Europa que al Reino Unido". En esta misma línea, en Morgan Stanley creen que el Viejo Continente tendría un comportamiento peor que el Reino Unido en caso de un Brexit.

Con respecto a la renta fija, el equipo de análisis de UBS cree que la prima de riesgo española se estrecharía entre 5 y 25 puntos básicos si el desenlace del referéndum fuese positivo y considera que se ampliaría entre 40 y 65 puntos en caso de que se decidiese abandonar la UE. El caso más extremo llevaría el diferencial con el Bund hasta los 210 puntos básicos, lo que implicaría situarlo en máximos de enero de 2014.

Además, desde Morgan Stanley destacan que los países periféricos serán los más influenciados por la votación, ya que "tienden a mostrar una sensibilidad relativamente alta a los riesgos políticos". De este modo, creen que "un voto por permanecer debería apoyar a aquellos sectores con un grado relativamente alto de exposición periférica como la banca, telecos, aseguradoras y eléctricas".