Goldman ve a la bolsa "plana y pesada" durante todo un año

El banco de inversión americano ha rebajado hasta neutral su recomendación sobre la renta variable, de la que espera "retornos pobres". "No nos sentiremos cómodos adoptando mayores riesgos hasta que no veamos señales importantes de crecimiento" en las compañías, afirman desde Goldman Sachs.

La rentabilidad esperada para la bolsas mundiales de cara a los próximos doce meses se sitúa por debajo del 5% tanto para el índice nipón Topix, para el S&P 500 y para la renta variable a nivel mundial medida en dólares. En el caso del europeo Stoxx 600 en divisa americana, Goldman estima, incluso, retornos negativos del -5% para el próximo año. De ahí que, dicen, esperan ver una "renta variable plana y pesada" en el medio plazo.

Sin embargo, Goldman Sachs no es el único gran banco de inversión en adoptar una visión escéptica sobre las bolsas. La encuesta de gestores que publica mensualmente Bank of America Merrill Lynch mostraba cómo tan sólo un 12% de ellos reconocía estar asumiendo más riesgo del normal en su cartera. "Los inversores se están preparando" para una temporada estival repleta de shocks de mercado, versaba el informe. Tan sólo un 6% de los gestores mundiales sobrepondera en estos momentos bolsa europea y se eleva hasta el 18% el porcentaje de aquellos que infraponderan, incluso, Estados Unidos.

Riesgos en el mercado

Goldman se posiciona favorable a aquellos sectores más defensivos ante los riesgos que existen en el mercado. Además, mantiene sobreponderada la liquidez en cartera para el corto plazo. "Creemos que el mercado podría poner en precio el aumento del riesgo ante una futura subida de tipos por parte de la Reserva Federal, algo que provocará una oleada de ventas tanto en renta variable como en el mercado de bonos", asegura la casa americana.

El organismo presidido por Janet Yellen se reunirá cinco días antes de la celebración del referéndum sobre la permanencia de Reino Unido en la Unión Europea. El riesgo de Brexit jugará un papel fundamental en la decisión que pueda adoptar la Fed, según diversas firmas de análisis.

Petróleo frente a metales

No es ninguna novedad la posición adoptada por Goldman, favorable al petróleo al que ve en 60 dólares el barril en el último trimestre del año 2017. Es más, según sus previsiones, el crudo será la única materia prima que dará rentabilidades positivas en los próximos doce meses.

Goldman estima un retorno del 4% para los inversores de petróleo al término del año, frente a pérdidas de más del 13% para los metales industriales (tales como el acero o el níquel) o del 12% para las denominadas soft commodities, esto es, materias primas agrícolas.