La fiesta del oro tiene las horas contadas: su precio justo está en los 1.200 dólares

El oro está siendo el claro ganador de la debilidad del dólar y de la expectativa de tipos bajos durante más tiempo. En lo que va de año sube más de un 20%, después de tres años consecutivos de pérdidas y una onza supera ya los 1.200 dólares. Esta misma semana llegó a superar incluso los 1.300 dólares. Sin embargo, para el mercado ese es precisamente su precio justo. Ni más ni menos. Ahí lo ve el consenso a final de año, lo que implica una caída del 6% desde los niveles actuales.

El metal amarillo se intercambia en mercado a unos 1.280 dólares. Se trata de un nivel que lo deja sin recorrido para el consenso de mercado recogido por Bloomberg, que sitúa su precio objetivo en los 1.200 dólares a final de año. Es más, para 2017, la expectativa es que se sitúe por debajo de ese umbral.

Entre las últimas revisiones, no obstante, algunas firmas como Commerzbank suben su apuesta y colocan su valoración por encima de la de consenso, en 1250 dólares a cierre del ejercicio; mientras que ABN Amro va un paso más allá, situándolo en 1360 dólares.

Es el gran beneficiado de este año

Después de tres ejercicios en los que el metal amarillo ha perdido todo su brillo, en el actual el contexto de mercado juega a su favor y esta misma semana ha llegado a alcanzar los 1.300 dólares. Por un lado está la expectativa de que la Reserva Federal (Fed) baje el ritmo a la hora de subir tipos. A pesar de que la institución mantiene que a lo largo de este año los elevará en dos ocasiones, el mercado descuenta tan solo un alza y la retrasa hasta diciembre. Sobre todo después de la debilidad que han mostrado los últimos datos macroeconómicos publicados sobre la primera economía del mundo, los mismos que mira la Fed antes de mover ficha.

El último se ha conocido hoy mismo: Estados Unidos generó 160.000 nuevos puestos de trabajo en abril frente a los 202.000 que esperaba el mercado. "¿Débiles?", se pregunta José Luis Martínez Campuzano, estratega jefe de Citi en España. "En el límite quizás de ser considerados débiles. Pero esta es mi impresión", responde.

La consecuencia más inmediata de que los datos macro pongan contra las cuerdas a la Fed a la hora de continuar con la normalización de su política monetaria iniciada en diciembre la ha sufrido en sus carnes el dólar, que se ha depreciado frente a sus principales cruces. Su debilidad ha servido, por el contrario, para que el oro repunte.