Los títulos de Popular de la ampliación de 2012 ya generan pérdidas al inversor

Casi cuatro años después de anunciar una macroampliación de capital a vida o muerte por valor de 2.500 millones, los títulos de Banco Popular cerraron ayer en mínimos históricos en los 2,3 euros, tras desplomarse un 6,22% en la sesión sin justificación aparente, según la opinión de los expertos.

Esto quiere decir que ahora cotizan un 4% por debajo del precio de la ampliación (los 2,4 euros) que evitó que Popular pasase a ser otra Bankia. A dicha ampliación los accionistas acudieron con un descuento del 8,4%, por lo que su ratio precio/valor en libros ha caído hasta las 0,39 veces, el nivel más bajo del sector bancario español. Es decir, que la entidad cotiza con un descuento del 60%.

A precios actuales, Popular cotiza prácticamente un 50% por debajo del valor el libros de la media del sector, que se sitúa en las 0,71 veces -ver gráfico-. Le sigue Liberbank, que cotiza a 0,46 veces; y Sabadell, Santander y CaixaBank, en el entorno de las 0,6 veces.

La crítica situación que atraviesa la entidad en bolsa -a pesar de que presenta unos ratios solventes- reaviva los temores a que se encamine a una nueva ampliación de capital. No obstante, fuentes cercanas al banco aseguran que "ninguno de los accionistas de referencia está deshaciendo posiciones ahora. Y que si un gran banco de inversión emitiera una nota advirtiendo de una nueva ampliación la propia entidad saldría al paso con un desmentido".

José Lizán, gestor de carteras de Auriga Sociedad de Valores, destaca que si algo nos ha enseñado el mercado con esta crisis es que las cosas "o se hacen por las buenas o se hacen por las malas. El Popular lleva tiempo esquivando esta ampliación a pesar de su alta exposición inmobiliaria poco provisionada y la alta cuota de impago de las pymes. Todo ello ahora sí la forzará a realizarla". Una opción que no comparten todos los expertos. Nuria Álvarez, analista de Renta 4, asegura que la entidad "ni en términos de ratios de capital ni de liquidez atraviesa dificultades".

Por su parte, desde XTB, Manuel Pinto no cree "que vaya a haber una ampliación en estos momentos. Sobre si es una decisión acertada o no, lo veremos en el futuro".

Bankinter ya es más grande

El desplome bursátil que han sufrido los títulos de Popular desde que arrancó el año ha provocado que Bankinter le supere por capitalización en bolsa, algo que no ocurría desde marzo de 1988 -ver gráfico-. Según los datos que recoge Bloomberg, el valor bursátil de la entidad que preside Pedro Guerrero alcanzó ayer los 5.429 millones de euros, por encima de los 4.994 millones a los que cotiza el banco capitaneado por Ángel Ron.

Lo cierto es que, durante los últimos tres meses la recomendación de Bankinter ha recibido mejoras por parte de los expertos, y aunque sigue siendo un vender se acerca cada vez más a un mantener. Todo lo contrario le ha sucedido al consejo de Popular, que se mantiene estático en una venta clara.

Sin motivo aparente, la cotización de la entidad se precipitó ayer hasta los 2,3 euros, el nivel más bajo de su historia. Pero no solo fue ayer, en las tres primeras semanas del año, la entidad se ha visto fuertemente castigada en bolsa, donde suma unas pérdidas cercanas al 27 por ciento. Para Victoria Torre, responsable de análisis y producto de Self Bank, lo de ayer "no ha sido algo puntual, el comportamiento en lo que va de año es el peor de entre los bancos", asegura.

"La banca mediana está en el punto de mira y Popular tiene uno de los ROE más bajos del sector", justifica. Con respecto al sector, Álvarez asegura que "los nuevos cambios regulatorios y contables impuestos por el BCE seguirán inyectando volatilidad en el sector". No obstante, matiza: "La situación de los bancos no ha cambiado, ni era tan buena a finales de 2015 ni es tan mala ahora".