Amundi cree que Europa todavía puede aprovechar su momento Sputnik en bolsa

En Amundi lo tienen claro: Europa aún tiene mucho recorrido en Bolsa y hay que aprovecharlo. Al igual que Estados Unidos acometió un programa millonario de inversiones en tecnología aeroespacial que desembocó en ser la primera potencia en llegar a la Luna a mediados de 1969, tras el susto que significó ver cómo su archienemigo, la URSS, lograba lanzar el primer satélite artificial en 1957, el Sputnik, Europa está experimentando algo parecido tras la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca.

Los estrategas de inversión de la gestora francesa sitúan ese momento Sputnik del Viejo Continente, en realidad, en la última Conferencia de Seguridad de Múnich, a principios de febrero, cuando tras el discurso del vicepresidente de Estados Unidos, J. D. Vance, a los europeos les quedó claro que las relaciones transatlánticas que habían estado vigentes desde el final de la Segunda Guerra Mundial habían cambiado. Y tras las elecciones en Alemania y el anuncio de un programa millonario de inversiones en infraestructuras y defensa, los inversores han cambiado sus preferencias y apuestan por reducir sus apuestas en la bolsa norteamericana, como demuestran la subida del 6,48% que acumula el Stoxx 600 frente al 1,72% del S&P 500.

Los bandazos de Donald Trump desde que desató una guerra arancelaria contra todo el mundo, anunciando subidas que luego ha ido rebajando y estableciendo pausas hasta julio, han creado un entorno de incertidumbre azuzado por el hecho de que el mercado percibe ciertas incongruencias entre la contundencia con la que el presidente norteamericano anuncia ciertas medidas con la realidad posterior de los hechos. Un factor que ha sido determinante en la aprobación de un programa fiscal que eleva el déficit de la primera potencia del mundo y su repercusión en el rendimiento de los bonos a largo plazo.

En este entorno, desde Amundi creen que cuando se materialicen algunos de los datos adelantados de la economía norteamericana, que muestran una pérdida de confianza del consumidor y una reducción de las inversiones de las empresas, a la espera de que se concreten los aranceles, el trasvase de dinero hacia la bolsa europea irá a más, por lo que es una de sus apuestas estrella para la segunda parte del año. En concreto, las compañías de mediana y pequeña capitalización y las relacionadas con el sector de defensa.

"Todavía queda mucho dinero extranjero invertido en Estados Unidos, por lo que si se mantiene esta tendencia, hay mucho potencial para la bolsa europea", resumió Víctor de la Morena, director de inversiones de Amundi Iberia, durante la presentación de perspectivas de la firma para el segundo semestre, y aunque "es imposible hacer previsiones sobre lo que va a ocurrir por la enorme incertidumbre que hay respecto a los aranceles, Europa está ganando atractivo estructural gracias a su mayor estabilidad, reformas e inversiones previstas y un euro fortalecido".

De hecho, en la gestora estiman que los gravámenes se quedarán en el entorno del 10-15% de media global, en un entorno en el que esperan menos crecimiento en Estados Unidos. La noticia positiva será que "Trump tendrá que relajarse, porque todos los datos adelantados se van a ir confirmando con datos reales". "Está influyendo más sobre las expectativas de crecimiento que sobre los precios" con su política arancelaria, aseguró De la Morena, quien considera que la FED "tomará las riendas" según se deterioren los datos, preocupándose por la tendencia a medio plazo". De ahí que la gestora prevea hasta tres bajadas de tipos de interés para después del verano.

"La selección de sectores va a ser más importante que en el pasado y que la asignación geográfica", apuntó De la Morena, quien subrayó que en Amundi favorecen la renta variable global con un foco en las valoraciones, márgenes sólidos y selección sectorial temática, como defensa e infraestructuras europea, inteligencia artificial, desregulación en EEUU, reforma del gobierno corporativo en Japón e India.

"Somos positivos en mid-caps europeas, índices equiponderados en EEUU y acciones de alto dividendo en Japón. Sectorialmente, preferimos una combinación de cíclicos y defensivos, con prioridad en sectores domésticos y de servicios. Favorecemos financieros y servicios de comunicación frente a energía y materiales, con utilities como cobertura", señaló el responsable de inversiones de Amundi Iberia.

Renta fija

En renta fija, De la Morena advirtió de que se ha producido un punto de inflexión al romperse la correlación entre los bonos norteamericanos a diez años, que siempre han actuado como activo refugio, y el dólar, en un momento en que la situación fiscal de Estados Unidos se ha deteriorado tanto que los ingresos por aranceles solo podrán compensar parcialmente el déficit. De ahí el empeño de Trump para que la Reserva Federal rebaje los tipos de interés.

"Favorecemos la deuda soberana europea y de mercados emergentes, que podrían beneficiarse de una combinación favorable de crecimiento e inflación y de un dólar más débil. Somos tácticos en duración. En crédito, favorecemos deuda de alta calidad y preferimos el investment grade europeo frente al estadounidense. Somos neutrales en high yield, ya que los diferenciales podrían ampliarse hacia fin de año. Y nos gustan los sectores financieros y el crédito subordinado, especialmente la deuda subordinada bancaria", comentó De la Morena