Solo el 20% de los analistas ven a Telefónica rompiendo el techo del año en bolsa

Telefónica está inmersa en un periodo de transición que se ha acelerado a raíz de la salida de José María Álvarez-Pallete y la llegada a su dirección de Marc Murtra a mediados del mes de enero. Esta transición pasa claramente por desprenderse de todos los activos poco rentables que aglutinaba en Latinoamérica, como en el caso más reciente de la filial en Ecuador, vendida el pasado viernes, reducir apalancamiento y centrarse en sus segmentos con mejores perspectivas, como el brasileño y el europeo, donde se espera una mayor consolidación en el sector.

Todo este proceso está siendo bien recibido por los inversores, que este año han llevado a la teleco a revalorizarse cerca de un 20%, colocándose como la quinta compañía más alcista del sector europeo en lo que va de curso. Este fuerte repunte ha hecho que sus títulos hayan alcanzado máximos en los 4,7 euros, un nivel que no se había visto en Telefónica desde julio de 2022.

Para los analistas los números aportados por la compañía no están siendo suficientes como para mejorar sus valoraciones, que se mantienen en el entorno de los 4,3 euros, muy por debajo de su cotización actual. En los últimos meses ha generado valor desinvirtiendo en sus filiales, no solo de Ecuador, sino también de Uruguay, Colombia, Perú y Argentina. "El perfil de riesgo está disminuyendo al ir reduciendo exposición a Hispanoamérica, en donde el mercado tiende a estabilizarse", explican en Renta 4.

No obstante, para algunos analistas, Telefónica sí sigue teniendo potencial más allá del máximo del año. En concreto, para seis casas de análisis, que representan en torno a un 20% del consenso total, el precio justo de la teleco se encuentra por encima de los citados 4,7 euros. El más optimista de todos los expertos, que es el de AlphaValue, le da un recorrido de casi el 30% a la acción hasta los 6,05 euros. Por el contrario, la mayoría de las firmas de inversión consideran que ha corrido demasiado en el parqué y la más bajista en este contexto, que es Deutsche Bank, cree que debería corregir hasta los 3 euros por título.

"Los objetivos son inconcretos pero el grupo mantiene el foco en la generación de caja y la disciplina financiera apoyándose en una base de clientes de 390 millones y una red de infraestructuras de primer orden", apuntan en Bankinter. "La asignación de capital y rentabilidad del grupo mejora con la reciente venta del negocio en Argentina, Perú y Colombia y se reducirá, por tanto, el perfil de riesgo del grupo y su exposición a la volatilidad de divisas, manteniendo el dividendo de 0,3 euros", concluyen.

Precisamente este lunes ha sido el último día que permitía la posibilidad de comprar acciones de Telefónica con derecho a cobrar el dividendo de 0,15 euros que se repartirá este jueves y que se trata del segundo y último a cargo de las cuentas de 2024. A precios actuales, este pago alcanza una rentabilidad de algo más de un 3%.

"Aunque la ejecución de la compañía hasta ahora ha sido sólida y la disciplina financiera evidente, no vemos gran potencial en el corto plazo y las acciones podrían seguir consolidando niveles tras años en rango lateral, con el mercado a la espera de catalizadores más contundentes", apuntan en eToro.

Uno de esos catalizadores puede ser una operación corporativa, como se ha venido especulando en las últimas semanas en torno a la posibilidad de que Telefónica esté estudiando una fusión con Vodafone España que deje al mercado español con solo tres operadores. Aunque esto ha sido desmentido por Telefónica, "creemos que esta posibilidad conlleva una gran complejidad a nivel regulatorio siendo el comprador Telefónica", apuntan en Renta 4, "puesto que crearía un grupo que tendría casi la mitad de la cuota tanto en banda ancha como en móviles, que son los más relevantes, con lo que pensamos que la operación exigiría la aprobación de condiciones regulatorias severas", concluyen.