DWS: "El motor de las ganancias de la bolsa alemana es el crecimiento global"

La bolsa alemana ha estado presentando en los últimos ejercicios uno de los mejores comportamientos del mercado europeo. También lo está demostrando este año (el Dax avanza un 9% en 2025). Todo ello, incluso pese a la recesión (aunque técnica) que ha atravesado el país. El motivo, según indican desde DWS,
Marcus Poppe y Philipp Schweneke, responsables de Renta Variable Alemana y Europea, es la descorrelación del índice bursátil con respecto a la economía germana: "El motor de las ganancias de la bolsa alemana es el crecimiento global", explican los gestores para respaldar las subidas del mercado de renta variable alemán.

Según argumentan ambos expertos, el 80% de los ingresos del índice proviene de fuera. "El Dax ha funcionado bastante bien en los últimos años, a pesar de las recesiones que ha habido en Alemania, porque tenemos modelos de negocio muy globales con buenas perspectivas de crecimiento y donde la posición en el mercado de esas empresas es bastante buena", explica Poppe. No obstante, cabe destacar que esa globalidad empresarial del país sufre las consecuencias de la política arancelaria desatada por Trump. Aunque Europa sigue siendo el mercado principal, entre el 20-25% de las ventas provienen de EEUU.

En cuanto a Donald Trump, les preocupa la volatilidad que está generando su mandato, pero también lo ven como algo positivo para Europa que se ve obligada a cooperar aún más entre los países de la Unión y eso genera fortaleza. Además de la imposición de los aranceles, lo que les inquieta es la pérdida potencial del estatus de refugio seguro del dólar. Trump está cuestionando todo ese sistema y se está traduciendo a unas decisiones de inversión más difíciles, que están en pausa debido a la incertidumbre regulatoria.

En este sentido, en su estrategia de inversión, han reducido exposición al mercado de Estados Unidos y han relocalizado sus inversiones en Europa, aumentando su exposición a modelos de negocio defensivos y sectores como infraestructuras y defensa. Además, comienzan a percibir un regreso del interés por Europa, especialmente vía ETFs y esperan que esta tendencia acabe beneficiando a los fondos de gestión activa. Así, su estrategia es prudente ante la volatilidad y, aunque EEUU sigue siendo importante, valoran a Europa (y especialmente a Alemania) como un actor clave de los beneficios que se puedan producir en las inversiones este año.

No obstante, el nuevo escenario geopolítico les ha llevado a percibir advertencias reales en los beneficios de las empresas europeas, que pueden afrontar una contracción de la demanda a causa de una potencial crisis. Apuntan, sin embargo, que estas presiones en las ganancias serán solo puntuales y regresarán a la senda del fuerte crecimiento en los próximos ejercicios.

En cuanto al nuevo gobierno alemán, se muestran optimistas con las reformas que plantea que ayudarían a la mayor independencia del país, sobre todo en materia energética, tras la crisis que abrió la guerra entre Rusia y Ucrania.