El acuerdo alemán que eleva el gasto en defensa lleva al 'bund' sobre el 2,9%

Todas las intervenciones públicas de los líderes europeos o los acuerdos parlamentarios que giran alrededor de incrementar el gasto en defensa tuvieron su reflejo en el mercado de renta fija esta semana. Los inversores descartaron la posibilidad de que Europea esté de farol al enfocar sus esfuerzos fiscales en rearmar las principales economías de la Unión Europea frente a las amenazas que se avecinan tanto al este como al oeste.

El último evento de la semana que provocó un repunte de la rentabilidad de los bonos soberanos fue el acuerdo tentativo alcanzado en el Bundestag. El CDU/CSU y el SPD (democratacristianos y socialdemócratas) consiguieron finalmente el apoyo de Los Verdes (Bündnis 90/Die Grünen) para elevar el techo fiscal y sacar adelante un paquete de ayudas financieras de 500.000 millones de euros para mejorar la infraestructura y la defensa de Alemania.

Se trata de una medida que rompe con la doctrina de control del déficit actual, a falta de ratificar, y que despierta la aversión al riesgo de los inversores. Así, el bono alemán a diez años supera el 2,9% al cierre semanal pero toda la curva de deuda teutona subió tras este incremento del gasto público en materia de defensa.

El resto de bonos europeos siguió el paso del bund. Frente a los más de 7 puntos básicos que subió el bono alemán a diez años de lunes a viernes, el español con el mismo vencimiento lo hizo en 5 puntos básicos hasta superar el 3,5%. Un movimiento similar registró el italiano, que está de nuevo sobre el 4% y el francés, que recupera el 3,6%. En lo que va de año, la inmensa mayoría de los bonos soberanos europeos a partir de los 5 años incrementa su rentabilidad en más de 50 puntos básicos, lo que deja pérdidas por precio para el inversor que compró deuda del Viejo Continente el primero de enero de 2025.

La negociación del proceso de paz en Ucrania y la guerra arancelaria también dejó su reflejo en la renta fija estadounidense. Los títulos de EEUU a diez años no incrementan su rendimiento en igual medida que los europeos en 2025. No obstante, en la última semana sí que incrementan su retorno en la misma proporción hasta alcanzar el 4,3%. "Es probable que la aversión al riesgo sea el mejor enfoque hasta que haya más claridad sobre algunos de los acontecimientos geopolíticos más importantes", comentó el presidente de AXA IM Investment Institute, Chris Iggo.