Benz (Morningstar): "La mejor estrategia es tener una cartera estable y reequilibrar una vez al año"

La volatilidad, poco a poco, crece en el mercado en un momento de dudas sobre la evolución de los tipos de interés en Occidente a raíz de las presiones inflacionistas renovadas por la estrategia comercial de frentismo arancelario puesta en marcha por la administración estadounidense de Donald Trump. Ahora, más que nunca, conviene reflexionar sobre cómo tomar las decisiones financieras más acertadas para que, en el medio y largo plazo, la cartera de inversiones no se vea perjudicada. Christine Benz, directora de finanzas personales y planificación para la jubilación de Morningstar, hace un llamamiento a escapar del 'ruido' para ganar con el tiempo.

¿Qué estrategia recomendaría adoptar a los inversores en un momento como el actual?

Creo que la edad es determinante a la hora de posicionar una cartera de inversiones. Las personas más jóvenes, y en este caso me refiero a cualquiera menor de 50 años, deberían tener una fuerte inclinación hacia la renta variable de manera permanente. Para sus activos a largo plazo, deberían estar diversificados globalmente en línea con la capitalización de mercado global. Creo que es un buen punto de partida al decidir cuánto de su exposición debería ser doméstica en comparación con la exposición extranjera en sus carteras.

Sin embargo, aquellos que se acercan a la jubilación, creo que deberían empezar a incluir más valores seguros en sus portfolios, aumentando la exposición a renta fija en sus carteras, utilizando la proximidad a necesitar esos fondos como un determinante de cuánto mantener en activos más seguros. Para quienes están a unos 10 años de la jubilación, es el momento de comenzar a acumular algunos activos de renta fija. Y para las personas cercanas a la jubilación o ya jubiladas, me gusta la idea de que mantengan aproximadamente de 7 a 10 años de gastos de cartera en una combinación de efectivo e inversiones en renta fija de alta calidad.

Ese es el marco básico que recomendaría a los inversores. En general, creo en una inversión estratégica a largo plazo y diversificada, en lugar de hacer demasiadas maniobras tácticas. Pero diría que hacer un reequilibrio anual de la cartera es una forma indirecta de manejo táctico. Si, al final del año, reviso mi cartera y reduzco mi exposición en los activos que han tenido mejor desempeño, llevándolos de nuevo a su asignación objetivo, creo que es una buena forma de gestionar una posible sobrevaloración en el mercado.

Entonces, en estos momentos y en cuanto a geografías, ¿es mejor invertir en Europa o en EEUU?

Yo incluiría ambas regiones en mi cartera. Lo interesante es que, cuando observamos la exposición sectorial de EEUU y Europa, vemos panoramas bastante distintos. En EEUU, hay una exposición muy fuerte a acciones tecnológicas, que han tenido un desempeño excepcional, pero que podrían estar sobrevaloradas. En el mercado europeo, en cambio, hay una mayor exposición a los servicios financieros, lo que suele generar un rendimiento por dividendo más alto de media.

Según la última estrategia que hemos visto de Warren Buffett sobre el efectivo, ¿cree que es un movimiento sostenible para los inversores?

Creo que gracias a los rendimientos más altos de los mercados globales, los inversores tienen, al menos en este momento, una oportunidad de superar la inflación con sus instrumentos en efectivo hoy en día. Es una situación mejor que la de hace unos años. Sin embargo, creo que no hay que mantener demasiado dinero en efectivo a menos que su objetivo sea aprovechar oportunidades en el mercado.

Si alguien es un inversor oportunista y le gusta comprar en caídas del mercado, entonces sí tiene sentido mantener una mayor cantidad de efectivo. Pero en términos generales, cuando observamos los rendimientos a largo plazo, el efectivo tiende a tener un desempeño inferior al de la renta fija y, definitivamente, al de la renta variable. Así que, si se tiene un horizonte temporal largo, lo recomendable es mantener menos efectivo en la cartera.

¿Cuánto efectivo debería tener entonces un inversor?

De base, los trabajadores que tienen un slaario, debería tener entre entres y seis meses de gastos en efectivo. Sin embargo, siempre sugiero que cada persona evalúe su propia situación. Si soy el único sostén de mi hogar y mi ingreso es crucial, probablemente mantendría un poco más en reservas líquidas, quizás hasta un año de gastos, para tener un colchón en caso de una pérdida inesperada de empleo.

Para los jubilados, recomiendo mantener entre uno y dos años posteriores a su retirada de cartera en efectivo, para protegerse contra escenarios como el de 2022, cuando tanto las acciones como los bonos bajaron simultáneamente. Sin embargo, los jubilados también pueden contar con otras fuentes de ingresos, como pensiones o ayudas gubernamentales. Por lo tanto, el montante en efectivo que deberían mantener no es el total de sus gastos de vida, sino solo lo que esperan retirar de su cartera en los próximos años.

Por lo tanto, ¿ahora es mejor estar invertido que esperar a ver lo que pasa en los mercados?

Creo que siempre es mejor estar invertido y permanecer invertido. En Morningstar, cuando analizamos las decisiones de inversión de los inversores, no vemos un buen historial en términos de market timing. Lo que observamos es que el dinero suele entrar en los mercados cuando los rendimientos han sido buenos y salir cuando el desempeño es bajo, lo que lleva a malos resultados a largo plazo. Lo mejor es mantener una asignación de activos estable y a largo plazo, ajustándola solo a través de un rebalanceo anual.

En un momento de tanto ruido mediático como el actual con la presidencia de Trump en EEUU como telón de fondo, pero también por la crisis comercial con China y Europa... ¿cómo podemos filtrar el 'ruido' para tomar las decisiones financieras adecuadas?

Hay mucho ruido, eso por delante. Lo ideal sería no revisar la cartera con demasiada frecuencia. Sé que esto va en contra de los intereses de Morningstar, porque nos gusta cuando la gente revisa sus carteras, pero lo mejor sería no prestar demasiada atención al mercado. Todos vivimos en este mundo y nos interesa lo que sucede, pero basar nuestras decisiones de inversión en las noticias diarias no suele ser una buena estrategia.

Dicho esto, en términos generales, las discusiones sobre aranceles y su posible implementación podrían generar inflación a nivel global. Ya hemos visto señales de preocupación en el mercado estadounidense, como el aumento en los rendimientos de los bonos y una mayor inquietud sobre la inflación. Por eso, los inversores deben estar atentos a los riesgos inflacionarios derivados de estas políticas comerciales.

La importancia de ahorrar para la jubilación

Christine, como experta en el ahorro para la jubilación, ¿qué es lo que más le interesa de esta materia? ¿Por qué escribir sobre educación financiera para los más mayores?

Creo que es fundamental abordar esta materia. Las personas ahorran a lo largo de su vida laboral en planes de pensiones proporcionados por sus empresas y muchas veces se les asigna automáticamente una opción de inversión adecuada para su edad. Sin embargo, cuando dejan su empleo, pierden esa estructura de apoyo y tienen que gestionar su dinero por sí mismos sin haber recibido educación sobre cómo hacerlo. Por eso, mi objetivo con el libro fue explicar cómo construir una cartera para la jubilación, determinar cuánto se puede gastar de forma sostenible, maximizar los beneficios gubernamentales y gestionar aspectos clave como la atención médica y la vivienda en la jubilación.

Además, quise abordar temas no financieros. Muchas personas ven la jubilación como un tiempo de relajación, pero es importante tener un propósito. El trabajo nos da conexiones sociales, identidad y un sentido de propósito. Si no planificamos cómo obtener estas cosas después de la jubilación, podemos sentirnos perdidos.

¿Cree que deberíamos pensar en la jubilación desde los 20 o 30 años?

Sí, y me ha inspirado mucho el movimiento FIRE (Independencia Financiera, Retiro Temprano). No sé si hay un equivalente en España, pero se trata de jóvenes que buscan maximizar su tiempo en la Tierra, que en última instancia es el recurso más valioso que tenemos. La idea es ahorrar agresivamente al principio para alcanzar la independencia financiera antes y tener la libertad de seguir nuestras pasiones sin esperar hasta los 65 años.

¿Considera que los europeos somos conscientes de la necesidad de ahorrar para la jubilación?

Creo que sí. De hecho, las tasas de ahorro suelen ser más altas en Europa que en EEUU, aunque varía según el país. El problema en EEUU, y posiblemente en otros países, es que hay una gran desigualdad. Las personas con mayor educación entienden la importancia de la inversión y la exposición a la renta variable, pero las comunidades con menos ingresos tienen menos capacidad de ahorro y menos acceso a educación financiera.

¿Necesitamos más educación financiera en Europa?

Probablemente sí, pero en realidad es una necesidad global. Es importante enseñar a los jóvenes, ya sea en la escuela o en casa, la importancia del ahorro. Las redes sociales no están ayudando en esto. Se ha creado una cultura de consumo excesivo basada en lo que manejas, lo que vistes o en qué restaurante comes, en lugar de fomentar el ahorro para el futuro.

¿Cómo podríamos solucionar este problema?

Desde casa, los padres pueden enseñarles a sus hijos sobre la toma de decisiones financieras desde pequeños. Me gusta la idea de un programa de ahorro con incentivos, por ejemplo: "Puedes gastar este dinero en un juguete ahora o ahorrarlo y yo igualaré la cantidad, así veremos cómo crece". En las escuelas, la educación financiera debería ser parte del currículo, comenzando con lo básico en la infancia y progresando hacia temas como inversiones, hipotecas y planificación financiera.

La falta de educación financiera, ¿puede afectar la salud mental en la jubilación?

Definitivamente. No se trata solo de dinero, sino de bienestar.

¿Cuáles son los errores más comunes que cometen los inversores minoristas?

Recomiendo revisar los costos que se están pagando a los proveedores financieros y buscar opciones más económicas, ya que los costos pueden reducir significativamente los retornos a largo plazo. Otro error es perseguir el rendimiento, es decir, invertir en activos que han tenido un desempeño reciente excelente. Esto suele llevar a malos resultados a largo plazo.

Por último, ser demasiado táctico en la gestión de la cartera puede ser perjudicial. En lugar de hacer cambios constantes, es mejor seguir un marco de asignación de activos estable y simplemente reequilibrarlo una vez al año.