San Basilio (CNMV): "Si es posible pondremos en marcha el nuevo proceso para salir a bolsa antes del verano"

España necesita revitalizar sus mercados de capitales. Hace un par de meses que la OCDE (Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico) presentaba en Madrid un informe con 32 recomendaciones para impulsarlos tanto por la parte de las empresas (la oferta) como de los pequeños inversores (la demanda). Para tratar de reavivar las salidas a bolsa, el supervisor del mercado español ya anunció que trabaja en un nuevo proceso para evitar que los planes de empezar a cotizar de algunas compañías se vayan al traste como sucedió recientemente con Europastry o Tendam. Este miércoles, Carlos San Basilio, presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), ha adelantado que "es posible" que todo esté listo para que pueda ponerse en marcha antes del verano. Como tarde, sería en la segunda parte del año.

"Es un proyecto en el que estamos bastante avanzados con BME [la gestora de la bolsa], tenemos que hacer algunos tests y hablar con las empresas", explicó durante la presentación del Plan de Actividades de la CNMV para 2025, agregando que si todo va bien podría ver la luz antes del periodo estival. Todavía se está trabajando en los detalles, pero básicamente consistiría en algo que llaman "listing técnico", en el que una compañía podría registrar un folleto de salida a bolsa sin tener que incluir un calendario, este sería aprobado y quedaría todo listo simplemente para la colocación, lo que le daría flexibilidad para el debut bursátil.

Algunas de las empresas que están considerando salir a bolsa este año podrían beneficiarse, aunque quizás se produzca alguna antes. Aunque San Basilio no puso un número sobre la mesa ni fechas, sí que confirmó que hay "algunos expedientes" de salidas a bolsa sobre los que la CNMV ya está trabajando.

Para que realmente se revitalicen los mercados de capitales también se necesita al inversor minoritario. El presidente de la CNMV reconoce que las medidas proteccionistas a raíz de la crisis financiera han dejado en muchos casos excluidos a los minoristas, que en España se limitan a depósitos o letras del Tesoro, mientras que en otros países hay más participación con la misma regulación. Recordó que hay una iniciativa de la Comisión en Bruselas, que está en una fase final para mejorar su participación. Y aseguró que desde la CNMV tienen "conversaciones permanentes con el Tesoro y el Ministerio" para ver cuáles son las medidas legislativas que podrían favorecer su participación, algunas señaladas por la OCDE.

El supervisor también ha trasladado la creación de un departamento para la protección del inversor en el que tratarán de adaptarse a un público más joven, vigilando de cerca, además, que los conocidos como finfluencers cumplan con las normas relativas a emitir recomendaciones de inversión.

Criptodivisas

Otro de los temas candentes del año está en las criptodivisas. "Haremos todo lo posible para minimizar el fraude en un sector que está predispuesto para ello", dijo San Basilio. "En mi opinión, estamos en un momento especialmente difícil, tenemos una combinación explosiva de tres cosas", apuntó, enumerando que es "un producto potencialmente muy especulativo y que cuenta con una buena imagen por parte de un inversor joven", a lo que se añade que "la vía de comercialización se sale de los canales habituales, sobre todo las redes sociales" y que "el marco supervisor todavía es débil e incipiente", ya que "MiCA no es tan protector como Mifid".

La nueva normativa obliga a que las entidades que quieran dar servicios de criptodivisas deberán solicitar autorización para ello, habiendo un periodo transitorio hasta el 31 de diciembre de 2025. De momento, en España no se ha visto una aceleración de peticiones, ya que San Basilio desveló que solo se han aprobado hasta ahora cuatro expedientes, habiendo algunos otros en tramitación. Aclaró que en el resto de Europa tampoco hay ninguna avalancha, puesto que le consta que en otros países hay cinco o seis aprobaciones.

Sí destacó que uno de los elementos donde se está poniendo más foco en ESMA (el regulador europeo) es en que haya un control de los procesos de aprobación que sigan los proveedores de servicios de carácter sistémico por parte de sus supervisores de origen. "El riesgo es que haya una especie de arbitraje en el cual algunas entidades acudan a países en los que el supervisor sea menos exigente".

Operaciones: BBVA y Naturgy

El presidente del supervisor también respondió a preguntas sobre las operaciones corporativas que copan la actualidad en el mercado español. En relación a la opa de BBVA sobre Sabadell, ha señalado que tendría sentido no solo esperar al dictamen de la CNMC sino también a la postura del Gobierno. "Sería coherente con lo que hemos hecho hasta ahora", afirmó, añadiendo que "creemos que sería bueno tener toda la información disponible para la incorporación en folleto". "Hay que mantener equilibrio de que se tenga información y de que el proceso sea lo más corto posible", añadió.

Sobre unir los dividendos y las recompras de acciones a la hora de trasladarlo a los inversores por parte de ambos bancos, San Basilio opina que "induce a la confusión y genera una cierta incertidumbre y diría que no es del todo correcto integrar en un mismo paquete los efectos de un dividendo y una recompra. Esto último es muy incierto en relación a la cotización y a los beneficios. Debería tener un tratamiento diferenciado. Pero no es algo exclusivo de la opa, es una práctica habitual".

En cuanto a la auto opa anunciada por Naturgy, asegura que les "gusta el objetivo que persigue la medida, de aumentar el free float" aunque lo que quieren "es confirmar con la compañía cómo se va a realizar este proceso para que genere las menores incertidumbres en el mercado". Sin embargo, "la reducción del porcentaje de independientes nos parece que no va en la buena dirección".

Simplificación más allá del ESG

En Europa se está produciendo una reflexión que también comparte la CNMV, y es la de simplificar algunas de las normativas vigentes, reducir las cargas, lo que obligará a cambiar la actuación de los reguladores y supervisores. Este miércoles se producía un anuncio de la Comisión sobre medidas de simplificación en la información de sostenibilidad, pero "pensamos que va a ir más lejos, metiéndose de lleno también en la actividad en el mercado de valores", adelantó.

En ESMA se están teniendo ya las primeras discusiones "en las que queremos ver en qué se puede materializar la simplificación y en la propia CNMV estamos viendo qué iniciativas podríamos adoptar para reducir cargas manteniendo la esencia de la protección del inversor", dijo. Quiso dejar claro que "la simplificación no es una desregulación". También aprovechó para adelantar que la CNMV publicará antes del verano un proyecto con los objetivos de su mandato, hasta 2030.