El Ibex no bate récord de beneficio en 2022, pero el 66% del índice lo mejora

A la espera de que los resultados empresariales del cuarto trimestre confirmen los pronósticos del consenso, el beneficio conjunto del Ibex alcanzará, a las puertas de una recesión y con la inflación instalada en zona de máximos históricos, los 56.321 millones de euros en 2022, según las previsiones que recoge FactSet.

Esto es un 2,5% menos que en 2021, cuando los 35 componentes del selectivo, de forma agregada, lograron un beneficio histórico de 57.797 millones de euros, según los datos recopilados por Bolsas y Mercados Españoles.

Las presentaciones de resultados de este año han puesto de manifiesto la buena salud de la que gozan las cotizadas españolas en una coyuntura que ha ido empeorando progresivamente por la guerra en Ucrania, los nuevos brotes de Covid-19 en China y sus efectos negativos sobre la economía. "En este contexto, hay una lectura positiva para la Bolsa española, ya que el conjunto de empresas del Ibex 35 muestra una estructura sectorial defensiva frente a entornos de inflación y subida de tipos de interés reales", destaca el estudio de BME.

BME: "El conjunto de empresas del Ibex 35 muestra una estructura sectorial defensiva frente a entornos de inflación y subida de tipos de interés reales"

Así, de la cifra de beneficios para este ejercicio, más de la mitad, 30.325 millones de euros, provienen de tan solo cuatro compañías. En concreto, Banco Santander (que lidera la tabla de resultado neto del índice con 9.107 millones), ArcelorMittal (8.982 millones), BBVA (6.203 millones) y Repsol (6.033 millones).

De hecho, 11 de los 35 miembros del selectivo batirán en 2022 su propio registro de ganancias. Este es el caso de Repsol, Acciona Energía, Solaria, Banco Sabadell, Acerinox, BBVA, Inditex, Logista, Rovi, Santander e Iberdrola. Y de ellos, sólo cuatro (Solaria, Inditex, Logista e Iberdrola) volverán a marcar una nueva cota nunca vista en 2023, de acuerdo a las previsiones.

Solo Solaria, Inditex, Logista e Iberdrola renovarán récord  de ganancias este año y el siguiente

Entre los protagonistas del año se sitúan los valores vinculados a la energía y, especialmente, Repsol. La petrolera española no sólo alcanzará, con 6.033 millones de euros, máximo histórico en lo que se refiere a beneficio neto. También lo hará en otras métricas como el beneficio bruto (ebitda), que con 13.015 millones superará el de Iberdrola (12.825 millones) y Telefónica (12.815 millones). Eso sí, de cara a 2023, las ganancias de la firma sufrirán un frenazo del 30% hasta los 4.196 millones y, en términos de ebitda, del 17%, hasta los 10.789 millones.

Con todo, los bancos de inversión siguen siendo positivos sobre la compañía española. "La historia sugiere que las empresas del sector suelen comportarse bien en momentos de caídas de los beneficios empresariales, nuestro escenario base para el año 2023", explica Citi. Y "aunque las rentabilidades más altas se consiguen en el primer año de la rotación (que ya hemos visto), un mejor comportamiento que el mercado suele continuar hasta que se produce el cambio definitivo en el ciclo de los beneficios", añade, situando en Europa a BP y Repsol como sus compras clave.

Similar es el caso de Acciona Energía, donde el beneficio crece un 82% en 2022, pero de cara a 2023 retrocede un 30%, hasta los 642 millones. "Creemos que el mercado sigue subestimando la exposición de Acciona Energía a los precios mayoristas de la electricidad españoles a través de los activos que están regulados", afirma JP Morgan.

JP Morgan: "Creemos que el mercado sigue subestimando la exposición de Acciona Energía a los precios mayoristas de la electricidad españoles"

Así, la única del podio que se sale de la foto es Solaria, donde las ganancias suben un 74% hasta los 83,7 millones y crecerán un 37% más para el siguiente, logrando 114,5 millones en 2023. "De cara a 2023, el principal motor de Solaria sigue siendo la construcción y puesta en marcha de nueva capacidad. Los altos precios actuales de la energía pueden ayudar a impulsar la rentabilidad de los proyectos, aunque los retrasos en la obtención de permisos siguen siendo un cuello de botella clave y un reto para cumplir los objetivos de crecimiento", advierte Berenberg.

El turismo retorna a ganancias

Por otro lado, cuatro compañías de la industria turística –IAG, Meliá, Aena y Amadeus– y Sacyr cambiarán los números rojos por ganancias este ejercicio. La aerolínea, que en 2021 encajó pérdidas de más de 3.000 millones, obtendrá este año 238 millones y de cara a 2023 duplicará su beneficio hasta los 782 millones. También normalizarán sus ganancias por encima de los 600 millones de euros Aena y Amadeus. Por otro lado, la hotelera regresa a beneficio positivo por primera vez desde 2019 pero no recuperará niveles prepandemia hasta 2025.

En cuanto a Sacyr, su beneficio crecerá este año hasta los 122 millones frente a las pérdidas de 189 millones que encajó en 2021. Una situación que contrasta con la de las otras tres firmas del sector. Mientras que en Acciona las ganancias crecerán un 23%, en ACS y Ferrovial, el beneficio cae en 2022 un 7% y un 85%, respectivamente, frente al ejercicio anterior.