El beneficio de las farmacéuticas crecerá un 50% este año y un 11% en 2021

Los fabricantes de medicamentos más valiosos en bolsa pasarán de ganar 89.000 millones de euros en 2019 a los 136.000 millones de 2020. Entre los integrantes del sector, Johnson & Johnson sobresale por obtener el mayor beneficio, AbbVie por lo baratos que cotizan sus beneficios en bolsa a precios actuales y la china WuXi AppTec por ser la firma preferida de los analistas.

El noruego Roald Amundsen es considerado el primer ser humano que alcanzó el Polo Sur en la Antártida, lo que deja al inglés Robert Falcon Scott en segundo lugar, pero no le quita mérito a su hazaña.

Del mismo modo, que Johnson & Johnson sea la compañía farmacéutica que obtendrá la mayor cifra de beneficio en 2020 -entre las 18 empresas del sector más valiosas en bolsa del mundo-, no menoscaba el hecho de que Roche será la segunda que más gane este año, más aún cuando se espera que ambas registren el mejor beneficio de su historia, según los datos del consenso de analistas que recoge FactSet.

Beneficio disparado

¿Quién iba a decir que en el Año de la Rata la industria farmacéutica ganaría un 50% más que en 2019? Las 18 empresas con mayor capitalización bursátil (más de 18.500 millones de euros) sumaron el año pasado un beneficio neto de 89.300 millones. En 2020, la cifra global será de 134.700 millones, ligeramente por debajo de los 136.000 millones que se preveían en enero para este ejercicio. Para 2021, la cifra total alcanzará los 150.000 millones de euros, según las estimaciones.

Con un 48% de las ventas de medicamentos, EEUU y Canadá tenían la mayor cuota de mercado del sector farmacéutico en 2017, último año del que ofrece datos la Federación Europea de Asociaciones e Industrias Farmacéuticas (EFPIA, por sus siglas en inglés). De un mercado valorado en 750.000 millones de euros, Europa representó un 22% y Japón, un 7,7%. En cuestión de I+D, EEUU multiplicó su gasto por 7,7 veces entre 1990 y 2016, mientras que Europa lo aumentó en 4,4 veces.

La industria europea de la salud invirtió 45.300 millones de euros en 2019, un 3,8% más que el año anterior, y fue la segunda industria por detrás de la automoción, según el último Scoreboard de investigación y desarrollo publicado por la Comisión Europea. En EEUU, la inversión alcanzó los 82.600 millones de euros, un 9,3% más que en 2018; y China movilizó 4.700 millones de euros, que supuso un incremento del 57% sobre el año anterior.

Alphabet, matriz de Google, es la firma que más invierte en I+D del mundo, pero entre las diez primeras también están Roche y Johnson & Johnson. Esta última pierde en bolsa alrededor de un 2% en lo que va de año y sus acciones valen 142 dólares, lo que las deja a un 10% de su máximo anual (155,5 dólares).

A pesar de ello, las previsiones señalan que J&J ganará 18.173 millones de euros este año -el más lucrativo en su historia-, un 34,5% más que en 2019. "Las estimaciones preliminares de 2021 apuntan a un saludable crecimiento de las ventas, respaldado por un crecimiento del segmento farmacéutico por encima del mercado y una recuperación del segmento de dispositivos médicos, pero el aumento de la I+D está limitando la expansión de los márgenes", explica el equipo de expertos de JP Morgan.

J&J, que además de fabricar el popular champú de camomila está en busca de una vacuna, tiene otros dos frentes abiertos. Por un lado, su filial belga Janssen ha recibido una inyección de 1.450 millones de dólares del Gobierno de EEUU para el desarrollo y la producción de la vacuna contra el nuevo coronavirus, dentro de la Operación Warp Speed (velocidad de la luz).

Por otro lado, J&J podría acabar pagando unos 5.000 millones de dólares para compensar a municipios y estados de EEUU por su papel en la conocida como epidemia de los opiáceos. Además de J&J, McKesson, Cardinal Health y AmerisourceBergen tratan de llegar a un acuerdo definitivo con las partes demandantes que les costaría 26.000 millones de dólares en conjunto.

Una inversión a siete años vista

Si J&J destaca por su beneficio, AbbVie sobresale por lo baratos que cotizan sus beneficios en bolsa. Las ganancias previstas para 2021 se compran a 7,8 veces, un 60% por debajo de la media de estas 18 firmas destacadas (20 veces).

"Esto refleja en parte su enorme endeudamiento, pero también cotiza con descuento frente a sus competidores en Ev/ebitda [el multiplicador de beneficios que incluye la deuda]", resalta Sam Fazeli, analista de Bloomberg Intelligence.

"Es probable que esto ocurra por Humira -que representó el 57,6% de las ventas de 2019-; que se enfrenta a biosimilares [genéricos de origen biológico] en Europa en la actualidad y en EEUU a finales de 2022", asevera Fanelli. "La dirección tenía que hacer algo, y comprar Allergan tiene sentido, con un fuerte impulso al BPA y aumento del flujo de caja tras el pago de la deuda", concluye el experto.

Como indican en el Scoreboard de la Comisión Europea, "EEUU está bien posicionado para el futuro en materia de salud, ya que es el claro líder mundial en biotecnología, base de cada vez más fármacos".

Por último, despunta la farmacéutica china WuXi AppTec, que cotiza en Shanghái y Hong Kong con su acción en máximos después de ganar más de un 90% en bolsa este año. Es una firma pujante y es la que obtiene la mejor recomendación de comprar para los 25 analistas que la siguen.

El grupo de empresas chinas estudiadas tienen niveles bajos de rentabilidad, en su mayoría a causa de las pérdidas

Más del 80% de su personal es de I+D, lo que favorece un negocio orientado al desarrollo de medicamentos en las primeras fases, justo cuando se requieren empleados muy cualificados. Además, es la puerta de entrada para muchos fármacos asiáticos en EEUU, según la explicación de Mia He y Jamie Maarten, de Bloomberg, quienes prevén que "la compañía podría beneficiarse del panorama de maduración de la industria farmacéutica en China".

"Las empresas chinas han venido incrementando su cuota mundial de I+D a un ritmo mayor [que EEUU o Europa], pero desde una base más baja hasta alcanzar el 11,7% de la cuota mundial en 2018", recoge el Scoreboard europeo. Sin embargo, el grupo de empresas chinas estudiadas tienen niveles bajos de rentabilidad, en su mayoría a causa de las pérdidas o los pequeños beneficios de grandes empresas estatales, que compensan la alta rentabilidad de Tencent, Baidu y NetEase.