Acciona pierde el consejo de compra 12 meses después por su buen rendimiento

Después de dos años de letargo en el parqué, los títulos de Acciona han despertado el interés de los inversores este 2018. Y aunque todavía falta camino que recorrer para alcanzar sus niveles históricos de 2007 -242 euros-, la compañía renovó el pasado viernes sus máximos anuales y es el segundo valor más alcista del Ibex 35 con una subida del 12,5% en el ejercicio. ¿Las razones? El proceso de reestructuración acometido tanto de gestión como en sus líneas de negocio para centrarse en actividades con más potencial de crecimiento está calando progresivamente en el mercado, que está premiando especialmente el principal punto fuerte de la empresa que es, precisamente, su exposición al negocio en renovables. No en vano es la firma donde la energía verde cuenta con el mayor peso sobre el total del negocio, por delante de E.On, EDP o Iberdrola, según los datos de Energy Intelligence.

Pero el buen hacer de sus títulos en el parqué ha pasado factura a su recomendación, que se ha ido deteriorando a medida que su cotización se acercaba a su precio justo -83 euros-. Desde la semana pasada el consenso que recoge FactSet ha dejado de aconsejar adquirir sus títulos por primera vez desde noviembre del año pasado y Acciona pasa a ser un mantener, su peor consejo desde enero de 2016.

A Acciona le penaliza el aspecto de holding familiar que le dan sus participaciones en negocios que no tienen relación con la energía. "La reciente simplificación corporativa permite financiar las inversiones en renovables y mantener la deuda del grupo bajo control. La generación de caja, que ha sido el principal problema del grupo en los últimos trimestres por el deterioro en capital circulante en el negocio constructor, parece que está recuperando la senda de la mejora", apuntan desde Renta 4. Así, Acciona reducirá su deuda en más de 1.000 millones de euros en 2018 respecto a 2017 si se cumplen las previsiones, y aumentará su beneficio neto un 35% hasta 2020, hasta los 300 millones.

Aún cuenta con un potencial al alza del 8,5%

Desde Fidentiis consideran que "la perspectiva regulatoria ha mejorado con la nueva administración socialista, y el entorno de mercado ha mejorado, con mejores precios de la energía a nivel nacional y un rico canal en el extranjero". La propuesta de retribución para las renovables que presentó la CNMC en julio se situó en un 7% para el próximo periodo regulatorio. "Anteriormente se barajaba un recorte muy superior teniendo en cuenta la estricta aplicación de la ley. Por otra parte, el recorte de costes de la tecnología eólica y solar ofrece mayores oportunidades de crecimiento", destaca Álvaro Navarro, de Mirabaud Securities en España.

Menos optimistas se muestran en Sabadell, que aconsejan vender sus acciones y recuerdan que sus estimaciones siguen asumiendo que el gobierno de turno "seguirá siendo una incertidumbre".

Desde los máximos anuales Acciona cede un 5,5% tras el desplome de su participada Nordex. Pese al avance en el año, aún tiene un margen de subida del 8,5% hasta los 83 euros. "El mercado no está premiando a Acciona por su fuerte base en energías renovables", señalan desde Citi, cuyos analistas destacan que a pesar de que una parte importante de su ebitda procede de este tipo de energía, la firma no ha disfrutado del reciente 'rally' de otras firmas del sector.