Acciona se rinde y deteriora en 145 millones el valor de Nordex

Hasta en dos ocasiones durante 2017 -la última en noviembre-, Acciona subrayó a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) sus expectativas positivas en relación a la cotización de Nordex, negando entonces la necesidad de aplicar ningún deterioro en su valor en uso. Sin embargo, ante la realidad que dibuja el mercado, el grupo que preside José Manuel Entrecanales no ha tenido más remedio que rendirse a la evidencia y deteriorar su participación en el grupo alemán. Lo ha hecho en 145 millones de euros, por lo que el valor en uso del 29,9% que controla asciende ahora a 623 millones.

Este importe arroja un precio por acción de 21,5 euros, lo que representa aún un nivel un 140% por encima de la cotización de ayer, que se situó en 8,94 euros. Los títulos cayeron el 4,14% después de que Nordex haya avanzado esta semana que en 2017 registró un descenso del 15,3% en su resultado bruto de explotación (ebitda), hasta 242 millones, y del 9,4% en sus ventas, hasta 3.080 millones. En términos absolutos, el 29,9% de Acciona en el fabricante de aerogeneradores germano alcanza un valor de 259,2 millones.

Los 21,5 euros suponen un 18,9% menos que los 26,5 euros a los que la compró entre 2015 y 2016, que arrojaron un desembolso de 754 millones, y un 23,2% menos que los 28 euros a los que la contabilizaba hasta noviembre del año pasado. Las acciones de Nordex tocaron sus mínimos el 15 de noviembre, en 7,17 euros y aquel día experimentó un ascenso que le llevó a los 11,39 euros el 15 de enero. Desde entonces, sin embargo, su evolución bursátil ha emprendido de nuevo una senda negativa.

La caída en la cotización de la acción de Nordex experimentada en los últimos meses "siempre se ha venido considerando" por Acciona como "un hecho coyuntural que no constituía necesariamente un deterioro del valor intrínseco del negocio ni de su rendimiento financiero a medio y largo plazo", pues para el grupo, la participación en Nordex, constituye una inversión estratégica que persigue materializar sinergias manteniendo una posición relevante en la cadena de valor de la generación eólica.

A su juicio, "no cabe duda que la cotización del título se ha visto arrastrada por reacciones desproporcionadas de los mercados ante acontecimientos puntuales que, por otro lado, están afectando de forma generalizada al sector", señala la compañía que controla la familia Entrecanales en su informe anual correspondiente al ejercicio 2017.

Tan prolongado

No obstante, la cotización de la acción de Nordex "en un nivel significativamente por debajo de su valor contable, durante un periodo de tiempo tan prolongado, junto con una reestimación a la baja de las previsiones anunciada por la compañía en fechas recientes, han sido considerados como un indicio de deterioro".

De esta forma, Acciona ha realizado un test de deterioro para verificar si el valor en uso de la inversión ha caído por debajo de su valor en libros. El resultado del test es que el valor en uso asciende, a 31 de diciembre de 2017, a 623 millones de euros, razón por la que ha deteriorado 145 millones para adecuar el valor de su inversión hasta alcanzar los 623 millones citados.